２００１年下半年，世界經濟出現復蘇，但“９１１”恐怖事件、阿富汗戰爭、美國假賬醜聞、拉美經濟社會危機、伊拉克戰爭和非典疫情接連爆發，導致世界經濟復蘇步伐緩慢。伊拉克戰爭後，世界政治、經濟環境有所好轉，投資者和消費者信心恢復，國際金融市場穩中趨升，石油等國際初級産品價格下跌，這有利於世界經濟的復蘇和我國經濟保持持續穩定發展。
上半年世界經濟走勢
１、世界經濟繼續溫和復蘇
今年一季度，雖然美國消費支出增速稍有減慢，但投資降幅趨緩，出口增長加快，實際ＧＤＰ按年率計算增長了１．９％，高於去年第四季度１．４％的增幅。物價漲幅逐步回落，消費信心明顯回升，密執根大學消費信心指數由３月份的７７．６上升到５月份的９２．１。歐盟私人消費穩定增長，投資略有好轉，但歐元升值使出口形勢惡化，今年一季度實際ＧＤＰ折年率為０．８％，和去年第四季度基本持平，歐元區物價水準４月份降至１．９％，兩年來首次低於歐洲中央銀行２％的警戒目標。消費信心指數在３月份達到低谷後逐月回升。日本經濟連續５個季度出現小幅增長，經濟“景氣一致指數”緩慢回升，出口增長，破産企業減少，今年第一季度經濟比上季度增長０．０１％，居民消費價格指數仍維持１％的負增長。發展中國家經濟保持增長態勢，尤其是俄羅斯、東歐、印度等國家表現突出，拉美國家止跌回升，東亞地區雖受非典疫情影響，但仍保持較快增長。
２、全球股市穩中有升，歐元兌美元不斷升值
今年一季度，美國股市一改連續三年下跌的趨勢，道瓊斯、納斯達克和標準普爾分別增長２．２％、６．４％和１．８％。伊拉克戰爭迅速結束後，美國股市繼續穩中趨升，到６中旬，道瓊斯指數基本維持在９０００點左右，比３月底高出６００點。歐洲股市因前幾年下跌幅度超過美國，這次反彈力度較美國大一點。日本股市在今年３月上旬跌至２０年來的最低點後，引起日本政府的高度重視，日本央行通過購買股票擴張貨幣投放，使股市開始穩步上揚。
美元繼續貶值，歐元兌美元從年初的１歐元兌１．０８美元升至６月中的１歐元兌１．１８美元，美元兌日元穩定在１美元兌１２０日元。美元兌日元沒有貶值是日本央行干預的結果，今年日本政府已三次共動用２００多億美元阻止日元對美元升值。美元適度貶值對世界經濟總體上是有利的，美元、歐元、日元三大貨幣比價向購買力平價水準回歸，有利於保持匯率市場的均衡，穩定國際金融體系，為世界經濟增長創造良好的國際金融環境。
３、國際市場初級産品價格回落
美伊戰爭後，石油市場趨於穩定。在國際石油市場依然處於供大於求的情況下，石油價格從３月份的每桶３８美元下跌到５月份的每桶２５美元左右。其他初級産品的價格也呈下跌之勢，英國《經濟學家》週刊編發的、綜合反映國際市場初級産品價格變化的“世界商品價格指數”（不含石油），按美元計算，３月份下降２．５％，４月份比上月下降１．７％。
世界主要發達國家宏觀調控政策取向
面對世界經濟復蘇乏力的局面，加快世界經濟增長、防止全球性通貨緊縮已成為世界各國的共識和首要任務主要發達國家採取財政和貨幣雙擴張政策刺激經濟增長。
１、美國政府貨幣、匯率、財政政策三管齊下
目前，美國的聯邦基金利率為１．２５％，短期利率水準很低，調整餘地不大，但美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘一再表示，美國有多種工具可以隨時使用以擴大貨幣供給，增加流動性，誘導實際利率下跌。面對持續增加的鉅額貿易赤字，布希政府放棄了克林頓政府一直堅持的強勢美元政策，放任美元貶值。布希政府改變匯率政策有三個目的：一是希望美元貶值刺激出口，縮小貿易赤字；二是通過輸入性通貨膨脹降低通貨緊縮的壓力；三是預期在美元貶值的壓力下，歐洲國家會進一步降低利率，亞洲國家貨幣能夠升值，為美國經濟復蘇創造有利的國際經濟環境。布希政府通過反恐、戰爭等名義增加財政支出，減免稅收，２００１年底實施了１０年內減少１．３５萬億美元所得稅計劃，今年５月份，再次通過未來１０年３５００億美元的減稅方案。２００３年財政年度，美國的財政赤字將達到４０００億美元以上，佔ＧＤＰ的比重由上年的不到３％上升到４％。
２、日本政府加快處理不良資産，干預日元升值
目前，日本把治理通貨緊縮和處理不良債權問題作為其宏觀調控的主要目標，把干預日元升值作為主要政策工具。２００２年１０月底，日本政府宣佈了一項反通縮計劃，主要內容包括：加快處理不良債權，嚴格銀行貸款的審查，對自有資本不足的銀行注入公共資金，建立産業再生機構，實施１萬億日元減稅計劃。日本銀行也通過購買企業股票等非常手段增加貨幣供應量。日本政府繼續干預外匯市場、阻止日元升值，通過貶值日元刺激出口，提高企業收益，遏制不良債權上升，緩解通貨緊縮。
３、歐元區不斷調低利率，放寬財政赤字的限制
歐洲中央銀行今年５月、６月兩次調低利率共０．７５個百分點，歐元區再融資利率降至２％。隨著歐元升值和石油價格下跌，歐元區通貨膨脹的壓力會進一步降低，還有進一步下調利率的空間。《穩定與增長公約》明確規定，歐盟成員國財政赤字不能超過當年國內生産總值的３％，中期內（從１９９７－２００４年）實現財政收支基本平衡或略有盈餘。由於歐洲經濟復蘇緩慢，歐盟委員會２００２年６月決定把要求成員國在２００４年達到預算平衡的期限暫時放寬到２００６年，並著手研究修改《穩定與增長公約》，放寬財政赤字的限制。
世界經濟發展前景的初步判斷
由於主要發達國家實施擴張性貨幣和財政政策， 徘徊了兩年多的世界經濟有望出現較快的復蘇態勢。國際貨幣基金組織、世界銀行和聯合國預測，今年世界經濟將比上年提高０．２－０．６個百分點，世界貿易量提高１個百分點。明年，世界經濟增長會進一步加快，全球通貨緊縮的壓力會得到緩解（主要國家、地區ＧＤＰ預測情況詳見附表）。
１、美國經濟仍是世界經濟復蘇的領頭羊
雖然美國經濟仍處於２０世紀９０年代高增長後的調整時期，生産能力利用率為７７．５％，低於過去２０年平均水準約４．５個百分點，但格林斯潘認為美經濟仍是主要發達國家中最“有韌性和活力的經濟”。資訊技術的發展明顯提高了勞動生産率，去年下半年以來，企業利潤呈增長之勢，勞動者收入穩步提高，非耐用消費品和服務消費穩定增長，美國經濟復蘇環境明顯改善。據美國商務部預測，美國經濟二季度將增長２．４％，下半年增長率達到３％左右，居發達國家之首。隨著高技術領域過剩生産能力調整的基本完成，明年美國經濟將出現較快增長的局面。
２、日本經濟低速增長
日本企業重組和解決不良債權的措施取得了一定成效，日立、東芝等大公司營業利潤上升，徘徊了多年的私人消費緩慢增長，出口會繼續增加，日本經濟有望出現復蘇的局面。但日本面臨的經濟問題依然嚴峻，失業率居高不下，通貨緊縮嚴重，不良債權堆積如山，這些導致內需持續低迷的問題，短期內難以根本改觀。銀行為防止風險，出現了嚴重的“慎貸”或“惜貸”現象，銀行貸款一直呈負增長，制約了投資的復蘇。政府主導型經濟體制僵化、金融體系陳舊、公司治理結構落後、官商勾結形成的利益集團控制經濟等問題，始終困擾著日本經濟。日本經濟的復蘇將非常緩慢，預計今年日本經濟增長率為０．８％左右。
３、歐盟經濟有望好轉
歐盟經濟面臨的問題集中表現在勞動力市場僵硬、養老金改革緩慢、稅率較高、經濟管制過嚴。歐元持續升值也給歐盟出口帶來負面影響，歐盟經濟仍顯活力不足。但是，歐盟有自己的經濟優勢。歐盟內部市場發達、透明，成員國經濟互補性強，內部貿易活躍，受外部經濟不利因素的衝擊相對較小。目前，歐盟內部貿易和與東歐準成員國之間的貿易已佔其貿易總額的８０％。歐元區的擴張性財政和金融政策實施餘地大於美國和日本，有更多的手段刺激經濟增長。據歐盟委員會預測，下半年其經濟增長率為２％，全年經濟增長１．２％，比上年高０．３個百分點。
４、東亞經濟繼續保持高速增長態勢
東亞地區是非典疫情嚴重的地區。非典疫情對其經濟的衝擊由交通、旅遊、餐飲等服務産業向貿易、金融及某些生産性領域擴散，使該地區經濟增長有可能減少０．１－０．５個百分點。其中香港、新加坡和台灣地區的第三産業比重較高，受到衝擊更加直接。但亞洲在擺脫了金融危機後，經濟正處於擴張期，宏觀經濟管理的改善、經濟結構的調整、區域內經濟合作的強化，增強了抵禦外部衝擊的能力，內需和區域內部貿易成為拉動東亞經濟的主要動力，非典疫情未能改變東亞經濟快速增長的基本態勢，該地區仍是世界上經濟增長最快的地區。
５、俄羅斯經濟呈現穩定增長趨勢
自１９９９年普京執政以來，總結了經濟轉軌各個階段的經驗教訓，認為俄羅斯既不能退回到計劃經濟時代，也不能再重復激進化改革的錯誤，而要從俄羅斯的實際出發，在保障經濟自由的同時，建立健全國家調控體系，確立合理的社會發展規模和目標，確保各種利益的平衡。俄聯邦政府先後公佈了《俄羅斯聯邦２０１０年前發展戰略》、《俄聯邦政府長期社會經濟政策基本方針》等重要文件，提出到２０１０年ＧＤＰ比２０００年翻一番，盧布實現完全可兌換，建立完善的稅收體系和有效的移民政策。每年通過總統國情咨文，總結過去經驗、提出存在問題、制定對策建議、展望未來發展，使短期發展和長期目標緊密結合。在這些務實治國思想的指導下，以産權制度改革為核心的私有化進程穩步推進，社會保障體系基本建立，宏觀經濟調控體系不斷完善。２０００年以來，國際石油價格在高位上運作，也給經濟注入了活力，俄羅斯經濟已連續４年保持４－５％的快速增長，今年有望維持４．５％的增長速度。（祝寶良）
中國經濟時報 2003年7月28日
