藍帆醫療核心資産頻獲産業資本入股 公司價值或迎重估

6月19日,藍帆醫療旗下從事健康防護業務的子公司山東藍帆健康科技有限公司(簡稱“藍帆健康科技”)敲定一筆2億美元境外産業投資者入股。這是繼心腦業務平臺公司北京藍帆柏盛醫療科技有限公司(簡稱“藍帆柏盛”)獲10億元人民幣戰略投資後,藍帆醫療在半年內的又一重大資本運作。

在過去不足半年的時間內,藍帆醫療心腦血管和健康防護兩大業務領域的核心子公司連續獲得投資者入股,體現了産業資本對公司資産價值的認可,給出了強有力的背書。同時,投資者在估值過程中也進一步挖掘了公司資産價值深度,從目前引入投資的兩塊資産價值來看,已遠超公司二級市場44億元的市值,再度引發市場投資者對公司二級市場價值低估的討論。

産業投資者入場強背書

業內人士表示,産業資本相較于二級市場往往有逆週期和長線思維,選擇看好的行業和企業,在週期低點大膽佈局,做長期的商業佈局。

這一點在HKG入股藍帆健康科技上體現的更為明顯。藍帆健康科技是藍帆醫療旗下最大、最重要的丁晴手套生産基地,其擁有最先進的生産線和自動化設備,擁有中國境內稀缺的燃煤鍋爐作為蒸汽供應來源,具備投資的內在價值和良好的發展前景。

目前,丁晴手套行業仍處於前期産能集中釋放後的出清過程中,儘管大量的腰部和尾部生産商在這輪洗牌中已經被洗牌出局,但行業尚未從低谷中完全走出,中國、馬來西亞等全球主要生産企業也仍舊虧損,但從長期看丁晴手套仍然是一個需求持續增長的行業,年複合增長率保持在7%-8%。

值得注意的是,HKG沒有選擇在上市公司層面通過金融工具進行更高流動性的股權、債權的投資,反而選擇在上市公司下屬子公司層面進行不求退出的長期股權合作,更凸顯了這一投資計劃的戰略性及長遠性。

“雙方從2022年即開始交流,增強彼此了解,用兩年的時間思考對彼此的意義和價值,直至今天敲定最終合作,這背後非常重要的因素是人和”,藍帆醫療表示,這僅是雙方合作的起點,未來雙方將通過資源互補,在新産品、新業務、新地域上創造一家跨境合資公司該有的更大價值。

深挖資産負債表深度

産業投資者的進入,一方面給相關標的公司帶來發展所需的資金以及協同資源,打開標的公司發展空間。另一方面,入股過程中,投資者詳細盡調後給出的估值,也為相關資産價值做了強背書。

以藍帆健康科技為例,該公司主要資産在前幾年行業高景氣階段建成,以2023年度經審計凈資産的估值入股,給予藍帆健康科技投前約21億元估值,HKG2億美元到位後,投後估值將達到35億元,體現了對藍帆健康科技資産品質、資源稟賦的認可。

藍帆柏盛在戰略投資者增資後的估值也將達到50億元。此外,考慮公司作為創始股東可按照投資方認可的方案將自身對藍帆柏盛的債權實施6-8億元的債轉股,增資擴股及債轉股完成後,藍帆柏盛的投後估值將為56-58億元。

從二級市場來看,公司44億的市值遠低於子公司藍帆健康科技投後35億估值及藍帆柏盛56-58億元估值之和。業內人士表示,藍帆醫療正處於業績轉折期,手套業務和心腦血管業務行業空間廣闊,外加産業資本的多次的增資,進一步證明了行業拐點的信號,其自身産業價值得到了投資人的高度認可,給了公司明確的估值指引。

而從財務角度,旗下優質資産不斷被産業投資者以真金白銀背書,也進一步展現了藍帆醫療資産負債表的深度。據了解,公司前期所做的很多佈局目前在資産負債表上只體現原始成本,而這些投資目前已逐步進入收穫期,其價值也會持續得到顯現。(文/界面新聞)