我們認為，昨日滬指的V形走勢顯示大盤短期調整已基本結束，混改、新消費等新一輪投資主題正成為大風口，驅動傳統産業轉型升級，所帶來的估值提升也已得到市場共鳴。
站在技術分析角度看，自3303點的調整非常合理。3300-3500點是年初熔斷交易區，這是未來中長期上漲趨勢建立前最重要的技術阻力區域，需要經過2-3輪的反覆攻擊才能有效化解。同時，10月中旬上證指數首次突破中長期均線(120-250日)後的回抽，也是從左側轉向右側交易狀態後的確定過程。上周以來，指數已基本調整到位，近日反覆拉鋸震蕩，實則是進一步消化泡沫，等待新風口。本週一跳空低開跌穿120日均線後回升，並且當日封閉跳空缺口，強化了中長期均線區域的支撐力度，預期未來行情將在反覆震蕩中不斷回暖，再次發起對3300-3500點區域的攻擊。預計每一次創新高都會遇到調整壓力，但每次調整都會提供低吸機會。當前的重點就是把握主題投資方向，自下而上精選標的。
現階段看，新消費、混改等幾類投資主題有望得到市場共鳴。先看新消費主題，包括共用經濟、AR紅包和新零售。近期，北上廣深等一線城市，一夜之間街頭大量涌現的摩拜單車、ofo單車，這種城市生活共用模式的受益標的包括自行車製造商及運營商，如上海鳳凰、深中華、中路股份、信隆健康、姚記撲克等。顯然，這是網際網路+業務新模式的具體表現。同理，由精準定位、圖像識別、機器視覺等創新技術應用所引發的AR紅包（LBS+AR+），技術支撐上涉及的品種很多，像中海達、四維圖新、超圖軟體、東方網力、海康威視、水晶光電、聯創電子、歐菲光等，正是過去幾年持續炒作的創新主題，若這種新消費模式最終得到市場認可，那麼，新一輪成長預期就會支撐這批相對高估值成長股由單邊調整轉向穩定，此時，更應該關注的是有估值比較優勢的零售類品種，這就是新零售主題。線上線下與物流正在加速融合，阿裏係企業繼參與三江購物之後，上週末又成為聯華超市的大股東，給大型商業國有企業百聯集團的轉型升級提供了全新預期。此時，傳統商業零售品種整體估值處於歷史均值或以下，新業態的迅速形成，將會支撐估值定位的抬升，包括步步高、永輝超市、蘇寧雲商、際華集團、南京商場 、天虹商場、小商品城、輕紡城、海寧皮城、中儲股份等在內的傳統商業股，近期均出現異動，其逐步回暖趨勢有望持續。
再看改革，重點就是國有企業的混改，還有農業供給側改革。所有制改革是國企改革的重要突破口，涉及的電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等重點領域，所對應的投資標的，大多是估值低（PB1-2倍）的白馬藍籌股。人氣指標股中國聯通已有效突破過去一年跌幅的50%位置，市凈率也由1.2倍左右抬升至2倍，其他試點集團旗下的東方航空、中國船舶等跟隨。混改主題涉及面非常寬廣，既有央企也有地方國企，核心是打破管制壟斷，預期是提升經營品質和效率，但改革成效在未來一段時間內還無法證偽。雖然短期內可能出現調整，原因是首批試點集團混改方案或不如預期，但混改所帶來的成長預期這一大趨勢不會改變，因此，對於這一趨勢性大主題的交易策略，應該是逢低佈局，而不是強勢追漲。混改又與國企重組、整合相關，可關注石油天然氣的中國石化，際華集團的際華集團、新興鑄管，國電投的吉電股份，中化集團的中化國際、沙隆達，誠通集團的中儲股份，以及上海、廣東等區域的地方國企改革相關標的。（記者張德良）
