確實，按照英國人胡潤的標準，100位中國富豪的身家、排名已經實實在在地擺到了“2004胡潤百富榜”上。但世上不是只有“胡潤百富榜”這一個標準，以今年榜單對首富黃光裕的財富估算為例，換一個標準衡量一下，結果又會如何呢？

■質疑之一

國美等於3個蘇寧嗎

在家電連鎖銷售行業，人每人平均知國美、蘇寧兩大品牌分庭抗禮。儘管國美規模佔優，但在資産品質、營利能力、週轉率等眾多關鍵財務指標上，蘇寧明顯強于國美。但在此次“2004胡潤百富榜”上國美黃光裕風光無限，蘇寧電器董事長張近東卻連“百富榜”的門檻都沒有邁進去（今年進榜門檻是12．5億元）。

蘇寧電器在2004年也完成了國內股票發行，按照蘇寧電器公開披露的資料顯示，張近東持有蘇寧電器35.12％的股權。按照胡潤的標準來看，張近東連榜都上不去，其所擁有的財富額自然要小于12.5億元，依此推算，蘇寧的總價值要小于37.5億元。黃光裕一個人就擁有105億元的財富，而黃光裕目前只擁有部分國美股權。也就是説，按照胡潤的標準，1個國美至少要等於3個蘇寧。

但是，根據今年8月商務部公佈的2004年上半年中國前30家商業連鎖企業排名，國美、蘇寧分別以148.3億元和105.3億元的銷售額分列第二、三名。看來，在商務部眼中，國美和蘇寧的差距遠不如胡潤估算的那樣大。是胡潤高估了國美，還是低估了蘇寧呢？

■質疑之二

黃光裕富過榮智健嗎

儘管胡潤聲稱“百富榜”按照統一標準對中國富豪的財富進行了比較，但這種標準本身是否科學、合理仍值得商榷。以此次排行榜中前三名富豪為例，胡潤在對黃光裕、陳天橋估值的時候，對這兩位富豪的未來表現出極其樂觀的預期，但對榮智健的財富估值卻保守得多。

榮智健出身於中國第一商家，在商界根基之深厚、人脈之廣泛已超乎常人之想像。其涉足的幾大領域如航空、房地産和電信，都是進入門檻非常高、尋常商家難以企及的行業，具有相當程度的壟斷性。只不過因為上述行業在資本市場中多屬於成熟行業，相應的股票價格多圍繞在凈資産附近，變動空間不大，這一點從榮智健本人的財富額上也可以看出，近幾年雖有起有落，但變化幅度相對較小，資産穩定性好。因此，榮智健所擁有的85億元的財富含金量是相當高的。

■胡潤團隊

首富身家計算方法10月12日，胡潤的助手陳冰通過電話向記者解釋了黃光裕105億元財富的具體計算方法。

陳冰表示，黃光裕的財富主要由三部分組成：一是黃光裕所持有的在港上市公司國美電器（0493）的股權；二是還沒有注入國美電器的三十多家店面估值；三是部分現金和房地産。其中第一部分佔絕對多數。

因黃光裕目前在國美電器中的股權還是以計劃發行新股和可轉債方式存在的。陳冰表示，胡潤團隊主要是以市盈率估演算法估算其財富總額。

2003年黃光裕只擁有18億元財富（數據源於2003胡潤百富榜），他的身家通過旗下公司，在今後計劃要發行88億元人民幣新股和可轉債增加出來的。按照國美方面披露的數據顯示，國美今年的營利預計為7億元，因黃光裕持有的國美電器股權的性質不同，胡潤團隊分別按照14倍市盈率和7倍市盈率對黃光裕的財富進行了估算，最後得出了105億元這個最終的數字。

目前，國際資本市場對沃爾瑪等大型連鎖企業的市盈率估值為20多倍。因此，單從胡潤團隊的估算方法來看，對黃光裕的財富估值不但沒有高估，反而有低估之嫌，也就是説國美的價值比3個蘇寧還要多。

■業內人士

公開數據存疑點

按照業內人士的觀點，國美和蘇寧的差距遠不如“百富榜”顯示的那樣大。這一點從商務部的數據也可以得到印證。

問題到底出在哪呢？按照公開數據顯示，2003年底國美電器凈利潤為1.78億元人民幣，但到了2004年第一季度，其凈利潤達到了8454萬元，全年營利預計為7億元（胡潤團隊提供該預期數字），凈利潤爆增了近400%。而蘇寧2004年上半年的凈利潤比2003年增長了125.03%（數字源於蘇寧電器半年報）。

有業內人士指出，同為家電連鎖銷售的翹楚，國美、蘇寧銷售額只有50%左右的差距，但最終凈利潤卻如此懸殊顯然不合常理，因此不排除其中一家公司在財務數據上施展技巧的可能。

也就是説，一旦排行榜評估財富所依賴的公開數據可能與真實情況有出入的話，“百富榜”的準確性也就可想而知了。

眾富豪冷對百富榜

NO.1黃光裕

只當沒有這個榜單

他明確表示不認同胡潤的統計方法，並笑稱，中國有錢人太多了，以105億元的身家不足以排在第一位，中國內地身家在百億以上的大有人在。他坦承，不喜歡排行榜對自己財富曝光。然後，他話鋒一轉，“我只當沒有這個排行榜”。（實習生 張鑫）

NO.2陳天橋

最好不要涉及我

陳天橋雖然禮節性地表示，“人家給了名譽，心裏當然高興”，但是之後他一再表示，“但要是能不説到我，就儘量不要説”。（記者 張見悅）

NO.27黃俊欽

榜單利用富豪炒作

黃氏家族四兄妹中的大哥黃俊欽多年來一直極為低調。外人只知道，就在1993年國美電器黃氏兩兄弟分家，弟弟黃光裕分得“國美”品牌和幾十萬元現金，房地産業務等資産歸哥哥黃俊欽。黃俊欽創辦了新恒基集團，旗下包括靜安中心、新恒基大廈和鵬潤大廈等項目。儘管黃俊欽的辦公地點與國美總部同在鵬潤大廈18層，但黃俊欽的曝光率幾乎為零。就連黃光裕都笑稱，“這回胡潤總算把他揪出來了”。

黃俊欽昨日接受採訪時，保持了一貫的風格：惜字如金。他表示，自己平常就反感富豪榜這類東西，富豪只不過是某些人炒作自己的一個噱頭。（記者 段志敏）

NO.48朱保國

我沒這麼多資産

昨天，在高交會現場的朱保國接受記者採訪時説：“我還不知道自己已經上了富豪榜。”實際上，朱保國每天不僅要看當地的報紙，還要閱讀全國各地的報紙。而當記者將排名及資産告訴朱保國時，朱保國平淡而冷靜地表示，“我沒這麼多資産”。（記者 葉永筆）

NO.66朱新禮

我要是富豪你也是

首次進入“百富榜”的匯源集團總裁朱新禮接受記者採訪時表示，當記者告知他在榜上的個人財富是15億元時，他表示自己被嚇了一跳。他明確表示：“我每個月就拿一份工資還要扣除個人所得稅，若這樣都能上榜，你也可以進入排行榜了。”（記者 胡笑紅）

京華時報 2004年10月13日