美國總統布希一個月前在訪問英國期間就美元政策發表講話説，美元堅挺對美國經濟的影響有好有壞，應該由市場來決定美元匯率。外匯市場將布希的講話解讀成了美國政府在美元政策上可能會有所鬆動，美元匯率應聲下跌。過去一個月中，美元對歐元和日元的比價已分別下跌了６．３％和３．７％。但與此同時，對美元政策負有主要管轄權的美國財政部長奧尼爾一再重申，美國政府維護堅挺美元的政策沒有變。鋻於美國經濟目前處於持續疲軟狀態，布希政府在美元政策上確實面臨著進退兩難的境地。

    美國政府維護堅挺美元的政策始於克林頓政府時期。過去一些年中，“堅挺的美元符合美國的利益”這句話幾乎成了前財長魯賓及其繼任者薩默斯的口頭禪。布希政府今年年初上臺以來，也一直堅持這一政策。堅挺的美元匯率使得美國的進口商品價格低廉，而價格低廉的進口商品又使得美國製造商無法提高價格。因此，堅挺的美元幫助美國抑制了通貨膨脹，促進了美國的市場競爭。堅挺的美元也有利於美國吸引外國投資，外資的大量流入反過來又支援了美元。可以肯定地説，美國在９０年代後半期得以實現經濟繁榮，堅挺的美元政策功不可沒。

    但現在時移勢易，美國經濟自去年下半年以來進入了持續的疲軟狀態。在這種情況下，堅挺的美元對美國經濟來説成了一把雙刃劍。它在帶來上述好處的同時，也帶來了許多不利影響，如不利於美國的出口，廉價進口商品的競爭使已經陷入衰退的美國製造業雪上加霜，美國跨國公司在國外的盈利轉換成美元後縮水等等。一些分析家認為，堅挺的美元已成為制約美國經濟復蘇的一個重要因素。美國全國製造商協會和許多製造商過去幾個月來紛紛要求布希政府重新評估其美元政策。但奧尼爾本月１７日在接受美國全國廣播公司電視採訪時依然態度堅決地表示，政府不會改變現行美元政策。

    應該説，美元匯率下跌有利於美國公司的出口，美國跨國公司的經營業績會有所改善，一些將本地貨幣與美元掛鉤的新興市場也可從中受益。但如果布希政府此時放棄維護堅挺美元的政策，有可能會帶來難以預料的後果，特別是如果美元匯率出現自由落體般的下墜，美國經濟受到的打擊將遠遠超過從美元匯率下跌獲得的好處。目前美國的大多數貿易夥伴的經濟都進入了疲軟狀態，美元匯率下跌對美國出口的刺激作用是有限的。美元匯率急劇下跌還將導致美國通貨膨脹加劇，從而迫使聯邦儲備委員會大幅度地提高利率，這將對美國經濟帶來新的打擊。美元匯率急劇下跌還會與外資流入減少形成惡性迴圈。目前外國投資者掌握著美國約１１％的股票，如果美元匯率下跌導致外國投資者拋售股票，其後果可能是災難性的。

    分析家們認為，從過去一個月的情況來看，導致美元匯率下跌的主要原因並不是布希的講話，而是投資者對遲遲沒有顯示出復蘇跡象的美國經濟前景感到擔憂，從而將投資重點轉向了歐元和日元。據《華爾街日報》報道，今年頭７個月凈流入美國的用於公司收購和兼併的外國資本僅１３０億美元，遠遠低於去年同期的１３８０億美元。另據倫敦德意志銀行外匯研究部主任邁克爾劉易斯估計，６月和７月份外國投資者購買美國公司債券的數量也已大為減少。傑普摩根公司外匯戰略部主任拉裏坎特認為，在美國經常項目存在鉅額逆差的情況下，外資流入的速度下降就將對美元形成嚴重的壓力。

    即使近一時期美元匯率出現了下跌，１７日紐約外匯市場收市時美元對歐元的比價仍比今年年初高出２．７％，比歐元啟動時高出２１％，對日元的匯率也比年初高５．２％。一些分析家認為，由於歐元區經濟增長速度迅速放慢，加上日本經濟處於衰退邊緣，日本大藏省有可能會採取干預措施來制止日元升值以推動出口，美元匯率下跌持續的時間不會太長。因此，布希政府的美元政策將會繼續面臨考驗。

    新華社 2001年８月１９日