當前全球股市和經濟二次衰退的風險依然較大，不過，比較之下，眼前全球經濟面臨的最為緊迫的問題，還不是股市下滑和二次衰退，則是遍及全球的通貨緊縮。人們曾經記憶猶新，上個世紀70—80年代，世界各大經濟體面臨的主要問題是通貨膨脹，這次則不然，通貨緊縮對人們造成的傷害遠大於通貨膨脹

    目前，經濟學家們談論最多的是股市下滑和世界經濟會不會發生第二次衰退。誠然，當前全球股市和經濟二次衰退的風險依然較大，不過，比較之下，眼前全球經濟面臨的最為緊迫的問題，還不是股市下滑和二次衰退，則是遍及全球的通貨緊縮。人們曾經記憶猶新，上個世紀70—80年代，世界各大經濟體面臨的主要問題是通貨膨脹，這次則不然，通貨緊縮對人們造成的傷害遠大於通貨膨脹。　

    通縮席捲全球

    事實上，目前愈演愈烈的通貨緊縮已經遍及全球主要國家和地區：在美國，儘管有人宣稱該國尚未發生通貨緊縮。然而，事實勝於雄辯：因為經濟復蘇乏力，美國就業市場至今未改善，再加上，近來美國股市蕭條，數據顯示消費者信心又進一步受到打擊。實際上，今年第二季度美國非金融部門的物價縮減指數，比較去年同期已下降了0.6%，也就是説，目前美國企業已經陷入通貨緊縮的泥潭之中。

    通貨緊縮在日本也顯得日益突出了起來。統計數字顯示，僅在今年1月份，日本全國的消費價格指數比起上年同期便下降了1.4%，2月份東京的物價水準下跌了1.7%，這是連續第30個月出現下跌。最近一段時期以來，日本公司的破産數量大增，使得失業率顯得更高，其消費水準卻在不斷下降之中。有鋻於此，日本商家不得不削減價格以便吸引消費者。日本不少經濟金融專家都擔心，政府若不及時採取對策的話，這種通貨緊縮的狀況可能失控。但是迄今為止，日本採取的通貨緊縮政策都收效甚微。另據統計，雖然日本於今年第二季度達到2.6%的經濟增長率，，然而，從該國零售額萎縮4.8%和平均薪資減少5.6%的數字來看，日本經濟依然沒有擺脫通貨

    緊縮的跡象。目前歐洲的通貨膨脹率雖然只有2%，就整體而言，這個地區的通貨緊縮壓力儘管不太大，但是具體到一些大國，其通貨緊縮顯然比較嚴重。以德國和英國為例，當前通貨膨脹率只剩1%的德國，估計2003年出現負通貨膨脹的機會卻不小。儘管歐洲中央銀行現行利率水準對歐元區經濟堪稱恰當，但是對德國來説卻略嫌緊縮。

    歐盟的另外一個大國英國，近來的通貨緊縮壓力一直比較大。統計數字表明，當前英國的年主導通貨膨脹率只有1.9%，同英國政府設定的2.5%目標有一定差距。目前，英國的零售價格指數僅僅相當於1987年的水準。過去12個月來，英國耐用消費品價格平均下降了3.8%。在構成英國零售價格指數的90多種統計數據中，當今約有30多種統計數據處於一年前的水準。

    通貨緊縮在一些發展中國家和地區體現得十分突出。據統計，目前亞洲不少國家和地區都患上通貨緊縮病。以中國台灣而論，由於這個地區的經濟金融十分不景氣，以至於台灣的通貨緊縮愈顯嚴重起來。根據有關資料，2002年9月份的台灣消費物價指數比2001年同期下跌了0.74%，創2002年2月以來的最大降幅。亞洲其他國家，如泰國和菲律賓等，近年來隨著消費品價格與以往同期相比，有所下降，也出現了通貨緊縮的勢頭。

    拉美國家因近年來其經濟受到美國經濟復蘇乏力的消極影響，比如，墨西哥，瓜地馬拉等，都出現了通貨緊縮趨勢。看來，通貨緊縮不是一個國家和地區才有，而是整個全球都普遍面對的經濟難題。

    為何出現通縮

    通貨緊縮出現的原因，主要包括下述一些方面：

    一是生産過剩，産品供給大於需求，促使大量産品銷不出去，結果，造成了通貨緊縮的發生。這是因為，鋻於一些國家的經濟尚未從根本上擺脫生産過剩的制約，以至於一旦出現問題，就會面臨通貨緊縮的風險。

    二是需求不振，除少數國家和地區外，今年以來，各國因受到股市低迷，投資減少的制約等負面影響，使得其消費物價指數與以往相比有所下降。這也是通貨緊縮産生的一個重要因素。

    三是作為全球經濟火車頭的美國，雖然目前該國經濟走出衰退轉入復蘇，但從今年第二季度其GDP下降以來，美國經濟一直復蘇不力，這對依賴美國經濟帶動的全球不少國家和地區來説，無疑是雪上加霜。同時，也促使這些國家的通貨呈現下降之勢。

    有必要指出，通貨緊縮對全球經濟造成的損害遠遠大於通貨膨脹，一旦前者和龐大的負債結合起來，必然造成嚴重的財政問題。而龐大的財政問題則又在較大程度上，加劇著通貨緊縮，從而給本已虛弱的世界經濟復蘇罩上陰影。（佟福全）

    《國際金融報》 2002年10月30日