6月13日在北京舉辦的2002年亞洲創業投資中國論壇傳出這樣的資訊:儘管中國目前已經吸引了眾多來自海外的風險投資家和私人資本投資者投資數十億美元,但是,若要充分發掘創業投資市場的潛力,中國仍有很多事情要做。
據此次會議的主辦者《亞洲創業基金期刊》提供的資料,2001年私人投資者對中國企業投入資金約有17.5億美元,比2000年的8.5億美元增長了近一倍。資金投向主要是軟體、電信、網路、半導體、媒體、生物技術這6個領域。
許多人士表示,中國入世後一旦放鬆在某些領域對外資股份的控制,它會變成一個投資者十分熱衷的市場。
在網際網路熱潮到來之前,私人資本投資中國企業很有限,最初集中于製造業和房地産業。然而到2001年底,據《亞洲創業基金期刊》估計,至少有70億美元的私人資本基金都是以投資中國大陸為目標的。“由於中國企業重組和私有化進程在加快”,許多私人資本投資巨人已把目光盯向以前不可能做成的交易,如管理層收購(M BO)和杠桿收購(LBO)。比如華平投資公司,在最近對亞洲的53億美元投資基金中,決定將一大部分投在中國。
與會人士對私人資本投資能否成功退出表示濃厚興趣。私人資本投資者可以從其投資項目中退出的主要機制有兩種——同行拍賣和上市發行股票。目前在中國最常見的退出形式是同行拍賣。一般投資組合公司的收購者,是那些希望通過收購資産來建立它們在中國的業務的跨國公司,例如eB ay對易趣的兼併,以3000萬美元換得30%的股份。有許多這類交易是在海外進行的,有的外資公司通過海外的交易機構出售其擁有的中國資産。這樣做可以不受中國政府監管,獲利也可以免付地方稅。私人資本投資者迫切希望的是通過上市,使投資最大限度地實現其潛在的估價,但目前得以成功上市的這類創投公司為數寥寥。
專業人士認為,不僅僅是私人資本公司無法通過上市實現退出,中國企業在通過股票市場獲得的資金數量也並不夠多。
據普華永道在去年底發表的一份報告估計,在過去10年中中國企業通過國內外股票市場所獲得的全部集資額只有830億美元。另悉,多數私人股權交易都有在海外上市的強烈傾向,如選擇美國納斯達克和香港創業板市場。私人資本投資者也開始把目光轉向尋求國內股票市場上市的機會。然而,國內交易缺少自由退出的流動性,上市過程也很耗時,二板市場則遲遲沒有推出。
據了解,在總計高達450多億美元的亞洲私人資本投資項目中,對中國的私人投資還僅佔15%。這和外來直接投資相比也相差甚遠。2001年,中國吸引外商直接投資為490億美元。
與會人士指出,中國不能滿足於低成本製造中心的地位,還應發展成為創業思想和智力資本的發祥地。創業投資者呼喚進一步完善退出機制,健全監管和法律機制,儘快出臺《創業投資管理辦法》等法律法規。
《中華工商時報》 2002年6月14日