在已公佈的第三季度季報中，鋼鐵類上市公司業績出現了比較大幅度的增長。我國滬深兩市36家鋼鐵類上市公司（去除重組類鋼鐵股），從其中２５傢具有代表性的鋼鐵類上市公司季報來看，平均每股收益達到了０．２４７元，已達到了上半年業績的２倍。但今年由於大部分鋼鐵上市公司企業所得稅由上年的15%提高為33%,凈利潤受影響較大。

    其中，淩鋼股份（６００２８１）１月-９月實現主營業務收入１９１０１１萬元，同比增長了４０．８０％，實現凈利潤１３１８５萬元，同比增長了５０．７７％，顯示出強勁的增長勢頭。本鋼板材（０００７６１）在上半年凈利潤與去年基本持平的情況下，前三季度凈利潤比去年同期增長了２１．４６％，也顯示出該公司在第三季度業績出現了較大幅度增長。此外如韶鋼松山（０００７１７）、新興鑄管（０００７７８）每股收益都達到０．５０元以上，繼續保持著績優股的本色。在深滬兩市經過比較大幅度回調後，市場的價值中樞不斷下移，而鋼鐵板塊具有了績優低價的特點，平均市盈率僅在２０倍左右，已具備了一定的投資價值，將成為後市一個較為安全的投資品種。

    鋼鐵公司的主營業務收入和利潤絕大部分來源於鋼鐵主業，因此鋼材産量與價格是決定其經營業績的主要因素。隨著全球經濟出現轉機,世界鋼鐵需求在緩慢回升。在此背景下,今年前5個月,全球粗鋼産量同比增長3.4%。同時美國、歐洲和亞洲市場,鋼材價格呈現出明顯的上漲態勢。2002年以來,中國鋼鐵産量出現了超常規大幅度增長的局面。2002年4月份中國鋼産量同比增長高達27.3%,1-4月份累積同比增長27.3%,5月份鋼、鋼材等重要産品産量同比增幅也分別達到26.1%和21.4%。2002年一季度鐵道用材大幅度增長44.53%,其中重軌增幅62.93%,説明國家大力推進基礎設施建設戰略對鋼鐵需求拉動很大。佔國內鋼材産量大頭的小型材、線材、中厚鋼板等增長幅度均超過20%以上。因此前三季度鋼材市場出現了産銷兩旺的喜人局面。

    由於美國啟動２０１條款，對我國鋼鐵産品出口也産生了一定的影響。受這些不利因素的影響，鋼鐵價格在今年一季度跌到了低谷，二季度鋼鐵價格雖然有所回升，但鋼鐵板塊上市公司的上半年業績仍然受到了較大影響。其中具有代表性的寶鋼股份（６０００１９）在主營業務收入增長３％的情況下，凈利潤同比下降了１５．７％，邯鄲鋼鐵（６００００１）凈利潤也下降了１４．６９％。

    但自從三月底美國實施201條款後,國內外鋼鐵市場發生一系列重大變化,各國紛紛出臺了對本國鋼鐵産業的保護措施,國際鋼材價格從二季度開始大幅反彈,再加上今年3月5日武鋼聯合寶鋼、鞍鋼向來自俄羅斯、南韓、烏克蘭、台灣等地的冷軋薄板提起反傾銷訴訟,一定程度上抑制了鋼材進口的壓力、這些有利因素有效地化解了鋼材進口增長的壓力,使得鋼材價格反彈得以持續。5月21日,我國對進口至我國的部分鋼鐵産品實施臨時保護措施,主要涉及9種鋼材産品,有效期自5月24日開始起180天。臨時保護措施的出臺進一步刺激了鋼材價格的上漲,與年初相比,6月末鋼材價格平均漲幅已達10%左右。其中板材價格上漲幅度最大,而國內相對過剩的普通建築鋼材價格只是小幅上揚。鋼材價格的恢復性上漲,對鋼鐵企業經濟效益的回升起到了有力的支撐作用。

    從上市公司來看，鋼材價格上漲對不同企業的影響也各異。根據主導産品，鋼鐵公司可分類為板材生産企業、棒線材生産企業、金屬製品企業、特殊鋼企業。今年實施臨時保障和反傾銷等措施，受益最大的是一些板材生産企業。受此影響，企業業績出現了不同程度的分化。由於價格上漲明顯的只有冷軋、熱軋板、中厚板、硅電鋼、無縫管等,上述産品為主業,且比例較大的公司有武鋼股份、本鋼板材、寶鋼股份、鞍鋼新軋和新鋼釩,這些上市公司的效益已有明顯改善。另外,鋼聯股份年內新建設200萬噸熱軋板卷試生産,預計對其業績有一定有利影響。其他公司的業績則受到價格上漲因素的影響相對小一些，如以建築鋼材為主的首鋼股份、邯鄲鋼鐵、萊鋼股份、杭鋼股份等，以特鋼産品為主的大連金牛、川投長鋼等，以金屬為主的法爾勝、福星科技、新華股份、寧夏恒力等，都因産品價格的下降導致企業的業績出現了下滑，前三季度基本實現微利的局面。

    由於今年鋼鐵行業整體環境變化比較大，一些上市公司在今年有可能會取得出乎市場意料的佳績，因此，目前市場上一些鋼鐵股的股價有可能被市場低估，所以鋼鐵板塊在後市有可能成為市場中較有潛力的品種。在鋼鐵板塊中投資者可重點關注幾類公司：

    一類是受益於政策性保護的上市公司，從産品品種看中厚板、冷軋薄板、熱軋卷板在我國實施了反傾銷措施和臨時保障措施後價格上漲幅度較大。由於冷、熱軋薄板存在的需求量增長最快，價格回升幅度也較大，因此如寶鋼股份（６０００１９）、本鋼板材（０００７６１）等以生産薄板為主的公司業績將會有較大提升。據專家預測全年中厚板消費量將達２４００萬噸以上，同比增長１９％，所以酒鋼宏興（６００３０７）、安陽鋼鐵（６００５６９）等中厚板生産企業也有望取得較好業績。

    第二類是一些産能大幅增長的公司，如淩鋼股份（６００２３１）前三季度主營業務收入增長了４０．８０％，華菱管線（０００９３２）在增發新股的募集資金産生效益後，主營業務收入也有望出現較大增長，這類公司的産能增加有可能在短期內提升公司業績。

    第三類是一些有重組潛力的上市公司，如滬昌特鋼（６００６６５）日前公告了其第一大股東寶鋼集團五鋼公司擬將其持有的公司４９１４６．６３萬股法人股，轉讓給西安高新技術開發區房地産公司，這表明瞭一些規模較小、業績較差的鋼鐵類上市公司也存在較大的重組潛力。目前浦東不銹（６００７４８）正停牌進行大規模的資産重組，廣鋼股份（６００８９４）也正在進行積極的産業轉型，因此這類重組類的鋼鐵股也不容忽視。

    鋼鐵板塊是目前證券市場中市盈率最低的板塊之一,其中許多公司近幾年業績都比較穩定,甚至保持了連續增長的勢頭,如新興鑄管、寶鋼股份、馬鋼股份、新鋼釩、南鋼股份、華菱管線等公司不失為大盤低迷時最佳防禦型投資品種,適合機構投資者中長期持有。另外,鋼鐵行業也是歷年來資産重組頻頻發生的板塊,前幾年重組的阿城鋼鐵、一鋼異型,加上近年重組的浦東不銹、工益股份、重慶東源等無不在二級市場曾有較好表現。重組主要是在業績較差的公司中進行,且主要是特鋼類企業和盤子較小的由原地方鋼鐵企業改制而成的上市公司,投資者可重點關注滬昌特鋼等公司。

     中國網 2002年11月6日