儘管美國第三季經濟增長幅度較次季強勁逾一倍,但增幅仍不及市場預期,反映第四季增長會再度放緩。為了確保經濟不致急劇倒退,分析員預料聯邦儲備局最快會在下週三減息;如果落實減息,將有助於刺激美國人的消費情緒,也有利亞洲的出口經濟。
美國聯邦公開市場委員會于下週三議息,由於近期經濟數據表現差,市場愈來愈憧憬聯邦儲備局屆時會宣佈再度減息,估計減幅為四分之一厘或甚至半厘。不過,美國本週還會公佈失業率及製造業指數等重要數據,若它們表現較預期好,聯儲局也可能等到十二月議息會議時再減息。
一些經濟專家更指出,美國的減息條件正在形成中,即使美國聯儲局下周不調低息率,但減息亦只是早晚問題而已。其主要原因是美國經濟復蘇動力愈來愈弱,繼上周公佈經濟領先指針連續第四個月下跌及耐用品定單急跌後,近日公佈的美國零售業銷售差勁,今年底購物旺季銷情可能是逾十年來最慘澹的一年;企業裁員加上股市下跌,美伊可能開戰,已令美國消費者信心指數創“九一一”以來最大跌幅,跌至九年來低點,市場普遍預期,聯儲局今年內減息以刺激經濟的機會明顯增加。
雖然美國財長奧尼爾及白宮經濟顧問哈伯德繼續唱好,指實際的消費市道仍然強勁,但分析員指出,實際數字已正式為美國經濟敲響警號。《華盛頓郵報》及《華爾街日報》兩份權威刊物指出,消費者信心大跌,充分顯示減息迫在眉睫。
而從芝加哥交易所短期利率期貨的走勢反映,美國聯儲局下週三減息的機會已增至接近九成。香港上海匯豐銀行總經理柯清輝指出,市場已趨向估計下周減息四分一厘的可能性為七成,減半厘的可能性為三成。
不過,減息能否扭轉美股的中期弱勢仍成疑問,因為美國息率已處於極低位(一點七五厘),進一步減息對經濟的刺激作用究竟有多少?如果急於減息的話,反而顯露美國經濟形勢不妙,傳達的資訊屬壞多於好。有評論指,如果客觀地看,美國聯儲局非到緊急時刻也不會輕易使出“減息絕招”,故此,等到十二月再減息的機會較高。
基金界人士認為,無論是否減息,美國經濟及股市還要看以下三大因素,其變化對亞洲經濟也有極大影響。
一是企業利潤能否進一步增長。大部分美國企業最新一季的盈利增長均較預期優勝。然而,盈利增長主要源自縮減開支,營業額實質增長不大。成本開支不能無止境地削減,而裁員潮也會影響消費情緒;投資者宜留意未來數季企業盈利能否維持增長,是否由營業額及生産力上升帶動。
二是美國的樓市泡沫。九月新屋銷售升至破紀錄,樓市興旺帶來的財富效應,抵銷了美股下跌的部分影響,美國人民的消費力才得以維持。若美國樓市掉頭下滑,市民消費意欲必受真正打擊,進而影響股市。
三是通縮是否抬頭。美國通脹放緩會不會演變成惡性通縮,感染上日本的惡疾,是後市的關鍵。
對亞洲來説,跟隨美國進一步減息,有助於企業減輕利息負擔,刺激投資增長,但寶源投資主管Robin Parbrood認為,目前問題在於中期內亞洲是否能夠走出對美國因素的陰影。如果亞洲地區能大力刺激內部需求,相信假以時日,隨著經濟前景信心改善,亞洲市場會跑贏其他股市。
事實上,在中國經濟保持高速增長的帶動下,亞洲在出口市場的佔有率繼續迅速上升,而區內漸漸地有越來越多的跨國公司崛起,例如台灣的臺積電、香港的德昌電機和南韓的三星電子等。一旦美國落實減息,很多亞洲公司的盈利前景將更加秀麗,區內的就業市場及出口業務也將進一步受惠。
中新網 2002年11月4日