人民幣正面臨前所未有的升值壓力，與美國、歐盟的貿易順差成為這些國家批評中國匯率制度的主要理由，設置貿易壁壘或制定懲罰性關稅有可能成為新的手段。摩根士丹利亞洲董事總經理謝國忠9月16日指出，美國可能沒有搞清楚自己到底是在“懲罰”誰，“懲罰”中國同樣會對美國經濟造成巨大的傷害。

根據摩根士丹利公司對在中國香港和台灣地區上市的出口企業的調查表明，中國出口到美國的産品在最終賣給美國消費者之前，美國企業在每1美元上增加了4美元的價值。“中國製造”只是標明瞭一個製造地點，“中國製造”的概念實際上等同於“全球製造”，從中獲利的是全球各國家和地區的企業，包括美國、歐盟、日本、新加坡、南韓等等。

中國內地已有超過5000億美元的外資直接投資流入，産品從蘇州工業園生産到出口到芝加哥口岸就充滿了來自世界各國家和地區的參與者。謝國忠舉例説，像這樣一種産品，可能是租用一家新加坡房地産公司的廠房，由一家中國香港公司在進行工廠管理，一家日本公司提供設備，美國品牌擁有者設計並從中國進口産品，一家南韓公司負責將貨物運到美國，最後由美國的連鎖商場負責産品的物流和在美國的銷售。

摩根士丹利認為，今年美國從中國內地的進口總額將可能達到1560億美元，那意味著在從中國內地進口的産品在來到美國消費終端之前，美國企業可以增加6250億美元的價值。這部分價值相當於美國GDP的5.8％，意味著在美國有超過800萬的工作崗位與中國內地的進口緊密相連。

摩根士丹利研究認為，中國內地到美國的出口額將佔到GDP的6.1％，如果中美貿易真的受到破壞，那麼對中國和美國經濟造成的損害是相當的。但是，任何的中美貿易中斷對美國的金融市場都可能會産生很大的打擊，美國的零售和IT産業對中國便宜的供應依賴性較大。（袁梅）

國際金融報2003年9月17日