經國務院批准，中國人民銀行決定從４月２５日起提高存款準備金率，由現行的７％提高到７．５％。這次貨幣政策調整，將直接鎖定商業銀行等金融機構１１００億元資金，以抑制貨幣信貸總量過快增長。

存款準備金率、公開市場業務和再貼現是中央銀行實施貨幣政策的三大工具，其中，調整存款準備金率的效果最為猛烈，人民銀行一般較少採用這一措施。從１９８４年建立存款準備金率制度到２００３年的近２０年裏，我國僅對存款準備金率進行了６次調整。

但從去年８月到目前不足８個月的時間裏，人民銀行連續３次動用存款準備金率這一貨幣政策利器，後兩次僅間隔１８天（分別為３月２４日、４月１１日），政策實施時間為同一天（４月２５日）。

人民銀行如此頻頻出招與近一年來貨幣信貸過快增長以及當前宏觀經濟運作形勢的大背景密切相關。分析最近這三次調整存款準備金率政策，其政策力度和著力點各有不同，從中不難看出這一政策連續調整的積極意義。

第一次是２００３年８月２３日，人民銀行宣佈自當年９月２１日起，提高存款準備金率１個百分點，存款準備金率由６％調至７％，大體凍結商業銀行１５００億元的超額準備金。金融界人士普遍認為，這是２００３年人民銀行針對“信貸增長過快”所下的一劑猛藥。

第二次是今年３月２４日，人民銀行宣佈從４月２５日起實行差別存款準備金率制度，將資本充足率低於一定水準的金融機構存款準備金率提高０．５個百分點，但尚未進行股份制改革的國有獨資商業銀行和城市信用社、農村信用社暫緩執行差別存款準備金率制度。業界人士認為，人民銀行採取這一富有彈性且相對溫和的“差別存款準備金率”制度，是又一次向商業銀行發出“控制貸款投放”的預警信號。

而此次調高存款準備金率，則可視為實施差別存款準備金率制度後所採取的進一步措施。這次除農村信用社和城市信用社現行存款準備金率不變外，包括四大商業銀行在內的所有金融機構的存款準備金率全部上調至７．５％。

很顯然，這次政策比上一次更為直接，力度也明顯加大。也就是説，從４月２５日起，資本充足率低於一定水準的金融機構存款準備金率完全可能被提高到８％。上調存款準備金率０．５個百分點後，金融機構將一次性減少可用資金１１００億元左右。而實行差別存款準備金率制度，由於未包括四大商業銀行，業界人士分析，其凍結的資金也就在幾十億元資金左右。

這次上調存款準備金率的目的，主要是為防止貨幣信貸總量過快增長，保持國民經濟平穩快速健康發展。當前，投資需求進一步膨脹，已成為我國經濟運作中的一大問題，前兩個月固定資産投資同比增長５３％，為１９９４年以來同期最高。投資過快增長，不僅帶動了煤、電、油、運的全面緊張，也促使投資品價格上漲，再與部分消費品價格上漲疊加，進一步加大了價格全面上漲的壓力。而貨幣信貸過快增長，正是造成投資迅猛增長的主要動因。

針對當前經濟運作形勢，日前召開的國務院常務會議明確指出，必須繼續加強宏觀調控，堅決控制投資過快增長，防止通貨膨脹，防止經濟大起大落，這是當前經濟工作十分重要而緊迫的任務。根據形勢發展，會議還提出了必須進一步採取有針對性的調控措施，這其中就包括“加強金融調控和信貸管理，適度控制貨幣信貸增長”。

毫無疑問，這次調整存款準備金率直接針對當前的“貨幣信貸增長偏快”，其鎖定１１００億元資金的積極意義就在於進一步捂緊了商業銀行的“腰包”，也就是説你金融機構沒有那麼多“本錢”，沒有那麼多“現錢”，就不要放那麼多款。（記者 張旭東、張建平）

新華網 2004年4月13日