中國證監會市場監管部主任謝庚日前指出，當前市場各方對於解決股權分置問題的認知程度越來越深化，看法也越來越趨於統一，這為解決股權分置問題創造了良好條件，可以説，現在解決股權分置問題的條件也越來越成熟。他同時認為，解決股權分置問題作為一項改革，一定是在既有的條件下，以穩定為前提穩步推進。

謝庚是在日前召開的“股權分置與資本市場制度風險座談會”上作此番表述的。他説，中國資本市場發展到今天，市場各方已強烈感受到解決股權分置問題的重要性和緊迫性。就解決這一問題的條件與時機而言，必要的政策環境、法律環境和市場環境固然重要，但更重要的在於各方面思想認識的統一。

謝庚認為，現在解決股權分置問題的條件越來越成熟，主要表現在市場各方的認識越來越深入，看法也越來越趨於統一，這主要表現在兩個方面：首先是關於這個問題的提法。最開始提的是“國有股減持”，後來提“全流通”，現在又提出“解決股權分置”，其實三者的含義是完全不同的。謝庚認為，“國有股減持”包含的是通過證券市場變現和國有資本退出的概念；“全流通”包含了不可流通股份的流通變現概念；而解決“股權分置”問題是一個改革的概念，其本質是要把不可流通的股份變為可流通的股份，真正實現同股同權，這是資本市場基本制度建設的重要內容，而且解決股權分置問題後，可流通的股份不一定就要實際進入流通，它與市場擴容沒有必然聯繫。明確了這一點，有利於穩定市場預期，並在保持市場穩定的前提下解決股權分置問題。

其次是關於利益機制的處理。剛開始提“國有股減持”，是要通過市場為社保資金籌資。

但由於沒有顧及流通股股東的利益，這條路沒能走下去；後來有人認為要解決這個問題，就一定要給流通股股東補償，但如果只考慮流通股股東的利益，不考慮包括國有股東在內的非流通股股東利益，就會走向利益機制處理的另一個極端。現在，越來越多的人逐漸認識到，只有兼顧市場各方的利益，才能確立更具操作性的解決思路，可以説人們對利益調整點的認識又進了一步。因為在既有利益格局下處理利益機制問題，是一個“利益機制的平衡”概念。

關於如何平衡各方的利益，謝庚説，有人總結20幾年改革開放的成功經驗認為，改革成功的關鍵在於增量改革，即只有人收益增加，沒有人收益減少，社會的總體福利是增加的，這在經濟學理論中稱為“帕累托改進”。在解決股權分置問題上，仍然存在流通股東和非流通股股東都可從增量收益中獲益的“帕累托改進”狀態，市場各方都應為在解決股權分置問題上尋求 “帕累托改進”效應做出努力；如果不存在這種理想狀態，也必定要從中國資本市場長期穩定發展的整體利益出發，尋求多數人在改革中受益的解決思路。

謝庚最後強調，在解決股權分置問題的思路上，一定要充分考慮各主體的利益，解決股權分置問題是一項改革，而不是一場革命，它一定是在既有的條件下，以穩定為前提穩步推進。 （記者 李巧寧）

證券時報 2004年7月26日