他認為，雖説非典對中國經濟的發展造成了一些影響，但中國經濟面臨的主要問題是經濟過熱，主要表現為投資和出口過熱。從去年下半年開始，中國GDP增長速度加快，今年一季度達到9．9％。受非典影響，2003年我國經濟增長速度將放慢1％。如果沒有發生非典，今年經濟增長速度將會超過10％。如果超過了10％，就是經濟發展過熱，隨之將會出現通脹。研究中國經濟發展歷史將會發現，經濟增長低於8％的話，就會出現通縮，高於9％的話，就會出現通脹，如果超過了10％，就會出現越來越大的通脹壓力。

    他分析認為，我國經濟的高增長率主要是由出口和投資帶來的。3月末，實際投資增長速度達到了27．2％。雖然後來出現了非典，5月末固定投資的增長速度仍然達到了28．3％，創下了我國新的歷史紀錄。即使在經濟過熱的年代中，投資增長也是在20％以下，而現在的速度已接近了30％。這種速度在上世紀90年代早期出現過，當時的通脹率在10％到15％之間。

    樊綱認為，投資的高增長有一些合理因素，也有一些非正常因素。一方面是由於外商投資所致。今年一季度外商直接投資增長59％；另外一個因素，工商企業界對市場的增長報以很高的期望。他們認為市場價格會走高，於是追加更多的投資，加速了投資高峰的出現。從生産資料價格上漲的形勢也可以看到經濟過熱的現象。例如，一些地區電力資源出現短缺，鋼材、化工産品、煤這些生産資料的價格出現了大幅度的上升，並且處於加速上升的態勢。

    在國際市場上，美元下降，人民幣和美元掛鉤，人民幣匯率也隨之下降。於是，出口以30％－40％的幅度快速增長。

    另外，國際市場對人民幣重新定價會有越來越多的期望和推測，會有更多的外國貨幣進入中國市場。5月末，中國的外匯儲備已經達到了3450億美金。為沖銷這種影響，中國政府必鬚髮行更多的貨幣。這樣一來，通脹的壓力又增加了。在中國資本項目中，“錯誤遺漏”項目以前一直是負數，今年1月底已達到了70億美元。

    另有一些政府官員和經濟學家認為，中國現在仍未走出通縮的陰影，現在談通脹為時過早，而且我國現在的經濟情況也和上個世紀90年代初不一樣了。樊綱則認為，現在已經出現了過熱跡象，政府必須提前關注，進行調整。如果真正到了過熱再談這個問題，就已經晚了。不管計劃經濟還是市場經濟，包括在經濟發達國家，經濟週期都是存在的。長期來看，我國存在需求不足的壓力，但短期來看，仍有週期波動的壓力。從去年下半年開始，已經在朝著過熱的方向發展，週期很快，政府必須提前關注，進行解決。

    他認為，解決經濟過熱可以用兩種工具：一是削減財政支出，二是放慢擴張性的貨幣政策。對於具體如何操作，他則不願談太多。他認為，必須找到防止經濟過熱的方法，只有解決這個問題，才能讓中國經濟持續、平衡、充滿活力地增長下去。

    此前，央行發佈的《2003年第一季度貨幣政策執行報告》分析認為，2003年以來，居民消費價格持續上升，亞洲金融危機以來困擾我國經濟發展的通貨緊縮壓力得到緩解。其中一個原因就是貨幣供應量保持較快的增長，生産資料供不應求。

    7月14日發佈的《6月份企業商品價格變動情況》分析認為，在經過四五月份的大幅下降之後，六月份，企業商品價格較上月下降0．1％，較上年同期上升0．8％，消費需求回暖，消費品價格降幅趨緩，加之投資需求旺盛，拉動投資品價格回升，促使物價總水準回穩。其中，建設用原料價格較上月上升1．6％，較上年同期上升3．4％。建設用産品價格較上月上升0．3％，較上年同期上升0．6％。鋼材價格較上月上升1．6％，較上年同期上升11．2％。（劉彩娜）

    中華工商時報 2003年7月16日