今年9月份，我國居民消費價格指數(CPI) 同比上漲5．2％，比前2個月略低0．1個百分點．但考慮到當月"翹尾"因素明顯低於前2個月．9月CPI的漲幅實際上處於一年以來的峰值。

究竟應當如何看待未來一段時間CPI的走勢?一些專家認為，目前，推動本輪CPI上行因素出現了某些變化，主導CPI上漲的能量已釋放殆盡，CPI走勢即將發生轉折，很可能從10月份開始就將步入平緩的下降通道。

回溯CpI的軌跡可以清楚地看出，整整一年的CPI上行，主要動力源於糧食價格的迅猛上漲。糧食是具有高度關聯性的商品，它的價格上漲陸續帶動肉禽及其製品、油脂、鮮蛋、水産品等價格的上揚，它們的聯動拉高了食品價格。近幾個月的情況略有變化：糧價已經企穩。但受成本和"比價"效應的影響，肉禽蛋、水産品等副食價格仍在"上衝"，由此帶動整個食品價格仍在高位徘徊。

今年我國夏糧和早稻已經增産，佔年糧食總産量70％左右的秋糧也豐收在望，全年糧食總産量可望超過9100億斤的預期目標。據國際糧農組織預測，今年全球穀物産量將從上個年度的18．7億噸增加到本年度的21．3億噸，國際市場穀物貿易量可增加2600萬噸。由於全球糧食供給增加，糧價將下跌，今年我國糧食進口可達2000萬噸左右。由此表明，今年年底國內市場糧食供求將趨於平衡。

"糧價定百價"。一些專家預測，糧價的穩定終將"封"住其他農副産品價格的上漲空間．而且由於去年四季度食品價格基數較高，因此，今年四季度食品價格增幅的回落已成必然。

影響近期CPI漲幅的另一個因素是國際原油價格高企。

有專家分析，國際油價自年初以來已上漲60％，這種漲勢相當程度上是由投機因素推動的。眼下全球原油産出約大於需求2．6％，且發達國家增加石油儲備已達到歷史高位，除非發生不可預測的國際動蕩，國際油價不久將逐漸回落。

據國家統計局測算，如果在一年內每桶原油價格持續上漲10美元，僅上拉我國CPI約0．3至0．4個百分點。今年我國自産原油約1．7億噸，進口1．2億噸左右。考慮到我國自己的産能，國際原油價格即便繼續高位運作一段時間，對我國CPI的拉力也將非常有限。

將食品價格下滑與原油價格上拉因素"對衝"後，一些專家預測，今年全年CPI漲幅在4%左右。

此外，需要説明的是，雖然今年前三季度住宅價格上漲11．5％，但按照國際慣例，包住宅在內的商品房屬於投資品，其價格變動並不計入CPI：化肥、農藥、鋼材、水泥等價格上行，使得農村居民支出增加，而這些商品價格也不計入CPI。只計入生産資料價格指數。因此，這類商品價格的上漲與CPI無關。

前瞻明年，多數專家預測，CPI的漲幅將明顯低於今年。主要理由有：在今年糧價漲幅接近30％以及供需趨於平衡的基礎上，糧價及其帶動的食品價格即便不下滑，也難以再度明顯走高；而在廣大城鄉中低收入居民收入沒有持續大幅增長之前，仍缺乏足夠的消費能量拉動約佔CPI權重43％的非食品性消費品價格的上揚；推動CPl上升的主導因素將轉換為服務項目價格．但由於這類價格在CPI中僅佔23．4％的權重。其拉力將較為有限。專家認為，如果明年貨幣信貸調控鬆緊得當，過高的投資增幅繼續平穩回落．CPI增幅就有望處於既非通脹也非通縮的良好狀態。（記者 上官衛國）

中國證券報2004年10月26日