○包括中國在內的亞洲國家,都應當做好應對貿易摩擦加劇的準備

○在昂貴的石油價格面前,中國需要做兩件事:節能和尋找可替代的能源

○中國並沒有形成全國範圍的房地産泡沫,只是上海的房地産市場可能存在一些過度的發展,需要採取措施來修正

雖然只在中國逗留短短的數天時間,但史蒂芬·S·羅奇卻給此番行程安排了一次記者見面會。作為摩根士丹利的董事總經理和首席經濟師,羅奇近期的研究方向鎖定在"全球經濟的平衡"上,而這一研究讓他必須更多地了解中國及其經濟的方方面面,也更願意通過中國的媒體宣揚他的觀點和主張。

記者見面會一開始,羅奇便亮出了態度:"我對中國當局很有信心,他們採取了混合型的措施,包括宏觀、微觀調控以及提升利率,當然還有一些相關的行政手段,使超速發展的中國經濟減緩下來。迄今為止,這個效果非常令人滿意。"

適度加速貨幣政策調整速度

在羅奇看來,剛剛結束的美國大選,不管獲勝方是誰,都會對中國的貨幣政策帶來更多的壓力。"因為中國的貨幣政策是較為僵硬的,這樣就限制了世界其他國家採取一些措施和方法,以解決這種不平衡。在這一過程中,每個國家都應做自己份內的事:美國應當修正預算赤字；中國應當採取更加靈活的貨幣政策。"羅奇説,中國在貨幣政策改革方面速度比較慢,雖然有各種原因,但在目前的情況下,應該適度加速貨幣政策調整的速度。

羅奇説,由於認定前期採取的一系列措施還不夠充分,因此中國央行終於在10月28日作出了加息的決定。這一決定發出的信號表明,中國政府正努力使經濟領域的各方面趨於平衡,並減緩發展的速度。至於什麼樣的貨幣政策對中國更合適,羅奇認為應結合中國的實際,因為中國面臨市場和銀行體制改革的艱巨任務,而這兩項改革內容,都將對貨幣政策的選擇産生影響。

羅奇認為,中國經濟減緩的跡象是混合的,一方面信貸急劇收縮,進口開始減緩；另一方面,固定資産投資減緩趨勢在放慢。他説,十分肯定的是,中國需要進一步的政策措施來減緩經濟發展的步伐,但並不是説中央銀行就必須在近期內再次提高利率。正確的作法是保持一定的耐心,讓信貸減緩的週期發揮作用。

對於眾所關注的房地産"泡沫論",羅奇的觀點十分明確:中國並沒有形成全國範圍的房地産泡沫,只是上海的房地産市場可能存在一些過度的發展,需要採取措施來修正。

著力應對貿易摩擦的加劇

針對美國大選結果以及經濟不平衡所帶來的貿易戰升級趨勢,羅奇提醒説,包括中國在內的亞洲國家,都應當做好應對貿易摩擦加劇的準備。

羅奇分析説,美國的赤字情況是全球經濟不平衡的最好體現。到今年年中,美國的赤字已高達6650億美元,佔到美國GDP的5.7%,對美國和世界來説,這都是一個創新高的記錄。

美國鉅額的赤字對世界經濟帶來了非常大的壓力,它反映出美國國內儲蓄嚴重短缺。今年9月份,美國的儲蓄率已跌到了0.2%。為解決國內儲蓄匱乏的問題,美國就需要向儲蓄盈餘的國家大量進口貨幣,而美國的低利率政策又受到來自亞洲國家銀行的支援。貿易赤字的加劇以及就業增長的緩慢,導致美國和亞洲主要貿易夥伴之間的貿易摩擦,導致美國採取保護主義的貿易措施。

羅奇認為,正在不斷疲軟的美元在今後幾個月內還會進一步疲軟。相對於疲軟的美元,亞洲如果不採取靈活的貨幣政策來應對,就會讓歐元承擔由於美元疲軟而帶來的壓力,歐元區國家就會對亞洲的合作夥伴採取一些貿易保護主義的措施,從而導致全球貿易摩擦的加劇。

羅奇堅信貿易保護主義會抬頭,並認為貿易摩擦主要由美國單方面造成。他告訴記者,美國有一個規律,一旦國內經濟出了問題,便會尋找一個國家當"替罪羊",把這些問題統統歸罪于這個國家。上世紀80年代美國經濟出了問題,當時選了日本做"替罪羊",現在中國在"替罪羊"國別名單上肯定排在首位。

"如果美國貿易赤字不斷加大的話,中國就會被拉出來承擔這個責任。不光中國,美國還可能加大與日本以及亞洲其他國家的貿易摩擦。"羅奇説。

提高石油能源利用效率

針對一段時間以來全球油價波動給中國經濟帶來的影響,羅奇説,中國已宣佈為了國家安全準備建立戰略石油儲備,但是中國經濟的減速可能使其在促使石油價格下降方面,作用十分有限。

他建議,在昂貴的石油價格面前,中國需要做兩件事:節能和尋找可替代的能源。他説,相對於發達國家,中國實現每一單位GDP的增長,就將多耗油3%,因此中國的能源利用效率很低。對於可替代能源,中國現在已經轉向了核發電,並且在過去幾年已有了相應的計劃或項目。

對於石油價格與全球經濟增長的關係,羅奇認為,如果今後幾個月石油價格仍然維持目前每桶50美元不變,將足以導致2005年之後全球經濟的嚴重衰退。

他分析説,目前每桶50美元的油價,比過去4年高出了65%。而65%的石油價格上漲相對應的卻是2%的消費者價格指數上漲,從這一數字的對比,足以説明油價上漲對全球經濟帶來的衝擊。目前全球經濟非常不平衡,油價再這樣波動,將會加劇不平衡。

他預計,對於美國、歐洲、日本等發達國家和地區,如果油價持續上升,將會使這些國家2005年第一季度增長率僅維持在1.5%,進而導致全球經濟進入一個衰退期。 （記者 薛莉）

上海證券報 2004年11月09日