在對安然公司(Enron Corp.)北美能源交易業務的競購中，瑞士金融巨頭瑞士銀行(UBS AG, UBS)贏得了勝利。安然希望這項交易能夠使其處於停滯狀態的交易業務煥發生機。該業務曾經是安然90%利潤的來源。

    然而，要想讓安然的交易業務重獲新生仍然困難重重。事實上，對這項業務真正感興趣的只有兩家公司，那就是瑞士銀行和花旗集團(Citigroup Inc., 又名：萬國寶通集團)。安然在將該業務出售給瑞士銀行後，至少在一年之內不會獲得太大收益。這也説明安然的債權人要收回債務真是難上加難。安然于2001年12月2日按《破産法》第十一章申請破産保護，以重組業務，這也是有史以來這類申請破産案例中規模最大的。

    根據安然與瑞士銀行的協議，安然將把其批發能源交易業務轉讓給瑞士銀行的投資銀行部門瑞銀華寶(UBS Warburg)，其中包括大約800名員工和組成EnronOnline交易平臺的電腦系統及硬體。瑞士銀行不會收購安然的大量交易頭寸，這些頭寸將被逐步解除。瑞士銀行也不會向安然預先支付現金。該協議有待破産法庭批准。

    據安然稱，瑞士銀行將把該能源交易部門稅前利潤的三分之一作為特許權使用費支付給安然，這一支付為期10年。瑞士銀行將擁有在第三、第四和第五年向安然支付收購金從而取消支付特許權使用費的選擇權。每當取消三分之一的特許權使用費，瑞士銀行將付給安然相當於前一年特許權使用費5.75倍的金額。以此計算，瑞士銀行可以在第五年年底完全取消對安然特許權使用費的支付。

    做為鼓勵瑞士銀行儘早以收購金支付的條款，它需支付安然的特許權使用費在第五年至第十年將每年遞增10%，最高將達到稅前利潤的44%。

    安然的首席財務長麥克馬洪(Jeffrey McMahon)週日稱，他認為同瑞士銀行的協議對公司的債權人來説是一個大好消息，因為它為公司的交易業務又帶來新的生機。安然的交易業務在安然提出破産保護之前即已暫停。

    安然最初希望能有一家信譽優良的公司與安然組建合資交易公司並持有51%的股份，安然能夠持有其餘49%的股份。然而麥克馬洪説，沒有公司對類似的協議感興趣。也沒有其他能源公司和能源交易公司提議收購安然的交易業務。原因可能是：一家公司要重振安然規模龐大的交易業務需要具有一流的信用評級、能支援該交易業務的大量資金以及專業信用風險部門來紀錄交易員的行為並持續評估交易狀況。

    目前最大的問題是，安然的交易業務是否能夠真正恢復運作。雖然包括安然北美能源交易業務的全球批發部門在去年前9個月的稅前利潤達30億美元，但迄今為止，該部門業務已停頓了1個多月。安然首席破産律師比恩昂斯托克(Martin Bienenstock)將這項交易形容為“試圖起死回生的交易”。

    安然的競爭對手認為，安然一部分交易的利潤非常低，目的是增加交易量，而類似的交易模式可能將不復存在。得克薩斯州目前最大的電力交易公司TXU Corp.的首席財務長麥克納裏(Michael McNally)認為，EnronOnline的價值不容低估，但只有少數人能知道如何使用它，因為對大多數交易來説，這個交易平臺都過於龐大。

    瑞銀華寶目前正試圖擴大在美國的市場佔有率，而同安然的這項交易恰好為它提供了進入金融能源交易行業的契機。

    瑞士銀行收購安然能源交易業務的方案目前有待紐約南區美國破産法院岡薩雷斯(Arthur J. Gonzalez)法官的批准。在定於本週四舉行的聽證會上，債權人可就該交易提出反對意見。

    新華社2002年1月15日