延續上週五的驚險行情,昨日A股市場再現百點暴跌。兩市尾盤跳水,滬指再度大跌將近120點。以本輪高點計,3個交易日內累計下跌292.18點,跌幅達到9%。

本週開盤才兩天,市場又走出了與上週四、五相似的走勢。上周,資金瘋狂拉高“兩桶油”(中石油、中石化)的第二天迎來了160點的暴跌；本週一,工行同樣被莫名拉升6%,此後迎來昨天119.8點的暴跌。突如其來的節奏變化打亂了不少投資者的步伐,市場究竟在上演著一齣什麼戲?靈敏的資金似乎嗅到了市場正在發生微妙的變化:CPI繼續衝高,加息步伐再次緊迫。加上再提存款準備金率、定向央票頻出,是否意味接下來將進入緊縮的日子?

擔憂緊縮政策資金出逃兩市暴跌

昨日兩市大盤再現的暴跌行情中,兩市流通股排名前100家的上市公司中只有5家上漲,市場完全被空頭主導。滬指開盤急跌再探30日線,隨後觸底反彈盤中一度重返3000點,隨後窄幅震蕩回落。午後兩市急速跳水,權重股集體殺跌,煤炭、有色、金融、石油等板塊跌幅加大,滬指一度跌破2900點失守年線。截止收盤滬指報2894.54點,跌119.88點,跌幅3.98%,成交2216.74億元。深成指報收12217.27點,跌590.82點,跌幅4.61%,成交額1764.53億元。經過兩次暴跌後,滬指迅速調整到年線附近。

從資金流量來看,滬市週一成交額不到2000億元,創下本月以來的新低,而上周滬市1.34萬億元的成交額卻創下今年以來的新高,但滬深兩市上週一周凈流出資金達到1065億元,也是3年來的凈流出資金額之最。有分析人士指出,股市兩度大跌,使得市場對流動性寬鬆預期的疑慮增加。

昨日,接受本報記者採訪時英大證券研究所所長李大霄認為,近幾個交易日的市場急劇下跌主要原因是獲利盤出貨。“這兩天證券公司都在電話通知客戶,如果獲利就趕緊出貨。此外也受到週邊的一定影響,包括南韓加息、歐債危機的處理等。”

價格上漲需引起關注南韓加息加劇市場擔憂

昨日,中國人民銀行行長周小川在出席“全球債務資本市場研討會”時表示,當前全球經濟環境仍較複雜,新興經濟體面臨資本流入壓力,價格上行的壓力需要引起各方面的關注。此番表態再度引發了市場對加息的擔憂。統計局公佈的10月份數據顯示,10月我國CPI達4.4%,創25個月來新高,並且有繼續往上衝高的跡象。有券商預測,下一個月CPI將會達到5%的水準。

分析人士認為,當前,防止通脹已經成為了我國政策出臺時首先考慮的問題。“在美國QE2政策出臺後、在首爾G20會議人民幣升值問題時,中國採取了加息和提高存款準備金率行動,顯示中國決策層對自身通脹問題有深刻認識,中國治理通脹的決心不會因人民幣升值壓力而受到干擾。”

“明年2季度前,存量貨幣繼續發酵將成為通脹主要原因,同時,海外新增流動性又帶來輸入性通脹壓力。在通脹溫和時期,數量化貨幣工具或許能影響預期,而在通脹起來之後,就需要更激烈的價格工具。因此中國已進入加息週期,貨幣緊縮政策或將超市場預期。”海通證券分析師認為。

此外,昨日南韓央行宣佈了年內的第二次加息,將基準利率上調至2.5%。消息加劇了A股對中國第二次加息的預期。東北證券策略研究員馮志遠表示,後續的加息預期將依然強烈,貨幣收緊預期進一步強化。

信貸水龍頭關得更緊或出現流動性拐點?

上周,央行第四度宣佈提高存款準備金率0.5%,疊加對部分放貸較多的銀行上調的0.5%為期3個月差別存款準備金率,實際上央行對四季度的流動性進行了較大力度的控制。“從目前情形看,央行已採取偏市場化的辦法來限制信貸的增長,比如對超貸銀行採取暫時調高存款準備金率的懲罰性措施,表明央行適當控制信貸、收緊貨幣政策的取向。”天相投資研究員分析指出。

市場分析人士認為,央行在公開市場上將加大資金回籠力度。未來數周,公開市場每週到期資金量規模較小,公開市場工具基本可以完成中性對衝任務。但準備金率工具在深度凍結流動性、約束信貸投放以及回收外部流動性的作用上有天然優勢。分析人士認為,未來不排除存款準備金率將密集上調。

此外,最近市場也再度傳出限制銀行發放開發貸的消息,緊縮的聲音再度響起。有分析認為,明年信貸規模有可能再度縮水,流動性水龍頭將進一步被關緊,流動性寬裕的趨勢或發生變化。

若緊縮預期強化市場繼續震蕩調整

這兩次的大跌使得市場分歧進一步加大,多頭決心受到影響。受貨幣收緊預期影響較大的資源股等品種明顯出現資金減持跡象,從而使得滬深兩市的壓力漸增。“流動性充裕、通脹背景下的股票資産配置已無爭議,但目前市場存在的變數是對緊縮貨幣政策預期的變化。當緊縮預期弱化時,市場將重新獲上漲動力；當緊縮預期強化時,市場進入‘振蕩’。”海通證券分析師指出。

招商證券研究指出,在經濟趨勢向好和流動性充裕背景下,行情的持續性僅存在於CPI何時達到政府容忍上限,而上周公佈高達4.4%的CPI以及調控的如期到來,已向市場發出貨幣信貸全面收緊以及政策基調轉向的信號,通脹對股市的威脅增加。

銀河證券分析師任承德表示,11月12日的巨量大陰線給炙熱的市場當頭一棒,投資者信心開始動搖,分歧明顯加大。市場見頂可能性很大,市場有望步入中期震蕩調整,而結構性機會仍多。對於後市,李大霄則認為,目前宏觀經濟面還是繼續向好的,經濟危機後我國經濟的回升和業績情況都要好于其他經濟實體。“所以,投資者不必恐慌,目前這段調整時間應該短于上半年。”（記者黃倩蔚）