天相投顧研究報告認為：7月份有望迎來新的反彈行情

按照正常邏輯，股市對於不確定性給出過激反應後，都會對自己的行為進行修正。公佈的數據表明，1-5月份全國規模以上工業企業實現利潤同比增長20.9%，比1-2月份提高了4.4%，高出市場的基本預期。保守估算得出全部A股中期利潤增速為22.60%，全部A股中期業績可以實現20%以上的增長。

7月份市場將對自己的預期進行修正，從而有望迎來新的反彈行情。既然是反彈行情，下跌突出的股票往往成為反彈的急先鋒，可以作為關注的重點。在反彈預期穩定後，則可以在中期業績增長存在確定性的金融、煤炭、化工、造紙、通訊等行業中尋找機會。

國泰君安研究報告認為：下半年行情波動區間2500點-3700點

在當前通貨膨脹壓力持續但未進一步惡化，經濟減速跡象逐漸明顯的情況下，下半年投資者對宏觀因素的關心重點將從通貨膨脹轉向經濟減速。目前經濟減速但尚未著陸，而A股市場上半年的持續暴跌走勢卻已經基本實現了硬著陸。第三季度經濟減速跡象更加明顯，如果國家政策應對得當的話，雙緊縮的政策在9月份後應該有所放鬆，相關政策措施可能夠給市場帶來更大的投資機會。

另外，預計上市公司08年全年業績增速為23％，根據自下而上的觀點，上市公司2008年全市場業績增長為18.8%，08年中報上市公司凈利潤同比增速約14.2%，出現較大差異的主要原因在於價格管制因素和目前研究員不斷下調盈利的悲觀預期。

目前A股市場估值合理，從流動性角度來看則並不樂觀，市場不存在新一輪牛市的可能，但是卻存在糾錯的機會，這個改正的機會依靠投資者自身來完成並不現實，更多來自於宏觀經濟政策的轉變。預計08年下半年合理的波動範圍為2500-3700點，2500點對應18.8%的業績增長和動態16倍PE，3700 點對應18.8%的業績增長和動態24倍PE。

中投證券研究報告認為：3000點是行情的新價值中樞

中國經濟下半年可能進入經濟減速和高通脹壓力並行的階段，在外需放緩及宏觀調控背景下，企業利潤增速將逐漸下降。在出口大幅下降的情況下，所有企業的收入都會受到較大的影響，但擁有資源或壟斷型企業和內向型企業受到的衝擊相對較小;原材料價格上漲對最上游行業有利，對中下游行業不利，但最下游的行業相對於中游行業受到負面影響小一些。

從估值來看，A 股市場合理估值水準的價值中樞約為上證指數3000 點。預計財政政策將逐步寬鬆，在這樣的宏觀調控背景下，符合國家政策導向的行業將會受益或者受到的負面衝擊較小，也是應該重點關注的行業。同時，目前正處於經濟轉型時期，陣痛期過後，大量符合國家長期發展戰略的行業和企業將會脫穎而出。

建議重點關注以下板塊的投資機會：高技術產業及創投、基礎設施建設、醫療、節能環保、新能源、旅遊、石油電力行業。

中信建投研究報告認為:“戴維斯雙殺”效應已接近尾聲

從目前市場的估值來看，滬深300指數的市盈率水準已低於標普500指數，如果考慮2008年上市公司業績的增長，滬深300指數的動態市盈率水準大概為16倍左右，PE 進一步下降的空間已經不大；從業績增長預期來看，通脹預期逐步形成，油電價格在提價後，近期再作調整的可能性極小，因此，除非再遇突發事件，2008年利潤增速預期再次下降的空間已經不大。

因此，價格波動與投資人預期導致的波動形成的“戴維斯雙殺”效應已經接近尾聲。在估值合理與業績預期明朗的大前提下，市場進一步下跌的空間有限，但融資需求與國外市場動蕩等負面因素同樣存在，市場將在這一區域形成反復的震蕩，更多的投資機會體現為結構性和交易性。

東方證券研究報告認為：A股市場將重拾信心回歸理性

市場過度擔憂輸入性通脹對企業盈利的負面影響。實際上目前通脹仍處於可控水準，惡性通脹發生的可能性極小。價格傳導、勞動生產率提高、制度變革等因素使得上市公司在原材料成本漲價後仍能夠維持較高的資本回報率。

此次成品油價和電價上調提升2008 年A 股上市公司整體盈利增速約5%，下半年固定資產投資加速、新會計準則、週邊經濟環境轉好和限售股減持收益等都可能增厚企業利潤，08 和09 年上市公司整體盈利增速有望達到33%和25%。由於投資者對宏觀不確定性有過度的擔憂，趨勢的重壓下市場難免短期低迷，預計下半年A 股將逐步收復信心，重歸理性。2008 年A 股市場應該享有的合理動態市盈率為25倍，對應上證綜合指數點位為4200點。(上海證券報)