印花稅一直是市場最關注的焦點之一。但凡市場低迷、交投清淡的時候，下調印花稅的呼聲就會高漲。據有關統計數據顯示，在今年上半年全國稅收同比增長27％的同時，證券交易印花稅卻減少了87億元。市場向決策層傳遞了一個強烈的信號：要想市場交易更趨活躍，印花稅到了該下調的時候了。

    印花稅調整取決於決策層對交易量的預期。國家稅務總局的有關人士表示，一個稅種的調整是依據當前的國際、國內情況作出的。如今印花稅到底有沒有下調空間？國家稅務總局的有關人士的回答是肯定的。他表示，國稅局已經上交了關於印花稅的調研報告，同時，市場的極度低迷説明市場也有下調印花稅的內在要求。但是下調時機是否成熟，何時下調以及下調多大比例，其決策權在國務院。

    財政部科研所稅收政策研究室主任孫鋼認為，印花稅是政府的一個市場調節手段，其調整不需要太多的論證和技術準備，是否調整只需要決策部門決定，期間可能會徵求相關部門的意見。他認為，目前印花稅還沒有到非調不可的時候，因為從“519”的1500點啟動，到2300點下來，如今指數仍在1700點左右，離1500點還有一段距離。如果股市跌到1400點、1300點，可能需要用稅收杠桿調節。他認為，印花稅的調整關鍵在於決策層對於稅率調低後交易量增加的預期。

    印花稅是調控市場的杠桿作為宏觀調控的一部分，稅收對經濟的調節作用越來越明顯。印花稅作為一種稅種，也具備同樣功能。2000年，印花稅對財政貢獻巨大，達485億元，佔國家財政收入的3．87％，並且印花稅徵收成本低，“跑冒滴漏”少，是不可多得的好稅。但印花稅最大的缺點是不穩定，隨市場行情波動太大。去年行情火爆時，深滬兩市一天成交量在800億元以上，印花稅就有差不多6億元，但如今一天成交僅100多億元，印花稅還不到1億元。因此決不是“吃飯”的稅。因此，印花稅決不僅僅具有收入一個功能。

    被徵收印花稅的經濟主體是證券市場的投資者，印花稅所要調節的就是證券市場的運作。孫鋼認為，印花稅的高低，直接反映政府的一個態度，一個價值取向。在高的時候，印花稅起的作用就是鼓勵投資抑制投機，鼓勵長線抑制短線。歷次股票交易印花稅的調整，無不體現出“市場調控”的輔助功能。1997年5月9日，為平抑過熱的股市，國家將股票交易印花稅由原單邊徵收3‰上調至5‰；1998年6月12日為活躍市場交易又將稅率由5‰降為4‰；1999年6月1日，為拯救低迷的B股市場，國家又將B股印花稅稅率由4‰降為3‰。

    此前，有業內人士分析，國有股減持明瞭、創業板出臺之時就是印花稅下調之日。如今國有股減持已經正式運作，創業板據傳將被長期擱置，而印花稅下調卻遲遲沒有消息，是否從另一方面説明瞭管理層對於目前市場狀況的一種態度。

    印花稅下調真的就能一掃股市的頹勢？據有關研究，下調證券交易印花稅0．5‰可能使股價上揚5％，證券交易量將會大幅上升40％。從數字看，印花稅對於市場的調節作用相當大。

    但孫鋼卻認為，印花稅對於市場短期會産生較大影響，可能較大地激活交投，但光靠印花稅一種調控手段，不可能支援市場的長期向上。印花稅是一種固定、長期因素，只可能在變動的短期內産生影響，不可能長時期發揮杠桿作用。因此投資者對於印花稅的預期不能太高，除非管理層打出一串“組合拳”。

     《人民日報海外版》 2001年10月13日