日前,中央銀行貨幣政策委員會委員、社科院金融所所長李揚等撰文表示,要立足我國實際,妥善實施利率政策。文章認為,利率政策是否需要調整,可以過一階段再做決定；如果考慮各種因素,仍然需要調整利率水準,近期也不適宜進行全面調整,而只是需要微動某一種利率。

文章認為,就國內而言,決定利率政策時需要考慮兩種情況:一是國內宏觀經濟形勢,特別是物價走勢；二是資金供求狀況。就當前國內宏觀經濟形勢,尤其是物價走勢,可以説加息是必要的。但是當前物價上升的趨勢固然明顯,但這種情況可否持續,又是需要認真考慮的。已經有跡象表明,物價持續上漲已經成為強弩之末,早則2004年下半年,遲則2005年上半年,物價走勢可能逆轉。就國內資金供給情況看,雖然各方面都感到資金吃緊,但從總體來看,資金相對過剩依然是主要傾向。這種趨勢並不支援利率水準的上升。

從國際因素看,提高人民幣利率將産生一系列複雜的結果。今年一季度,在國際收支略有赤字情況下,人民銀行卻購買了360億多美元的外匯,充分説明套利活動規模之大。如果人民幣利率水準提高,則在人民幣匯率保持穩定情況下,存在著如下的聯繫:外匯套利動力增加------外匯流入增加------人民幣購匯增加------人民幣供應增加------通貨膨脹壓力增大。顯然,以抑制通貨膨脹為目的的利率水準的提高,可能引起通貨膨脹壓力的增加。（記者 盧曉平)

上海證券報 2004年6月17日