中國人民銀行貨幣政策分析小組在今日發佈的《2001年第三季度貨幣政策執行報告》中指出,我國金融市場發展對貨幣政策的影響有一個漸進的放大過程,開放式基金的推出將會影響貨幣供應量的變化。
該分析小組在報告中説,今年9月11日,我國第一隻開放式基金華安創新基金正式啟動,隨後南方穩健成長基金也開始銷售。開放式基金對居民儲蓄、企業存款的分流作用較大。由於開放式基金存在贖回問題,並且由銀行代理,其流動性具有與活期存款幾乎相近的變現性,因此未來開放式基金的發展將使我國貨幣需求不穩定,同時也將産生貨幣替代問題,可能導致貨幣供應量指標不能如實反映貨幣需求的變化,從而影響貨幣政策的有效實施。
該貨幣政策分析小組認為,除了開放式基金的啟動外,目前金融市場對貨幣政策的影響還突出表現在以下幾個方面。一是銀行間市場利率變動反映市場資金鬆緊狀況。今年1—9月份銀行間市場拆借和回購利率呈逐月下降趨勢,表明市場資金供給寬裕;二是狹義貨幣M1受新股上市影響出現較大波動。目前證券公司客戶保證金計入廣義貨幣M2,但沒計入狹義貨幣M1,因此,每當月末遇有新股發行,則企業存款餘額出現大幅下降,證券公司同業存放大幅增加;月末沒有新股發行,則企業存款餘額增加,證券公司同業存放減少。三是票據融資的發展相對減少了企業對貸款的需求。
《證券時報》 2001年10月30日
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