曹鳳岐：股民態度決定股市發展趨勢 中小股民需保持信心與警惕

中國股市的春天到來了，儘管中國的經濟總體走勢是下滑的，但這並不影響中國股市的繁榮，同時資本市場的發展從長遠總體上看也是向好的。在主題為“新常態下的中國與世界”的第二十二期清華大學中國與世界經濟論壇上，北京大學金融與證券研究中心的曹鳳岐主任認為，政府無論在新常態的利率資本市場中，如何來解決中國的結構調整，城鎮化，以及資金的需求問題等問題，都是必須利用資本市場的，所以説這次股市的上漲並不是偶然的。

在曹鳳岐看來，14年國務院發佈新國九條來大力發展多層次市場，是為了解決中國經濟的第一個顧忌，但它是需要通過資本市場的。同時他還告訴我們中國的股市資本市場迄今為止已經發展了有25年了，但這25年裏中國通過股市一共也就獲得了五六萬億元。而這幾年的銀行貸款，每年至少九萬億到十萬億，這麼多年中國市場的融資額平均大概佔銀行貸款的5%左右，尤其是13年，中國社會融資的規模是17萬億，60%以上是銀行貸款，還包括信託貸款，還有外匯貸款等。所以國家開始重視資本市場，而新國九條就是為了更好地利用資本市場。

曹鳳岐認為從短期來看，因為房地産市場的不景氣，使得資金又回到股市，加上投資者對於股市信心的回歸，讓中國無論是股市還是資本市場都會有較好的發展。但是，中國的證券市場和上市公司在制度上還存在很多問題，中國的資本市場本應該是投資市場，可中國的股市卻完全是一個投機市場，這會産生很多問題，也會對市場造成很大的波動，對中小投資者總體而言是虧損的。在曹鳳岐看來如果不改變整個市場，不把它變成市場化的市場，不把投機的市場變成投資的市場，中國股市將很快迎來炎夏，同時也意味著寒冬很快就會到來。所以中國的市場，應該從制度的層面進行改革，應該以一種比較穩定的發展方式，使中國的投資者變成價值的投資者，變成理性的投資者，中國才能夠更穩定的去參與這個市場。

曹鳳岐在談話中説他希望也認為15年的中國股市不會出現06到08年的情況。因為中國的制度已經逐漸成熟起來了，另外在資訊紕漏，在註冊制等各方面制度健全的情況下，中國的老百姓，包括機構投資者，都會變得更加理性。曹鳳岐還建議大家不要光看股市，還要看看企業債券市場，在這方面中國發展的非常不夠，另外開發的場外市場，私募市場，尤其是眾籌，都是資本市場的重要組成部分。後面又開了滬港通和股指期權，所以在15年希望大家都能夠在股市中發財，企業由於註冊制度的出臺，更多的企業會上市，中國的市場也會壯大，所以他希望大家能夠通過股市過得更好。不過他也希望大家能夠理性的對待股市，不要將所有的資金都放在股市裏，股市有風險，投資需謹慎。另一個方面，曹鳳岐認為縱觀中國股市的發展歷史，中國股市的發展在某種程度上是依靠股民的熱情和信心的。但是大多數的中小股民選擇股票是很盲目的，這種盲目的投資帶來的往往是成功，而是失敗，所以股市的發展就會産生波動。

對於股市，曹鳳岐説股市是一個高賺錢高收益的市場，同時也是一個高風險的市場。縱觀股市歷史，包括美國，能夠在股市上賺錢的只是少數，基本上是2比7比1，就是説，十個裏頭有兩個人賺錢，七個人不賠不賺，還有一個人是幹賠的。就整個的股市而言，就是這樣一個規律。但是為什麼還有人要去做呢，因為它是暴利的，是可以賺大錢的，可以一下子翻幾倍的，所以就有人追求這個，就像彩票一樣，平時不賺錢，但也可能會突然中個大獎，但這只是少數人的，股市和彩票還有區別。而中國的股市之所以是投機市場，是因為它只有外部收益而缺少內部收益，就是分紅收益，所以中國股民的股市收益是不穩定的，賺錢只能依靠投機。所以，在這一塊上，國家還需要繼續完善制度，讓中國股市真正的從投機市場轉變為投資市場。（記者 張林 實習生操珊亦有貢獻）