從上周後半段以來，以美股為代表的風險資産在連續“大熱”之後出現短暫的回調，而以黃金、美德等國債、公共事業類股票等為代表的避險資産受到市場熱捧。具體而言，風險資産此前累計漲幅過高、歐洲以及美國等地的不穩定因素都是推升避險情緒的主要原因。
避險資産全面走強
近期避險資産開始受到市場追捧，貴金屬、美國德國國債、公用事業類股票漲幅明顯。
今年以來黃金、白銀漲幅明顯。COMEX黃金期價今年以來累計上漲10%，2月以來累計上漲4%;COMEX白銀期價今年以來累計上漲15%，2月以來累計上漲4.7%。特別是從上週四開始，二者的漲勢開始加速，在兩個交易日的累計漲幅就超過2%。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公佈的周度報告顯示，對衝基金等大型機構投資者明顯看好黃金、白銀。上周其持有的COMEX黃金凈多倉位較此前一週增加14482手期貨和期權合約，至82464手合約，創下去年至11月底以來最高水準;持有的COMEX白銀凈多倉位較此前一週增加4729手合約，至75475手合約，創下去年9月底以來最高水準，白銀凈多倉已經連增八周。
美國、德國10年期國債收益率也持續走軟，顯示出資金開始青睞這些資産。其中美國10年期國債收益率從2月15日的2.493%一路下行至當前的2.331%，在上週五還曾創下2.312%的年內低位。德國10年期國債收益率同樣從2月15日的0.37%一路下行至當前的0.191%，在上週五創下0.181%的年內低位。
此外，在股市中，相對具有避險屬性的公用事業板塊表現也好于其他板塊。上週五標普500指數僅微漲0.15%，此前表現良好的金融板塊和石油天然氣板塊成為兩個下跌的板塊，分別收跌0.49%和0.87%;公用事業板塊成為漲幅最高的板塊，收漲1.32%，而漲幅第二和第三的電信板塊、消費服務板塊分別收漲0.72%、0.56%，表現遠不及公用事業板塊。
風險資産高位回調
分析人士指出，避險資産暫時受到市場追捧主要有三大原因。
首先，風險資産漲幅過高。以美股為例，道指、標普、納指分別累計上漲5.36%、5.74%、8.59%，並且多次刷新歷史高位。在此背景下，已經有許多專業人士開始提示風險，其暫時出現高位回調屬於正常現象。美銀美林報告顯示，資金已經開始從美股撤離，轉向其他股市以及債市。具體來看，過去五周裏有四週，指數基金和對衝基金都在從美股市場回撤資金。
其次是來自歐洲政壇的不確定性。上週末公佈的最新民調顯示，法國極右翼政黨“國民陣線”主席瑪麗娜·勒龐的支援率進一步上升。業內專家指出，若其最終勝選法國總統，不排除繼英國後法國也脫離歐盟或歐元區的可能，這將導致金融市場的擔憂情緒進一步升溫。
第三是來自美國的不確定性。普信集團資産配置部主管塞巴斯蒂安·佩奇指出，如今的美國股市已經反映了減稅政策、加大基礎設施建設支出的政策，但還沒有反映邊境稅等政策，其能夠迅速地大幅影響到企業的利潤率。這些不確定性是漲勢已高的美股所需要警惕的。
美國財長史蒂文·努欽表示，特朗普政府的首個預算案，將不會削減社會保障和醫療保險等大型社會福利計劃的支出。這被部分業內人士認為可能是此前承諾的減稅計劃延後的“先兆”。巴克萊銀行指出，美國政府應當澄清，當前對於貿易和財政政策改革的細節一直沒有明確，這是否反映了政策重心的變化。如果近期沒有政策重心的變化，那稅收改革的落實時間有可能會後移至2018年。(記者 張枕河)
