【智庫思享】匡賢明：經濟指標短期波動在合理範圍

文 | 匡賢明 中國（海南）改革發展研究院經濟研究所所長

7月份的經濟數據公佈，引發各方關注。與上半年經濟指標相比，部分指標增速出現一定回落。比如，7月份全國規模以上工業增加值和社會消費品零售總額分別同比增長6.4%和8.5%，比6月份分別回落了1.9個和3.6個百分點；1月份至7月份，全國固定資産投資（不含農戶）同比增長10.3%，比1月份至6月份回落2.3個百分點。

對於部分經濟指標增速的回落，既要關注其進一步發展的趨勢，更要保持定力，從經濟轉型的角度來把握宏觀經濟形勢。

一方面，由於去年上半年疫情特殊形勢，今年上半年我國各項指標走高的低基數效應明顯。但這個效應是短期的，隨著經濟形勢逐步好轉，低基數效應正逐步消失。可以預見，今年下半年我國各項經濟指標可能不會像上半年那樣保持高速增長。部分經濟指標的回落有一定客觀性，需引起重視。比如，平安證券分析顯示，7月固定資産投資完成額當月同比的兩年平均增速為2.4%，較上月回落2.9個百分點。其中，基建投資增速從3.9%降至-1.6%。對個別過快下降的指標需要從政策層面多加考量。

部分經濟指標增速下降，有以下幾方面原因。一是疫情與汛情帶來的衝擊。7月份，國內疫情多點散發和自然災害對部分地區經濟增長産生了較大影響。疫情對經濟增長的衝擊，仍然是一個重要變數。二是部分行業的政策正處於調整期，客觀上對某些指標帶來影響。比如對教育培訓行業、網際網路行業等加強監管和規範，短期可能會有一定的陣痛。三是宏觀政策上還有比較大的調整空間。數據顯示，2021年上半年，我國公共財政赤字4560億元，比2020年上半年的赤字減少了約1.6萬億元；7月新增社會融資規模1.06萬億元，比去年同期少增6328億元。

可以看到，除了疫情與汛情外，部分經濟指標回落與監管政策、宏觀政策調整相關。這意味著，對於回落過快的指標，如果政策做出適當調整，是有可能改變這一態勢的。7月底召開的中央政治局會議明確指出，要做好宏觀政策跨週期調節，保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經濟運作在合理區間。其中提出，積極的財政政策要提升政策效能，穩健的貨幣政策要保持流動性合理充裕。可以預期，這些宏觀政策有望助力某些回落過快的指標趨於正常或者回歸增長。

短期的經濟波動不可避免，但只要波動在合理範圍內，就可以利用好短期調節，為中長期的經濟發展轉型提供新思路、新動力和新支援。

從中長期看，我國走向高品質發展，關鍵是要發揮超大規模內需潛力的優勢，以創新為導向，推動産業轉型升級。在這方面，7月份的經濟指標呈現了這一趨勢。比如，雖然社會消費品零售總額增速下降，但升級類商品和新興消費發展勢頭良好。上半年，全國居民每人平均服務消費支出同比增長29.7%，增速高於居民每人平均消費支出11.7個百分點。服務消費佔比雖然還沒有恢復到疫情前的水準，但升級的趨勢沒有發生變化。

因此，對於短期經濟指標，需要高度關注避免出現過快下降的情況，更要把關注點放在有可能不利於經濟轉型升級的因素上；政策調整既要防範短期風險，更要預警不利於經濟轉型的因素。從這個角度出發，應更好地把宏觀政策調整與經濟轉型有機結合，抓住重點，突出宏觀政策的跨週期調節。

比如，把釋放消費潛力作為政策重點，實施更加積極的就業政策，逐步推進共同富裕，在應對疫情的同時，釋放消費潛力，推動消費升級；適應新業態、新技術趨勢，加大數字經濟賦能傳統産業的支援力度，推動産業轉型升級。這些政策不是一個週期內能夠完成的，都需要跨週期調節。堅決落實中央部署，在這些方面積極推進，不僅可以為經濟轉型創造好的制度與政策環境，更可能為短期經濟增長提供良好預期與重要動力。