上週日元匯率持續下跌，兌美元匯率連破130、131和132關口，下跌至三年來的低點132.02日元。市場焦點再次集中在日元身上。日本近期公佈的經濟數據疲軟是影響日元匯率下跌的原因之一。日本本週公佈的經濟數據顯示，日本經濟仍然深陷在衰退之中，日本11月份工業産值較上月下降1.8%，為今年第九次下降。日本11月份總體零售額較上年同期下降2.7%。日本財務省公佈，日本12月1-10日的貿易順差較上年同期下降87%至349.6億日元，出口下降了22.2%。
經濟疲軟使日本失業率不斷上升,從 7月的5.0%上升到11月的5.5%，而日本政府刺激經濟回升的手段幾乎用盡。從貨幣政策方面看，日本央行已經將利率下降到零。從財政政策方面看，日本政府的債務已經不堪重負。同時日本的通貨緊縮也日趨嚴重。經濟學家普遍認為，日本政府目前將通過日元貶值來促進出口和緩解通貨緊縮。
但日元的下跌並非僅僅由於日本經濟疲軟，影響日元匯率大幅下跌的主要原因是日本財務省國際金融局長官溝口善兵衛明確表示日本政府希望看到日元進一步走軟。在美元升破129日元之後，溝口善兵衛表示，從總體經濟基本面來看，日元有些過強。但調整將繼續進行。他表示日元匯率大幅下跌是反應了日本經濟疲軟的基本面。
■官員言論促使日元走弱
日本政府官員的表態令市場有這樣的看法，即日本當局強烈希望日元貶值，從而達到其刺激出口、放鬆貨幣政策的目的。在日本頗有影響力的前大藏省官員神原英資也暗示美元將在未來數月中進一步走強。因為日本經濟形勢嚴峻，美元兌日元在明年夏季升至140或者150日元是可能的。摩根士丹利的貨幣策略師預計，如果日本經濟惡化程度超過1998年底時的水準，則日元會毫無疑問地觸及1998年創下的1美元兌147.64日元的最低點。
■日元貶值導致亞洲貨幣全線下跌
日元兌美元匯率肆無忌憚地下跌，達到3年低點，令人們擔心這會引發其他亞洲國家的新一輪競爭性貨幣貶值。美元的走強已經導致亞洲地區的一些貨幣不斷創出新低。面對日元匯率急劇下跌的形勢，亞洲各國貨幣顯得相當脆弱。
亞洲貨幣兌美元匯率上週全線下跌。新台幣兌美元匯率週四收盤幾乎創下15年新低，日元進一步下跌對新台幣造成壓力。美元兌新台幣收于35.127元，高於週三的35.096元。交易商預計，如果日元兌美元匯率繼續跌至3年以來的低點之下，則新台幣在週五將會試探35.20元。新加坡元在週四的
交易中也創下11年新低。美元對韓元收于8個月高點1331.0韓元。日元兌韓元為10.09韓元左右。泰銖受日元疲軟影響週四收盤走低，美元兌泰銖收于44.245泰銖，高於週三收盤的44.060泰銖。印尼盾兌美元匯率週四收盤走低，報收于10410印尼盾，大大高於週三10190印尼盾的收盤價位。菲律賓比索兌美元匯率週四收盤走低，兌美元收于51.490比索，高於週三的51.320比索，預計週五菲律賓比索跌幅將繼續擴大，美元兌比索將上探51.600比索。
由於港元同美元實行聯繫匯率，港元在短期內一直保持堅挺。但是，受到日元以及其他亞洲貨幣貶值對中國及香港經濟造成的壓力，預計遠期港元升水在近期將會上揚。美洲銀行週四發表的一份報告稱，1年期港元升水可能上探300-350。在週四日元繼續走軟後，香港政府表示對目前日元的跌勢非常關注，亞洲其他國家也在密切關注日元走勢，日元貶值可能會衝擊其鄰國的出口。港元遠期週四早盤受日元走軟推動小幅上揚。1年期港元遠期升水從週一尾盤的 240-260擴大至270-280。
■日元走貶令亞洲各國擔憂
日元走貶將降低日本商品出口價格,從而令日本商品享有較其他亞洲國家的商品更大的價格優勢。市場預計，亞洲地區其他國家和地區將不得不在某種程度上效倣日本的貨幣貶值政策，從而保持其在出口方面的競爭力。26日中國官方媒體表示日本應採取負責任的態度,阻止日元走貶。南韓的高層官員也對日元的急跌表示關切,表示在必要時將採取干預行動。日元貶值對南韓出口商非常不利，很多南韓出口商都在海外市場與日本的製造商存在競爭，並且亞洲其他國家的製造商也同樣面臨著這種問題。
日元貶值還將給周邊國家帶來通貨緊縮的壓力，因為進口價格將下降。這也是亞洲國家近來不斷對日元貶值感到擔憂的重要原因。南韓所面臨的問題是，出口商究竟有多大的承受能力。南韓央行已經表示，目前沒有制定日元兌韓元的目標價位，但日元兌10韓元一直被視為維持兩國貿易競爭平衡的
關鍵點位。南韓和日本在電子産品、汽車和鋼鐵等多個出口領域存在競爭。日元兌韓元的相對疲軟將損害南韓産品在海外市場的競爭力。南韓財政經濟部主管國際事務的副部長週三向日本財務省負責國際事務的次官黑田東彥表達了南韓政府對日元大幅貶值的擔憂。
由於日本近期公佈的經濟數據顯示經濟仍然深陷衰退，市場預計日元匯率在2002年仍將走低，對亞洲經濟的不利影響將繼續引起人們的嚴重關注。
（中國銀行金融所 殷小茵）
《北京青年報》2001年12月30日
