即便輝山乳業涉嫌財務造假手段高明，但20多家大型銀行等債權人“被蒙蔽住的雙眼”對如今風險的釀成也難辭其咎。
近日，輝山乳業成為資本市場“網紅”。3月24日，在看似未有“先兆”的情況下，其股價由2.81港元跌至0.25港元，1小時內，輝山乳業市值蒸發322億港元，公司緊急停牌。
當事各方聲稱對股價崩跌不知原因，然而如此巨幅跳水，果真就未有“先兆”嗎？據媒體報道，就在股價暴跌前一日，遼寧省金融辦組織召開關於輝山乳業債券工作會議，參加該會議的債權銀行及其他債權機構共23家，要求銀行和其他金融機構不要抽貸。據財新報道，在債券工作會上，輝山乳業董事局主席兼首席執行官楊凱承認，公司資金鏈已斷裂。
上述資訊雖未經相關機構回應，但輝山乳業的資金鏈問題似乎早有端倪。除國際做空機構渾水2016年對公司的財務造假調查外，據《新京報》27日報道，輝山乳業累計上市以來3個財年，資本開支達到106.67億元，遠超2013年在港上市時78億元的募資額。另有媒體報道，輝山乳業對其2016年中報出現的流動負債鉅額超過流動資産問題，給出的解釋是“集團可無條件動用且未動用的銀行貸款授信額度達49.85億元，集團將有充足資金于報告期末起至少12個月履行其到期負債。”如此來看，輝山乳業似乎看見了融資卻未見舉債。
無論是渾水做空還是公司本身的財務數據，這些本可挽救的機會都被錯過了。截至2016年12月31日，輝山乳業總資産341億元，總負債217億元。對比媒體此前披露債權人大會文件顯示，楊凱透露公司資産共340億元、合計負債418.82億元來看，短短三個月內，公司總負債激增200多億元。
三個月內激增200億元負債，筆者以為至少有兩個問題：一是渾水公司指責其財務造假被做實，此前或隱瞞負債或擴大資産；二是將負債融入的資金投入到了隱蔽項目上比如房地産等。
然而，資金鏈斷裂尚屬淺層問題，更深的疑點在於，420億的龐大債務怎就可以搞到？企業23家債權人在對該公司貸款、放債時就沒有詳細地調查和了解嗎？遑論這些債權人名單不乏大型銀行，而地方性銀行及農信社等都未能倖免。
踩雷規模幾乎佔據了中國上市銀行的90%以上。為數眾多大型銀行落陷，令人驚愕的同時也著實讓人反思。銀行放貸之初是否已知公司資産負債率太高？若不知，為何在端倪漸起時沒有發現？若已知，又為何選擇了繼續放貸？
事實上，即便輝山乳業擴張融資以及涉嫌財務造假的手段高明，但事件的形成是眾多因素的合和産物。20多家大型銀行等債權人“被蒙蔽住的雙眼”對如今風險的釀成也難辭其咎。金融機構不僅自己踩了雷，也幾乎把輝山乳業送上了不歸路。
至此，有關部門對於20多家金融機構踩雷輝山乳業不僅應吸取教訓，還需對商業銀行資産業務開展進行徹底檢查；並儘快啟動追究貸款失職瀆職責任，種種後續處理還有待進一步跟進。
□余豐慧（財經評論人）
