【智庫思享】趙錫軍：中國貨幣政策需關注什麼？

文 | 趙錫軍 中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長、重陽金融研究院高級研究員

面對新的經濟形勢，中國在接下來一段時期應該採取怎樣的貨幣政策？16日，中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在中新社舉辦的“國是論壇——2021年第一季度經濟形勢分析會”上表示，首先需要保持貨幣政策穩健的基調，把握這一總方向，同時需要關注五點問題。

——從今年一季度總體社會融資看，貸款是增加的，但是債券是減少的，特別是企業和政府債券都在減少，下一步採取政策需要關注搭配，讓經濟財政政策有空間繼續發揮作用。

——今年一季度社會融資規模增量部分集中的降低是在三月份，通常來講，一二季度的投放都是比較高的，三四季度可能會往下走，但目前三月份就減少了這麼多，假如按照目前的態勢走下去，未來可能會給財政政策空間構成壓力。

——接下來需要關注保持宏觀杠桿率基本穩定的問題。今年我國財政空間可能縮小，那麼相應的貨幣政策將會放大。按照央行統計，2020年我國宏觀杠桿率為279.4%，比2019年增加了23.5個百分點，居民部門、企業部門、政府部門杠桿率都在增加，如果繼續增加就會有風險。

——還要考慮財政因素變化給貨幣政策帶來的影響。今年我國將繼續採取積極的財政政策，但比去年力度有所減小，這會使貨幣政策支援的壓力進一步加大。

——除了國內因素，還要關注國際因素的影響，目前外部環境非常複雜，今年甚至比去年更為複雜，西方國家貨幣政策或將出現波動，國家大宗商品價格上升，全球物價抬高或許會帶來通脹壓力，進而促使一些國家進一步調整貨幣政策。外部環境壓力也可能對人民幣匯率産生一定影響。