國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松日前在接受上證報記者採訪時表示,考察不斷創新高的貨幣供應量,應當將其放在一個更長的時期內來把握。如果考慮到貨幣流通速度以及物價的因素,貨幣供應量的增長基本是適應于經濟的快速增長的。

巴曙松認為,可以從最原始的方法來分析當前貨幣供應增長的問題,結果發現一個非常出乎意料的結論:近幾年,我國的貨幣供應量總體似乎剛剛好。他分析道,用"GDP(不變價)與CPI的增幅之和"與貨幣供應量的增幅去比較,結果發現,後者確實"偏快"；但將GDP的平減指數替代CPI而得到的結果是,今年上半年,貨幣供應量增長雖然還有些"偏快",但幅度已經不如前面那種方式所顯示的那樣明顯；如果在此基礎上,再將貨幣流通速度考慮進去,結果表明,從1997年以來,廣義貨幣流通量與現價GDP的增長曲線表現出了高度的吻合性。這表明,我國的貨幣供應量可能是"恰到好處"。因此,他判斷,貨幣供應量的增長基本上是較好地配合了經濟的增長勢頭。在這個過程中,並不存在顯著的貨幣供應量失控的問題。

巴曙松認為,如果將貨幣供應量的快速增長放到中國經濟增長的大趨勢、大背景下考察就會發現,這些貨幣供應量的增長的推動力是基本健康的,遠遠沒有達到所謂失控的程度。他同時認為,在總體平穩和健康的背景下,應當關注政府主導下的重復建設。政府主導的重復建設吸收了一定比率的貸款投放,將形成未來的潛在金融風險。

對此,巴曙松建議,不應過早地對信貸總量進行過於嚴格的調控,而應更多地在結構政策上施加力度和影響。 (記者 盧曉平)

上海證券報 2003年10月8日