最近投資銀行界有兩樁事惹人關注，一是塵埃落定的中國電信遴選承銷商；二是眾多投資銀行爭奪中銀重組的財務顧問資格，兩樁事有一個共同特點，就是參與角逐的皆是海外頂級投資銀行。

    近來，摩根、高盛、美林這些“大名字”在中國市場出現的頻率越來越高，與此同時證監會高層又頻頻吹風説中國證券市場要對外開放，凡此種種都讓人感覺到，“洋券商”準入中國市場似乎山雨欲來。

    在爭奪中國電信承銷商一役中，三家投資銀行———摩根士丹利添惠、美林公司和中國國際金融公司（中金公司）———從六個“候選人”中勝出，熟悉投資銀行業背景的人十分清楚，這其實是中國大型國企海外上市承銷商的常見組合，其中的中金公司則扮演著“穿針引線”的作用。

    這裡不能不提的是業內一直關注的中金公司，1995年，由摩根士丹利添惠和中國建設銀行合資成立，中金公司是中國第一家、也是直至目前中國唯一一家中外合資投資銀行，儘管市場上有聲有色的傳聞一直不絕於耳，似乎會有步中金公司後塵者，但最終的事實卻是逗號之後再無下文，至於其中的原委，大概正如媒體所言：“只有當事各方才説得清楚”。

    儘管如此，看著潛力巨大的所謂“新興市場”，“洋券商”們一直沒有放棄進入中國市場的努力，努力可以分成兩個層次：首先是扮演大型國企海外上市的承銷商，2000年這樣的例子很多：例如高盛為中國石油股份公司上市募資28.9億美元；摩根士丹利添惠與中金公司為中國聯通首次上市募資56.5億美元，當時曾創造除日本之外的亞洲紀錄；摩根士丹利添惠與中金公司還承銷了中國石化，上市籌資達34.6億美元……在第一個層次的基礎上，洋券商們當然還希冀通過合資或合作進駐中國證券市場，因為能在海外上市的大型國企不會“取之不盡”，長遠些的打算是在迅速成長的中國國內市場上分到一杯羹。近來這方面的傳聞很多，據悉不少海外投資銀行都在與國內證券公司商談合作事宜，其中花旗集團旗下的所羅門美邦、美林和一些地區級的投資銀行更是亮相頻頻。中國即將加入WTO，成立中外合資的證券公司和基金管理公司，預料為期不遠。許多洋券商都在不聲不響地等待之中，據了解，目前海外證券、基金管理公司設在上海的代表處已經超過了30家。

    那麼，洋券商們究竟何時會真正進入中國市場？這既是一個時間問題，更是一個條件是否成熟的問題。從目前的情況來看，中外合作基金公司的成立可能會來得較早，首先是基金管理相對於承銷、經紀等業務而言，顯得不那麼複雜；其次是中外基金管理公司的合作已頗有眉目，去年8月，華安基金和英國富林明投資有限公司簽署技術合作協議，開了中外基金的合作先河；10月，開放式基金試點辦法出臺後，境外的各大基金管理公司更是反應熱烈，紛紛表示願與中國同行合資發展開放式基金。消息人士透露，如果順利的話，一旦加入世貿，中國不日就可能迎來中外合作基金公司的誕生。

    至於中外合資證券公司，業內人士估計不會那麼快，今年內可能無望。目前國內證券公司運作還不規範，市場監管政策也並不十分明朗，外資投資銀行可能會把更多的時間放在投石問路上，要知道，在雙方營運風格、企業文化並不統一的情況下，選一個好的夥伴並不容易。但是無論如何，開放的大門已打開，中外券商共同打造中國證券市場的未來應該不遠了。

     解放日報 2001年02月12日