沒有人懷疑滬深股市的上漲乃央行降息刺激使然，儘管此前中國央行曾表示，降息的目的不是為了股市。

    從滬深股市的表現來看，投資者對降息利好持謹慎樂觀的態度：滬深股市高開低走，收盤時只比春節前分別上漲了百分之一點五七和百分之一點四。從投資者的觀望情緒可以看出，降息尚不足以抵消因國有股減持政策不明朗和上市公司造假挫傷投資者信心所造成的“心理創傷”，因此並不會改變目前股市的局面。

    面臨央行最新的一次降息，證券分析師們異口同聲地表示，降息對股市有三大刺激作用：提升了資本市場的投資價值；降低了上市公司的財務成本；有利於更多資金流入股市。

    不過，簡單地把利率變化與中國股市漲跌聯繫起來是機械的。銀行資金流入股市的前提是證券市場是健康的、上市公司是有良好業績支撐的。投資者如果對上市公司和證券市場環境沒有信心，利率再低也不會讓投資者産生投資衝動。當然，出於投機心理，儲蓄資金也會進入股市，但那顯然是危險的。

    實際上，中國股市的基本面不僅僅取決於上市公司的業績，同樣也取決於政策的不確定性所帶來的利益調整。正如中國社會科學院金融研究中心副主任王國剛所説，目前的中國股市還是政策市，馬年的股市走勢取決於政策的變化。

    因此，這次降息對股市的刺激作用應該這樣理解——它顯示了什麼樣的政策信號？如果你能回答這個問題，你就能理解滬深股市今年的走向。

    中新社 2002-2-26