中國證券發展史上寫下了一件值得紀念的大事：“ＰＴ水仙”股票4月23日起終止上市，成為我國證券市場上第一隻被摘牌的股票，上海水仙電器股份有限公司成為我國第一家因連年虧損而依法退市的上市公司。

    這是中國證券發展史上一件大事，是今年以來我國規範和發展證券市場的又一重大成果。它具有十分重大而深遠的意義。

    發展社會主義市場經濟，必鬚髮展證券市場。江澤民總書記在１９９８年５月指出：“建立發展健康、秩序良好、運作安全的證券市場，對我國優化資源配置，調整經濟結構，籌集更多的社會資金，促進國民經濟的發展具有重要的作用。”十年來，黨中央、國務院十分重視證券市場的發展，並出臺了許多規範和促進證券市場健康發展的政策措施。依託國民經濟發展的宏觀環境，中國證券市場經過短短的十年曆程，取得了巨大的成績。截至２０００年底，我國境內外上市公司達到１２００余家，境內股票市價總值達４．８萬億元。同時，一大批優秀企業通過證券市場的孵化作用，成為推動國民經濟發展的生力軍，參與國際市場競爭的能力顯著增強。

    但是，與國外成熟的市場相比，我國證券市場起步晚，還處於初級發展階段，上市公司、證券公司等市場參與者素質有待提高，投資者風險意識相對薄弱，監管手段有待完善，管理市場的經驗還不成熟。在滬深兩市，長期以來存在著上市公司只能生不能死的現象。退市制度有題無文，相關的法律法規缺乏可操作性。１９９８年以後實施的ＳＴ、ＰＴ制度就是證券監管部門在客觀條件不允許實行退市制度情況下而採取的一種過渡性制度。混跡于眾多上市公司中間的不少戴著ＳＴ、ＰＴ帽子的上司公司成為我國股市獨特的一景。儘管許多ＳＴ、ＰＴ公司都在努力尋求重組出路。但冰凍三尺，非一日之寒,上市公司經濟效益惡化積重難返。人們不可理解的是，儘管自身業績很差，但這些上市公司的股價卻常常出現耐人尋味的波動，受到市場的追捧。造成績差股惡炒的一個重要原因,就是因為我國股市沒有退出機制。從而使得莊家沒有什麼後顧之憂，可以不管公司基本面好壞，毫無顧忌地拉抬或操縱股價。尤其是ＳＴ、ＰＴ等上市公司普遍熱衷於資産重組，在資訊披露方面又多存在不及時、不完整甚至虛假成份，這就為莊家熱炒創造了良好的土壤。

    廣大投資者呼籲中國股市建立退出機制，健康的股市需要退出機制。經過十多年的發展,中國證券市場已步入大發展期，無論是市場規模還是監管水準，都具備了建立退出機制和虧損公司摘牌的條件。今年以來，有關部門出臺了一系列規範股市，提高上市公司品質的法規和政策。為建立退出機制創造了良好的輿論環境，“ＰＴ水仙”摘牌已是水到渠成。

    “ＰＴ水仙”的退市，給績差股的炒作豎起警示牌，將有利於引導正確投資理念的樹立。炒作那些有可能暫停上市的績差股，投資者可能面臨巨大的風險，退市機制的建立，將會極大地遏制績差股的炒作力度，ＳＴ、ＰＴ股的炒作很難再形成潮流。

    “ＰＴ水仙”的退市表明，我國證券市場退出機制已經開始建立。建立上市公司退出機制，是規範發展證券市場的重大舉措，是保證上市公司總體品質的必要途徑，也是證券市場發揮優勝劣汰功能的必然結果。上市公司的投資價值主要取決於其未來盈利能力以及盈利增長率。因此，業績好、成長性好的公司應具有較高的市場定價，理應受到市場的追捧，而垃圾股則由於連續虧損或微利,理應為廣大投資者所拋棄。

    “ＰＴ水仙”的退市將有利於中國證券市場整體品質的提高。上市公司是證券市場的基石。建立退市機制將鞭策上市公司規範運作，勵精圖治，提高上市公司品質。對那些已連續虧損三年以上的ＰＴ公司，必須拿出切實可行的扭虧辦法，否則也將依法被退市。

    “ＰＴ水仙”的退市也有利於證券市場的穩定健康發展。股市具有籌資、轉換機制、優化資源配置等功能。然而一些上市公司一味看重的是股市的籌資功能，將上市公司作為不斷抽取資金的工具，不下功夫在轉換企業經營管理機制上下功夫，企業管理“換湯不換藥”。市場投資理念長期混沌和扭曲，投機股橫行天下,而真正的績優股、藍籌股卻長時間受冷落。退出機制的建立，將會大大凈化市場的投資環境，使投資者真正關注上市公司的業績和成長性。

    我國股市退出機制的正式啟動，掀開了我國證券史上新的一頁，是我國證券市場走向良性發展的又一個值得紀念的重要舉措。這對於實現上市公司的優勝劣汰，夯實證券市場健康、穩定發展的基礎具有重要意義，也有助於投資者理性選擇投資對象，積極有效地防範市場風險。

    新華社 2001年4月24日