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2006年能否成為宏觀經濟的轉捩點
中國網 | 時間: 2006-03-08  | 文章來源: 21世紀經濟報道

《2005年國民經濟和社會發展統計公報》近日公佈,各項統計數字都很漂亮:GDP增長率9.9%,CPI同比上漲1.8%,年末城鎮就業人員凈增855萬人,對外貿易順差為1019億美元。2005年,中國在經濟增長、物價穩定、增加就業、對外貿易等方面都取得優異的成績。

自2002年以來,中國經濟已經是連續四年實現9%以上的高增長,從目前的跡象來看,2006年仍然會保持這樣的增長勢頭。現階段,投資是GDP的主要增長點,2005年對GDP增長的貢獻率為48.8%。並且,企業利潤情況良好,仍然會有較大的投資熱情,那麼,固定資産高增長的勢頭至少在2006年上半年會得到持續,這就決定全年經濟增長率不會低。

但是,宏觀經濟中還存在一些結構性的問題,最突出的問題是消費和投資的比例失衡。2002年以來,經濟增長進入快車道,但消費率卻持續下降,從那一年的58%降到2004年的53%,2005年更是降到45%。投資是經濟增長的直接動力,但投資又需以消費需求作為依歸,所以消費才是增長的根本動力。

2004年CPI為3.9%,直接的原因是2002年和2003年城鎮居民每人平均可支配收入增幅比較大,分別為13.4%和9.0%,人們消費力增強。但2004年城鎮居民每人平均可支配收入僅實際增長7.7%,農村居民每人平均純收入僅實際增長6.8%,於是2005年CPI漲幅一直比較低,4月以後就維持在2%以下,全年同比僅上漲了1.8%。但上半年消費市場的情況沒有很快反映到上游,PPI的漲幅一度比較高,維持在6%左右的水準,這刺激了投資的繼續高增長。但投資與消費不可能長期脫節,消費品市場的資訊會通過價格反映到工業品市場,PPI和CPI要趨向一致。於是,PPI的增幅自2005年5月開始下降,到11月只有3.2%。

價格漲幅的下降還沒有影響到産能(也就是固定資産投資)的增長,但已經影響産量的增加。2005年,除鋼材和粗鋼等少數産品之外,主要工業品産量的增長率都比2004年要低。2005年下半年固定資産投資高增長,但産量的增長卻放緩,這可能導致産能過剩,一些固定資産閒置。進而又會使企業調整投資戰略,其影響可能在2006年下半年表現出來,使固定資産投資增速下降。如果出現這種情況,2006年將成為宏觀經濟形勢的轉捩點,此前幾年,固定資産投資帶動GDP高速增長,而此後則由於固定資産增速的放緩而使經濟進入增長減速期,2006年經濟增長可能還能維持在9%以上,但2007年呢?

如果居民收入大幅增長,帶動消費力和消費品價格指數上升,那就可能使工業品旺銷,産量恢復高增長,緩解産能過剩的情況,固定資産投資就能繼續高增長;並且還可能帶動産業升級,引發新一輪投資。如果是這樣,2006年就是中國經濟邁向更高臺階的一年。2005年城鎮居民每人平均可支配收入實際增長9.6%,農村居民每人平均純收入實際增長6.2%,與往年比較,這樣的增長率不算低,但2006年能維持甚至超過這樣的增長率嗎?

投資和消費之外,還需要考慮一下凈出口的情況。在這三者中,凈出口對GDP增長的貢獻率最小,但凈出口帶來的外匯儲備,卻可能成為影響2006年宏觀經濟形勢的重要因素。2005年國家外匯儲備已達8000多億美元,銀行系統中的外匯佔款達7萬多億人民幣,導致9萬多億存差。如果商業銀行為減少高存差帶來的成本而擴張信貸,就會使2006年的固定資産投資大增,在居民收入沒有相應提高的情況,這些固定資産投資所帶來的産能將不能夠實現其價值,那麼幾年之內,企業的投資信心都會受到影響。 (評論員 歐陽覓劍)

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