平安證券封樹標：在人民幣存款利率處於較低位的現實狀況下，績優股對於市場而言將具有極大吸引力。首先，績優股在市場下調、無風險年收益率持續走低的雙重作用下，投資價值日益突現。

    在2001年上半年時，大盤的市盈率處於50——60倍的情況下，績優股的市盈率也處於30——35倍左右的水準。隨著大盤指數下調四成之後，大盤的市盈率處於35——40倍水準的情況下，一批績優股的市盈率水準已經跌落至15——20倍的水準。同時，此次降息後，人民幣一年的存款利率在扣除個人所得稅後，僅僅在1.58％左右，其倒數為63.29。換句話講，目前一年期的無風險收益率水準，僅僅相當於績優股年收益率的1/4至1/3的水準。其次，部分績優品種已經漸露價值投資的雛形。據統計，以2000年度每股收益為標準，以每股收益的70％作為分紅比率進行計算的話，則可以發現，目前滬深兩市共有40家上市公司的分紅能力（分紅數額與其目前市場價格的比率）可以高過2％的水準。其中石油大明、青島海爾、申能股份、春蘭股份、粵美的五隻股票的分紅比率分別為3.63％、3.45％、3.32％、3.26％、3.22％，均已達到或超過目前無風險年收益率水準的二倍。

    降息短期對市場影響不大，但中線利好。1300點一帶有望能夠成為今年上半年的中期低位

    銀河證券 李志剛：由此本次降息對於短期市場走勢的直接影響較小，但是中期上仍有一定的積極意義。一旦宏觀經濟有所改善，則對於證券市場也將形成重要支援。筆者估計節後市場如沒有新重大政策的影響，大盤很有可能小幅高開15個點左右，然而略微上衝幾點就將形成向下的小幅調整。如果信心偏淡一些，甚至會出現平開滑落的現象。其實節前最後一個交易日大盤收陰已經預示節後市場將有一定的調整，本次降息利好將中和這種走勢的弱化，同時也將淡化降息利好的作用。儘管短期內的效應不大，然而中線上還是會起一定的益處的。1300點一帶有望能夠成為今年上半年的中期低位。然而第三季度的走勢依然難以過於樂觀，因為理論上降息的效應需要經過幾個月才能逐步顯現出來，屆時如果不能有效轉好，那麼股市依然難以支撐屆時的點位。因此我們在節後的操作上仍以反彈減磅、急跌吸納的思路為主。

    降息後會有多少流入股市，則要看股市是否有明顯的賺錢效應

    光大證券 靳天鵬：本次降息是我國自1996年5月以來的第八次降息，勢必會對7.5萬億元的城鄉居民儲蓄存款産生分流作用，證券市場的股市和債市將成為其非常重要的兩個流向：

    1、債市：此次存款利率下調後，新發行國債的利率也會隨之下調。但是國債獲利不繳稅，以及國債利息仍將高於同期存款利率，不僅會使得獲利穩定且保險的國債依然成為人們追捧的投資品種，而且更會刺激人們對購買國債的慾望。降息之後，浮息國債投資價值將下降，其價格表現為下跌；相反，固定付息國債投資價值將上升，表現為價格上漲。由於固定付息品種佔據主導地位，所以降息將會促使更多的資金流入國債市場，從而推動國債市場走出比較好的行情。2、股市：降息必然會增加股市資金供給。如：1998年3月降息之前，股票一級市場資金為1500億元，利率調整後兩個月增加到約2100億元。不過，由於投資者調整資産結構時會更加注重其投資的安全性與風險性，降息對二級市場的資金供應增加作用沒有這麼顯著。股市資金供給源有：（1）銀行信貸資金；（2）居民儲蓄資金；（3）社會閒散資金；（4）機構（投資者）資金。有人計算1996年5月至2001年6月上證綜合指數有關數據得出結論，三年期定期存款利率調整1個百分點，上證綜合指數將會反向變動0.167個百分點。表明降息對於股市是中長期利好。減息後，銀行的儲蓄資金會有一部分分流出來，但會有多少流入股市，則要看股市是否有明顯的賺錢效應。由於2002年有國有股減持問題需要解決，使資金進入股市時將非常謹慎。

    預計市場對降息不會有過於強烈反應，而溫和振蕩的可能性更大

    東方趨勢 李英傑：央行有關負責人明確表示，此次利率下調可能會對中國股市産生一定的影響，但這並不是這次利率下調的目的，證券市場的長期穩定發展應依靠規範運作和嚴格監管。因此短期看降息會造成市場一定程度的波動，但影響股票市場中長期走勢的最關鍵的因素仍然是國有股減持方案能否得到市場的認同，仍舊需要隨著政策環境的變化不斷進行修正和評估。一次利好並不能改變牛熊運作的本質，降息可以一定程度上改變多空對比，卻很難扭轉反彈的性質，市場目前還不具備重新進入牛市的條件。從技術形態分析，週一大盤高開幾乎是必然，關鍵是高開的點位與量能的變化。由於在實際降息之前，市場已經對消息進行了一定程度的透支與消化，因此預計市場將不會出現像國有股暫停與印花稅降低前兩次利好出臺的強烈反應，溫和振蕩的可能性更大，並有助於行情的延展。但如果高開過多並伴隨放巨量，則有做頭嫌疑，應以短線出局為好。

    降息不可能扭轉行情，隨著降息政策被逐漸消化，估計股市會出現一個高開低走的行情

    東方證券 張啟生：降息對股市利好表現在兩個方面：其一，降息有助於增加股市資金供應。其二，降息有利於改善市場預期。這次降息造成資金有多少進入股市並不重要，重要的是它向人們傳遞了一個資金進入市場的資訊。當然，我們也不能對這次降息存有太高的期待，原因也很簡單，造成股市連續幾個月下降的根本原因並不是資金不足或宏觀經濟不好，而是投資者信心的喪失與政策的變化（尤其是國有股減持政策），這次降息只會改善行情而不可能扭轉行情，隨著降息政策被逐漸消化，估計股市會出現一個高開低走的行情。

    （中證網） 2002年2月25日