隨著“非典”疫情的逐漸發展，多家外資投資銀行相應調低了對中國今年GDP增速的預期。近日，中國政府出臺了多項維持經濟增長的經濟政策，上海4月的國內生産總值增長強勁。有鋻於此，加之收集到的觀察證據，摩根大通表示相信，該銀行“對中國2003年第2季度及2003年全年GDP增幅將分別為7%及7.4%”。

    北京正在緩慢復蘇

    上週末，摩根大通在香港發佈了最新的《經濟研究報告》。報告撰寫時，國家統計局尚未發佈4月份GDP增長率，但依據一季度國內經濟各項指標表現、北京商會5月1日至5日的統計和上海4月份國內生産總值等，該報告判斷，北京正在緩慢復蘇，中國整個服務業的年度同比仍可取得增長。

    報告説，“儘管旅遊業等行業因‘非典’疫情而遭受嚴重打擊，但金融、保險、資訊科技及房地産行業則增長強勁。此外，雖然某些食物及服裝類的生産增長有所放緩，但4月份工業生産年度同比仍上升14.6%。”

    分析投資需求，摩根大通表示，目前惟一不確定的因素是“非典”疫情是否會變得更嚴重，是否會持續更長時間甚至到2003年第3季度，是否會引發高端住房市場泡沫破裂。然而，中國的投資增長應該會保持強勁。

    疫情的影響5月份更為嚴重

    目前，“非典”疫情已使台灣公司強烈意識到過度集中在中國投資所産生的風險，亦使其認為應實施投資多元化策略，同時投資其他國家，但由於中國市場進一步開放及其所蘊藏的巨大潛力和廉價勞動力資源，這些吸引外國直接投資進入中國的基本面因素仍維持不變。

    因此，摩根大通強調，“非典”疫情對外國直接投資增長的影響有限。對台灣投資者而言，共同的語言及文化是激發其投資中國大陸興趣的重要因素之一。

    鋻於投資及汽車需求方面基本因素良好，以及中國政府最近推出旨為促進投資及各種消費活動的措施，因此，摩根大通仍看好中國的汽車板塊。“不僅汽車銷售受益於‘非典’疫情，而且，還有許多因素將使未來幾年的汽車需求保持強勁。”

    摩根大通認為，5月份，“非典”疫情的影響更為嚴重。而由於下列原因，“非典”疫情的影響在4月份並未完全體現。

    首先，中國的每月及每季的國內生産總值以市場供應為基準。至今，“非典”疫情主要對消費需求造成影響，需要一段時間後方能在市場供應上有所體現。

    其次，2003年第一季度的增長動力極其強勁，並貫穿整個4月。

    最後，考慮到“非典”疫情可能令供應出現不確定因素，海外及中國企業均紛紛增加庫存量，工業生産因此而得益。

    此外，大多數為控制“非典”疫情的政府措施均于5月份開始實施，縮短“五一”假期及延長股票交易所休市時間等措施會有損5月份的經濟增長。但關閉與俄羅斯及越南的邊境應不會對出口及進口造成重大影響，因為邊境貿易對於中國總體外貿而言可謂微不足道。

    疫情可能影響下半年經濟增長

     　報告指出，“非典”疫情的影響或許會較疫情本身延長經濟增長時間。根據中國在控制病情方面取得的進展，預測中，已假設“非典”疫情將於6月底之前受到控制。

    “但由於以下原因，‘非典’疫情的影響可能會延至2003年第3季度”，報告説，“消費減少和存貨增加意味著製造商將不得不減緩生産增長速度，以限制存貨累積，這將影響2003年下半年的經濟增長。”

    另外，消費將於何時恢復正常尚不清楚。報告擔心，恐慌因素可能比“非典”疫情持續的時間更長。

    鋻於上述原因，摩根大通預計2003年第3季度經濟只會溫和復蘇。

    5月8日，中國政府宣佈了8項措施，以防止經濟受到“非典”疫情恐慌的沉重打擊。儘管有關細節仍在考慮之中，但根據政策概要，摩根大通判斷，最為重要和最有效的一條是促進投資和汽車消費，而由於相關政策的出臺，全年經濟增長的下跌風險有限。

    該報告將中國今年的財政預算赤字佔國內生産總值比率的預測由之前的5.2%調高到5.4%。但摩根大通表示，仍然認為財政出現危機的風險很低。

    《中國經濟時報》2003年5月20日