| 因股市一直搖擺不定，銀行存款的利率也較低，因此藝術品成為一種可投資品種的吸引力正在不斷增長。而一個投資藝術品的好辦法就是參與藝術品基金。
英國ArtTactic機構的負責人安德森·彼得森估計，目前有10億美元的資金是通過藝術品基金的方式被管理。這個數字看起來可能是比較龐大的，但據統計，2011年全球藝術品成交額約為600億美元，藝術品基金在全球藝術品市場所佔的比例還不到總成交額的2%。
藝術品基金經常被人詬病是因缺少透明度，但歐盟委員會最近正在為此立法，這將更好地規範藝術品基金的運作。
新指令規範藝術品基金
6月15日，在巴塞爾的德勤盧森堡藝術與金融研討會上，進行了“可替代資産投資基金經理指令”的討論。這項指令的産生是2008年至2009年金融危機發生之後的必然産物，並將於明年7月得到批准。
據了解，這項指令的推出主要是為了保證投資者的利益、保證投資資金的安全、增加操作的透明度、簡化和規範所有可替代性投資的過程，這其中當然也包括藝術品基金。
德勤有限公司的克裏斯多夫·蘇爾特·辛克萊爾説：“在目前市場上，投資報告的標準、專業資訊披露的標準仍不規範，而該指令引入了一些最低的標準來規範。比如，以前藝術品評估的是一個模糊和有操作性可能的領域，但今後將會更加客觀和獨立。”據悉，該指令生效後，基金經理將不得不使用外部的“存放處”(類似受託人)來保障投資資金的安全，確保它們能夠受到正當的使用和記錄，這會使投資者更放心。
德勤有限公司的經理艾瑞諾·皮西那提·德·托西羅説：“目前很多機構會對藝術品作為一種可替代性投資仍表現得很謹慎，原因就是很多機構認為，藝術品市場缺少可以被追蹤的記錄和透明度。但最近，越來越多的機構開始考慮進入這個領域。”這項立法所提供的安全性將會吸引更多持有龐大資金的投資者。
儘管目前立法準備只對管理規模達5億美元的基金(無杠桿作用)和管理規模達1億美元的基金(有杠桿作用)生效，但很多管理規模資産門檻低於這個標準的基金正在尋求參與到這項計劃中來。
英國“美術基金”的菲利普·霍夫曼旗下有很多只基金，但資金募集和管理的規模都在這個門檻以下，他説：“如果未來繼續成長，我們肯定會考慮加入。”辛克萊爾表示：“一隻基金一旦註冊登記之後，就可以在歐盟內其他任何國家發行，而不必在每個國家得到授權，這相當於使基金獲得了歐盟的‘護照’。”可以看到，這一指令對於較為規範的藝術品基金來説是較為有利的，而對於一些交易過程不透明、試圖鑽市場空子的基金來説，則是沉重打擊。
藝術品基金勝敗皆有
藝術品基金的現代模型開始於1904年的巴黎的“熊皮基金”。當時，12名基金的參與者每人每年拿出250法郎集資來購買藝術品，10年間他們共買了100多件藝術品，1914年他們將這些作品出售，最終的獲利是他們投資成本的4倍。在他們購買的作品中，畢加索1905年創作的《雜耍藝人之家》的售價高達1.25萬法郎，而當時購買的價格只有1000法郎。但隨後的經濟大蕭條和兩次世界大戰影響了藝術品基金的發展，直到20世紀70年代才得以恢復。
20世紀最出名的藝術品基金要屬1974年創立的英國鐵路養老藝術基金。當時的英國鐵路養老基金會為了使其投資組合更加多樣化以及為了對抗通貨膨脹和1973年的石油危機，前後數年共花費了4000萬英鎊來購買藝術品，該基金會在80年代晚期賣出購買的藝術品。其中繪畫作品的市場回報率要遠遠好于其他品類的藝術品。
總的來説，英國鐵路養老基金的這項投資跑贏了通貨膨脹，但是與當時股市的牛市收益相比還是略差。同時期也有很多的藝術基金錶現不佳，最失敗的當屬巴黎國家藝術基金在80年代的兩次投資，共損失了800萬美元。
新繁榮難掩質疑
2002年之後，隨著全球藝術市場的快速增長，涌現出大量藝術品基金。諾拉·霍洛維茲在書中就列舉了35隻藝術品基金之多，但是在金融危機之後，至少有20隻藝術品基金暫停或消失。在印度，2006年至2008年間，有3.9億英鎊的資金投資于7隻不同的藝術品基金上，但其中的絕大多數基金都不能將投資者的資金返還，因為他們在藝術市場增長的過程中買進藝術品，而基金的封閉期結束時正趕上藝術市場的最低點。
金融危機之後，藝術市場復蘇的速度超出預想，也出現了很多新的藝術品基金，包括美國的西泠藝術品基金，該基金投資在中國瓷器上，募資規模達2500萬美元。巴西金色藝術品基金募集了2000萬美元，投資在拉丁美洲藝術品上，盧森堡的藝術收藏基金募集了8000萬美元，投資在現代及當代藝術品上。
在俄羅斯，去年則發行了一隻叫做“Sobranie Photography”的攝影藝術基金，這只基金還在莫斯科股票交易所上市，估值達到4.67億美元，但也有人認為，世界上所有的照片加起來也不值這麼多錢。
一些投資者對藝術基金仍然持懷疑態度，其中包括路透社知名的金融博主菲利克斯·撒羅曼。撒羅曼去年在一篇文章中寫道：“這些荒唐的生物……幾乎總是要失敗。”也有很多人指出，如果有參與購買藝術基金份額的錢，還不如真正去買一件藝術品，這樣你是100%地擁有它，並且還可以把它挂在你的家裏欣賞。
作為藝術品投資的一個重要門類，藝術品基金能否實現長久的可持續發展，一直以來都處於爭議之中。“可替代資産投資基金經理指令”能否成為藝術品基金的轉捩點，尚需時間來驗證。但可以看到的是，藝術品基金的“暗箱操作”將成為制度規範的重點，投資人的利益將得到更好的保護。
(本文部分數據來源於AMRC藝術市場研究中心和The Art newspaper Art Basel 專刊)
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