【茶百道上市一小時跌沒3年凈利潤】昨日，“茶百道上市”相關詞條頻頻登上熱搜，只不過與熱度相悖的是，號稱港股“新茶飲第二股”的茶百道才敲鐘不到一小時，股價就跌超30%，著實讓投資者們傻了眼。

截至昨日下午收盤，茶百道依舊維持26.86%的跌幅，報收12.8港元/股，流通市值189.1億港元。業內人士表示，茶百道上市首日破發其實有跡可循，目前中國新茶飲賽道競爭激烈程度居高不下，在爭奪消費者、加盟商的過程中，部分品牌甚至搶跑上市，容易給後續資本支援留下隱患。

港股“新茶飲第二股”上市首日破發

一小時跌沒3年凈利潤

4月23日，頂著“新茶飲第二股”之稱的茶百道登陸港交所，發行1.48億股股票，發行價為每股17.50港元，募集金額25.86億港元。一時間，“茶百道上市”的詞條出現在社交媒體熱搜榜單。

然而，敲鐘不過一小時內，茶百道的股價便一路下跌，盤中甚至出現跌超30%的情況。截至昨日午間，茶百道跌幅35.89%，報11.22港元，成交額約1.11億港元。按照茶百道發行價17.5港元/股，每手200股計算，意味著散戶打新一手目前至少虧損1256港元。

根據茶百道招股文件顯示，茶百道股票發行中簽率是100%，意味著只要散戶打新就可獲得分配。其中，甲組打新人數一共有4589人，有1人最高中簽數量為10萬股，意味著這位散戶目前打新賬面收益虧損62.8萬港元。

然而，“最虧散戶”的名頭還落不到甲組打新人身上。查閱招股文件可以發現，茶百道乙組打新只有4人，其中有1人認購了100萬股，意味著這位大戶投資者在昨日午間賬面虧損可達628萬港元。

招股書顯示，2021年至2023年，茶百道收入分別為36.4億、42.3億和57億元，年複合增長率達25.1%。公司毛利分別為13億、14.6億和19.6億元，年複合增長率達22.9%。2021年至2023年，茶百道經調整凈利潤分別為9億、9.7億和12.6億元，凈利潤年複合增長率為18.2%，2023年經調整凈利率達到22%。

遺憾的是，截至昨日上午收盤，茶百道市值僅剩164.9億元。按照上市一小時內股價便跌逾38.29%的情況來看，茶百道幾乎是在一小時瞬間“蒸發”了2021-2023年度的凈利潤總和。

儘管午後茶百道股價稍微回升，依舊未能挽救破發頹勢。截至昨日下午收盤，茶百道依舊維持26.86%的跌幅，報收12.8港元/股，流通市值為189.1億港元。

“新茶飲”賽道資本之路困難重重

事實上，自去年8月以來，茶百道、蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨先後遞表，計劃衝刺IPO。近期，霸王茶姬也再次傳出赴美上市消息。分析師認為，茶飲行業競爭異常激烈，現在或許是茶飲企業上市的最佳窗口期，但上市後的情況難以預期。

據悉，在茶百道新股認購時，公開發售市場散戶打新熱情並不高，甚至出現未足額認購情況。截至4月18日，茶百道于券商發放孖展總額為0.85億港元，未足額認購，這就意味著要在國際配售的承銷商進行包銷。

回顧“新茶飲第一股”奈雪的茶上市後的表現，當時奈雪的茶上市首發價格為19.8港元，上市首日當天也是下跌超一成，跌幅為13.54%。

可以看出，目前中國現制茶飲店市場競爭激烈。根據弗若斯特沙利文的報告，2023年，中國現制茶飲店市場的市場規模為2473億元。按零售額計，前五大參與者合計佔據約 40.2%的市場份額。茶百道品牌以約6.8%的市場份額位居第三。

在新茶飲賽道近年競爭日益激烈的背景下，隨著門店佈局變密，一些同業新茶飲公司披露的成熟地區單店銷售額增速已明顯下降，無疑將影響這些公司未來的收入和利潤增速。《2023新茶飲研究報告》預計，全國新茶飲市場2024年至2025年市場規模增速分別為19.7%和12.4%，較此前2018年至2019年26.5%、23.4%的增長率有了明顯下降。

根據窄門餐眼數據，蜜雪冰城、古茗、茶百道為新茶飲賽道上規模數量TOP3品牌，截至目前的門店數量分別為28815家、9249家、8193家。

茶百道在招股書中坦言，公司在業務的各個層面（包括産品創新、産品品質、顧客體驗以及顧客獲取及留存）與其他頭部參與者的競爭日趨激烈。如果未能有效地與其他頭部參與者競爭，或在競爭中勝出，或會對公司經營業績、財務狀況及業務前景産生重大不利影響。

“茶飲企業未來競爭的核心在於供應鏈的完整度。”中國食品産業分析師朱丹蓬表示，産品可以複製，模式可以複製，價格可以模倣，門店也可以克隆，但是供應鏈並不是一朝一夕可以複製的。在他看來，未來只有頭部企業才有對供應鏈進行完整的佈局能力，而整個供應鏈的完整度決定了企業未來的可持續性。