【雙節將至消費預期升溫】曾經牛股頻出的大消費題材，近年來出現持續調整的情況。食品飲料指數今年累計跌幅接近13%，去年全年跌幅超過6%。大消費中的白酒板塊，同樣難逃調整，白酒指數年內跌幅超過12%，去年跌幅超過2%。

中秋、國慶假期將至，沉寂日久的大消費行情能否重新走強，值得期待。安信證券認為，7月份以來板塊調整較多，悲觀預期已經得到充分消化，目前中秋旺季臨近、動銷逐漸啟動、渠道信心不斷恢復，板塊有預期修復機會。

消費復蘇節奏依然較慢

從基本面來看，當前消費復蘇節奏依然較慢。數據顯示，7月份社會消費品零售總額達35870億元，同比上漲2.7%，上漲幅度環比6月收窄0.4個百分點。考慮到雙節臨近，作為白酒消費旺季，是觀測消費回補情況的重要節點。

從估值來看，當前申萬一級食品飲料指數處於5年來分位數的56%左右，其中申萬二級食品加工指數估值處於5年來分位數的41%左右，已進入相對低估值狀態。分析人士指出，食品加工行業去年以來深受原材料漲價影響，業績出現波動。隨著原材料價格的回落，板塊盈利能力有望逐步回穩。

歷史數據表明，食品飲料板塊在9月份有著較好的超額收益。數據寶統計，近10年9月份食品飲料指數有6次出現上漲，平均漲幅接近2%；其中6次跑贏滬深300指數，平均跑贏1.36個百分點。

平安證券認為，上半年食品行業基本面完成探底，下半年在需求復蘇+成本下行的驅動下相關子行業有望開啟業績修復。當前疫情防控政策的精準化有利於消費場景的持續復蘇，三季度需求邊際回暖確定性強，下半年餐飲供應鏈、啤酒、調味品的困境反轉趨勢明確，成本端趨勢向下疊加報表低基數，未來一年競爭格局好的細分領域龍頭將具備高彈性。

7隻食品飲料股

涉及月餅概念

中秋節有吃月餅的傳統。目前A股市場上有月餅相關主營業務的公司並不多。數據寶統計，合計有7家。從市值角度來看，安琪酵母、廣州酒家、三全食品等個股市值均超百億元。

廣州酒家的月餅業務佔比較大，去年營收超過15億元，佔公司去年總營收38.47億元的近四成。基本面來看，公司一季報營收、凈利同比增長均超過10%。廣州酒家最新滾動市盈率為24.47倍，位居近5年分位數的20%以下。

這些食品飲料股

估值處於歷史底部

除了廣州酒家，最新滾動市盈率在近5年分位數20%以下，且有3家以上機構評級，機構一致預測今年、明年及2024年凈利增速均超10%的食品飲料股還有16隻。

這些個股多為細分行業龍頭，比如有47家機構評級的伊利股份、37家機構評級的涪陵榨菜等。

市盈率角度來看，元祖股份、承德露露、口子窖等個股均低於20倍，三全食品、廣州酒家、伊利股份等個股低於25倍。從凈利增速的角度來看，貝因美、得利斯、妙可藍多等個股3年凈利增速均超30%。