著名股份制專家、首都經貿大學公司問題研究中心主任劉紀鵬再次呼籲,對於國有股再度推出的時機選擇,不宜再拖,應當力爭在今年上半年解決這個問題。
劉紀鵬指出,有些股民已經形成了這樣一種觀念,即不管怎麼減持都是利空,只有擱置才是利好。他認為,國有股暫時擱置的説法雖然迎合了這些股民的簡單心理,但事實上,擱置解決不了根本問題,只能為被套股民的解套服務。對於國有股再度推出的時機選擇,劉紀鵬再次呼籲不宜再拖,應當力爭在今年上半年解決這個問題。
劉紀鵬強調,國有股減持不可回避,它是中國經濟改革和發展必須要邁過的一關。“我個人比較傾向於要抓住機遇繼續推進。這個機遇已經形成,民間的氣氛、我們付出的代價和創造的環境都決定了此刻不能後退,應該迎頭拼上去。解決了國有股減持,才是中國入世的真正標誌。
國有股減持的推進目前有兩種設計思路,一種是用10年左右的時間完成減持,這是一條可謂是無限延長時間的思路;另一種是在今年上半年完成,即所謂一夜之間的思路。在劉紀鵬看來,把減持的時間放得長一點,對市場的影響表面上看起來比較小,但仔細分析由此産生的問題卻很多,這一點不容忽視。很多股民認為,只要不是一次推出的減持,或者從理論上判斷是一個無限長時間推出的減持,越往後減持得到的補償越少,前後産生的比價效應必然會被流通股股東看成是一種利空。並且2/3的股份不能流動,很多重大改革舉措都不得不因此擱置,比如新股全流通問題。同樣,海歸股回來增發的實質,其實就是利用2/3股份不能流動的現實在中國市場上尋租。中石化在香港股價1.22元的時候,在中國A股市場能發4.22元;廣州藥業在香港的股價也不過1元錢,國內增發卻能發到八九塊錢,中國的民間財富“嘩”地流到海外。劉紀鵬疾呼:這些都是不合理的現象,我們的頭腦應該清醒了。
劉紀鵬相信在非流通股可流通的過程當中,能夠找到一夜之間的模式。他向記者勾畫出一幅美妙的圖畫:“假設我們正在一個大壩上,大壩裏面有2/3的冰和1/3的水,冰和水的化學性質雖是相同的,但冰卻無法流動。所以我們首先要找到一個一夜之間把冰變成水的辦法,然後再想辦法不讓融化了的水大量狂泄。也就是待國有股減持實現之後,再找到控制它流出的有效措施。”
對於國有股再度推出的時機選擇,劉紀鵬再次呼籲不宜再拖,應當力爭在今年上半年解決這個問題。“如果拖過了今年上半年,就意味著今年下半年也解決不了,原因是眾所週知的。當前應該集中精力,全力突破,決定在今年上半年。”
為了貫徹這樣一個戰略思路,劉紀鵬建議任何會影響到國有股減持、可能使大家預期迷茫的重大舉措都應當暫停實施或調整,包括:第一,控制新股上市全流通;第二,暫停海歸股增發;第三,在2/3股份不流通的情況下,不宜推出股指期貨,今後政策性並軌的時候,期貨的投機風險是很大的;第四,如果能夠在上半年解決國有股減持的問題,才能考慮二板市場的啟動。
《國際金融報》 2002年02月26日