“如果家庭債務比例在122%，也就是説一個月收入1000元的家庭，每月需要償還1220元的債務，銀行怎麼會把住房按揭貸款發給他呢？”中國人民大學經濟學院教授徐茂魁，對北京家庭負債率高達122%的判斷表示質疑。社會科學院金融研究所易憲容也認為，中國家庭122%的債務負擔比例和美國家庭債務負擔數據不具可比性。

日前，有媒體報道稱，隨著個人消費信貸規模的急劇擴大，國內一些大城市的家庭債務急劇攀升，北京家庭的負債比例高達122%，甚至已經超過了美國。該文稱，金融債務比率是衡量家庭債務負擔的指標，等於家庭債務餘額與家庭可支配收入之比。我國家庭債務的主體是以住房貸款和汽車貸款為主的個人消費信貸，而大城市的家庭高負債主要是由高房價引起的。

對於家庭債務比例的計算，徐茂魁認為，應該更加合理。他説，如果家庭債務比是根據家庭債務總餘額與家庭可支配收入之比得出，那麼由於我國家庭債務的主體是住房按揭貸款，而住房貸款的還款期限一般來説比較長，最長可達30年，那麼將住房債務按還債時間進行平攤，則平均下來每月家庭債務比例並不會很高。如果122%這個數字是根據月均債務與月均可支配收入之比得來，那這樣高的家庭債務比例又怎麼生活呢？此外，由於某些原因，中國個人收入在統計上存在一些漏洞，一部分收入沒有被計算可能也是家庭債務比偏高的原因。

據了解，近十幾年來，受上世紀80年代之後的低利率和低通脹的影響，美、英、日等各主要發達國家的家庭債務持續上升，這些債務主要是住房按揭和信用卡。在美國，2003年的家庭債務比例已經達到115%。其中，住房按揭佔家庭債務的75%左右。目前，美國家庭債務總額已經超過9萬億美元。

“中國家庭債務比例和美國家庭債務負擔數據不具可比性。”對於中國家庭負債率高於美國的説法，中國社會科學院金融研究所易憲容説，中國家庭支出結構、消費習慣和家庭財産的分佈結構，和美國都有很大的差別。西方國家已經養成了消費信貸的生活習慣，日常生活消費多是先刷卡後還賬，而國內家庭的消費習慣完全不同，消費信貸還只是在汽車方面多一些，主要的債務還是住房信貸。

在易憲容看來，現在國內住房市場的熱銷僅是以往“存量需求”的釋放，而不是潛在需求真正地轉化為有效需求。這種“存量需求”的釋放又基本上依賴於銀行信貸及邊際的收益轉移來完成。

“現在，銀行貸款利息很低，很多人覺得20年還貸也沒有多少錢，本來買50平方米的住房就夠了，卻一下子就買了100平方米。”易憲容説，其實，這是由於大家還沒有經歷到購房按揭的利率波動，利率升高了，購房人的負擔馬上就會暴露出來。整個世界的利率都在調整，在升息的情況下，購房人就會考慮到利息太重，購房的需求就會馬上降下來。在這種購房需求下降的情況下，房價又馬上會往下跌，越往下跌，需求也就越往下降，房價自然撐不住。

易憲容説，現在購房的人，資金基本來自銀行。從1998年到現在，購房信貸增長了至少5倍以上，到2003年是1.2萬億元，而今年上半年就一下子增加了6000億元，到今年年底肯定將突破2萬億元。大家把所有的風險都押到銀行身上，這才是最大的風險。

經濟參考報 2004年11月04日