小荷才露尖尖角——崛起的中國共同基金産業

2001年9月的一個早上，中國交通銀行上海分行的員工像往常一樣去上班，但他們卻不得不從上萬擁擠的人群中擠開一條通道進入辦公大樓。因為，交通銀行已經成為了中國第一家開放式共同基金--華安創新基金的指定銷售代理商。為了能夠成為上海華安基金管理公司新發證券的首批擁有者，大批的中國中小投資者甚至在發行前夜就在交通銀行網點門外安營紮寨，不惜露宿街頭。全中國各地在銀行和體育館裏臨時建立起來的基金銷售點也同樣被洶湧的人流包圍了起來。短短幾個小時內，華安創新基金就已經籌集了6億美元資金，為了方便人們下一步的投資，它不得不宣佈進入封閉期，暫停銷售。"在中國，人們對所有的'第一'總是格外充滿了熱情"，華安基金管理公司32歲的經理人歐內斯特劉（Ernest Liu的音譯）冷靜地解釋説道。>

如果一切順利地按計劃進行的話，劉先生的華安創新基金不會是最後一個面向投資人的基金。從明年開始，北京方面計劃允許更多的地方企業成立和發行基金，並將允許中國公司同迫切希望進入中國市場提供投資和市場行銷專門技能的外國資産管理公司建立合資企業。目前，已有包括富通基金管理公司（Fortis Investment Management）、匯豐銀行（HSBC）以及景順投信亞洲公司（INVESCO Asia）在內的15家國際知名投資巨頭在中國尋找到了合作夥伴。 12月中旬北京成為世貿正式成員國之後，外國公司隨即就可以購買中國資金管理公司三分之一的股份，入世後三年內，外國公司將被允許將持股比例增至49。"我們已經同我們在華合作夥伴達成了共識：中國入世後，我們將儘快完成聯姻"，JP摩根富林明資産管理集團（J.P. Morgan Fleming group）下屬的香港怡富基金（JF Funds Ltd）有限公司董事長布萊爾皮克萊爾（Blair Pickerell的音譯）如是説道。JP摩根富林明資産管理集團已同華安基金管理公司簽訂了全面合作協議。

中國對外國共同基金管理機構的強大吸引力是顯而易見的。由於始終沒有沒有一個好的投資對象，中國老百姓在低利率的銀行賬戶中儲存著的高達8500億美元的鉅額資金，同時，許多儲戶都在尋求將資金轉向回報率更高的投資目標。正是因為有這些潛在的狂熱投資人的存在，北京的金融管理者相信，共同基金的增長將有助於中國混亂無序、缺乏有效管理的證券市場逐步走向清理和純化。中國決策層希望共同基金的壯大能夠吸引更多的機構性投資人，同時促使中國的共同基金在中外雙方的合作管理下進步成長起來。不僅如此，中國管理機構要求開放式基金投資于政府債券的資金比例不得低於該基金資産凈值的20，這也是預防基金管理人員輕率地將所有基金資産投入股票投機市場措施。>

成長中的共同基金>

沒有什麼比外國基金管理機構和外國銀行對中國共同基金的參與更能給機警的中國普通投資者以信心了。有了外國基金管理機構的幫助，"我們將能接觸更多的國際基金管理實踐，更深入地理解國際和區域間發生的一切事件，"華安基金的劉先生説道。和大多數同事一樣，劉先生實際上也沒有多少基金管理經驗。在受雇于華安基金管理公司之前，劉先生曾任聖安東尼奧公司（San Antonio的音譯）的調查分析師。

中國還處在萌芽階段的基金産業所面臨的一個最大問題就是，即便是受過最好訓練、經驗十分豐富的基金管理人員也不得不面對那些在滬深股市中沉浮，而實際價值又無從知曉的上市公司。劉先生對這個問題就有著深切的感受。"我們實際上並沒有多少品質、經營業績都十分優秀的上市公司可以投資"，他無奈地説道。結果，他只得將華安創新基金6億美元資金中的一小部分用於證券投資。由於三個月的封閉期還未滿，華安創新基金目前還不能透露基金投資的具體情況。但是劉先生坦言，迄今為止，華安已經在A股市場中使投資升值了兩個百分點。>

然而，中國證券市場的投資基礎仍不成熟，因此，一些境外基金公司計劃暫時維持游離于市場邊緣的現狀。"我認為市場規章的成熟和完善需要較長的一段時間"，香港霸菱資産管理（Baring Asset Management）公司亞洲證券的負責人吉姆杜（Khiem Do的音譯）如是説道。中國的投資者渴望短期內得到期望的回報，因此他們更傾向於在股市中進行個人投機，他説道。而共同基金市場的外國投資人進行投資"不會只為了五六年，六七年內的營利"。當然，如果上海交通銀行門外洶湧的人潮預言了共同基金美好的發展前景的話，未來的收益或許值得人們現在暫時的等待。

附：中國共同基金産業發展軌跡

1998年3月

第一家封閉式共同基金成立

2000年8月

J.P. 摩根大通集團（J.P. Morgan Chase）同華安基金管理公司簽訂全面技術合作協議

2000年10月

中國證監會公佈開放式基金髮展的指導方針

2001年9月

華安基金管理公司正式推出了中國第一隻開放式基金--華安創新證券投資基金

2001年12月

中國加入世界貿易組織

2002年