【恒大被清盤,影響有多大?】保交付受影響，但影響有限。

留給中國恒大集團（以下簡稱“中國恒大”，3333.HK）的時間不多了。

1月29日，在清盤呈請聆訊延期7次後，中國恒大迎來了最關鍵的一次清盤呈請聆訊。但這一次，中國恒大未逃過被清盤的命運，香港法院向中國恒大發出了清盤令。

隨後中國恒大、恒大汽車、恒大物業盤中停牌，停牌前中國恒大股價跌幅超20%，恒大汽車跌幅超18%。

恒大集團執行總裁肖恩回應中國恒大被頒令清盤稱，對於此次境外清盤呈請，集團和中國恒大已盡全力抗辯。此前，集團支援、督促中國恒大及其顧問團隊與各類債權人持續進行全面深入的交流，堅持市場化、法治化、國際化原則公平對待境內外債權人，積極推動境外債務重組，並從公司實際情況出發最大限度、公平保障境內外債權人的最大利益。

“今天法院的裁決結果和我們的初衷相悖，對此我們只能表示已盡全力、非常遺憾。”肖恩回應表示，接下來，集團將直面困難和問題，採取一切合法合規的措施，在保障境內外債權人合法權益的前提下，穩步推進集團業務正常經營，同時也將積極與清盤人溝通，依法配合清盤人履行相關程式，根據國際慣例、市場規則推進債務化解等工作。

在不少業內人士看來，中國恒大被清盤是意料之中的，因為市場對中國恒大這一境外主體的信心已所剩無幾，其債務重組已經幾乎沒有基礎。

那麼中國恒大被清盤對各方影響會有多大？

首先對於中國恒大而言，啟動清盤程式後，公司無法再展開獨立經營活動並失去財産、股份處置權，除非有香港高等法院的授權。

“法院會考慮債權人的意願以及公平公正原則。在強制清盤期間，所有針對公司的訴訟程式及債權人的行動都會自動中止，除非法院批准此類程式開始或繼續。”協縱策略管理集團聯合創始人黃立衝表示，發出清盤令後，董事的權力將會被暫停，而受法院監督的清盤人將負責收回及變現公司資産、調查公司事務、裁定債權人的申索，以及從清盤産業中分配給債權人。一旦公司完成清盤，清盤人將向法院申請免除清盤人的責任及解散公司。

黃立衝稱，公司如果被確認清盤的話，該公司所有的資産就不是由恒大的股東所擁有，而是由法庭提名的清盤公司所擁有，該公司所涉及的中國恒大股份將被拍賣掉。一旦公司被提出清盤申請後，除非法院另有命令，否則對公司財産（包括無體所有權）的任何處置均屬無效。

其次，中國恒大被清盤，市場最為關心的還是保交付問題。

對此，肖恩在回應中也特別強調，這次法院頒布的境外清盤令所涉主體是在香港上市的中國恒大。目前恒大集團及其他作為獨立法人主體的境內外子公司管理運營體系保持不變，集團仍將努力盡一切可能保障境內業務和經營穩定，穩步推進保交樓等重點工作，維持物業服務品質不受影響，仍將全力保障平穩推進風險化解和資産處置，仍將盡力依法公平推進各項工作。

黃立衝認為，如果對中國恒大已經啟動清盤程式，那麼境內保交付肯定會受到一定影響，但影響可能有限。因為保交付是各地方政府主導進行，若在以前，中國恒大在保交付過程中可以“拆東墻補西墻”，但到了清盤階段，理論上清盤官會派人接手公司的控制權和管理層，此時保交付只能基於公司現有的資源來進行，不能填補，或多或少會有一些影響。

另外，對於債權人而言，中國恒大被清盤的情況下，債項償付具有先後順序。按照相關規定，在香港清盤的公司債項償付的優先次序為：公司成員、有資産擔保的有擔保債權人、清盤的開支（包括清盤人的薪酬）、《公司清盤條例》中所界定的優先付款、無擔保債權人、債務利息、次級債權人。

根據中國恒大年報數據顯示，截至2022年末，中國恒大負債總額為2.43萬億元，而其同期資産總值約1.84萬億元。這也意味著，即使中國恒大被清盤，其資産也覆蓋不了債務，依然會有部分債權人拿不回欠款。

中國恒大被清盤，其股東往往損失最大，股票回報大多數為零或極低。就中國恒大股票而言，其2020年以來股價最高點為21.57港元/股，此後股價一直接連下挫，到目前，中國恒大股價僅為0.16港元/股，相比高點已經跌去了99%。

此外，股東可能面臨需要退還清盤程式開始前一年內從公司收取的股本支付、公司已資不抵債時所派發的非法股利，以及通過進行遜值交易或欺詐性財産轉讓所得的任何其他利益或財産的回補風險。除非法院另有命令，否則一經提出清盤申請，其後任何轉讓公司股份或改變公司成員地位的行為均屬無效。