4月的居民消費價格指數（CPI）指數將在本週公佈，據有關媒體的報道，在今天發佈的可能性非常大。由於上週五公佈的4月工業品出廠價格(PPI)同比上升8.1%，因此引發了市場對於4月CPI的擔憂，近期股市的走勢也將會受此影響。對於廣大投資者來說，三大變數值得關注。

4月CPI是高是低

就在上週五之前，市場對於 4月CPI的預期還是非常樂觀的。多家機構預測，4月CPI將低於3月的8.3%，可能在8.1%左右。拉低4月份CPI漲幅的最大原因在於農產品價格的下降。在4月份的最後兩周，蔬菜類價格大幅走低，有的品種降幅甚至達到50%。但是隨著4月份PPI同比上漲8.1%，連續第4個月創3年來新高，引發了市場的進一步擔心。此前1、2、3月份PPI分別上漲了6.1%、6.6%、8.0%。4月CPI究竟是高還是低，無疑引起成為了近期股市的一大變數。

這一輪的PPI漲勢和能源、原材料大幅飆升有關，目前來看繼續走高的趨勢還將持續，並可能向非食品CPI傳導壓力。從目前經濟學家預測的情況來看，4月CPI破8幾乎已經是板上釘釘了，高盛的經濟學家梁紅預測認為，4月份居民消費價格指數同比增幅可能從3月份的8.3%反彈至8.5%。她認為雖然食用農產品價格同比增長將小幅下降，但會被其他食品價格和非食品價格的上漲所抵消。從經濟學家的分析中，我們可以看到，如果4月CPI的數值介於8%到8.5%，對於市場來說，還是可以接受的，但如果超過了8.5%，那對於市場的衝擊無疑是非常可觀的。

何種調控將被採用

由於國內對國際大宗商品價格上漲的控製程度有限，PPI何時達到峰頂仍未可期。由於國際大宗商品價格是由市場所決定的，超出了國家的控制範圍，目前我們面臨的從結構性通脹轉向全面通脹的危險程度在加大。在5月9日至10日舉行的陸家嘴論壇上，有關專家就指出，目前已經是選擇調控方式的關鍵時期，而央行行長周小川也在陸家嘴論壇上指出，當前我國宏觀經濟存在一個問題，既要擴大內需，特別是擴大消費內需，又要面臨消費物價指數過高的狀況。一方面政策鼓勵增加供給、特別是農產品供給，另一方面也提出要控制過度的需求，過度的需求對消費物價指數有影響。這一矛盾需要適當的貨幣政策調控。

目前可以預見的調控方式有繼續上調準備金、加息以及上調匯率，或者結合起來使用，甚至還可能會創新。對於股市來說，上調準備金的影響並不大，但如果是加息的話，則有可能產生一定的影響。目前也有一些業界人士提出一定性提高匯率，雖然對於出口型企業會有影響，但是對於熱錢的遏製作用是非常明顯，也有利於進一步的貨幣政策調控，從80年代到90年代的央行調控方式來看，還可以採用保值儲蓄補貼的方法：當物價上漲到一定幅度時,銀行對儲戶的存款在規定期限內給予一定的保值補貼，保值儲蓄補貼的比率就是物價指數高於儲蓄利息的部分。究竟哪種調控方式將採用，對於股市的影響也將是非常大的。日前有傳言指出，“銀監會要把商業銀行的備付金率統一上調至5%”。目前各家銀行執行的水準在3%左右。不難預見，備付金率的提高將再次收緊商業銀行的流動性，對銀行業影響是負面的。

天量解禁影響幾何

據媒體報道，A股市場下周將迎來年度限售股解禁的第二高峰，限售股解禁高達142.58億股。其中，交通銀行和浦發銀行更是擔當了下周限售股解禁的“主力軍”，兩家銀行的限售股解禁規模合計高達136.55億股，佔據了下周解禁規模的95.77%。解禁較為集中的銀行板塊也可能會受到一定負面影響。更為重要的是，人們所擔心的“大小非”拋售壓力並未隨著監管層指導意見的出臺而得以化解，連日來不斷曝光的多起違規拋售案引發了市場的更多憂慮。人們期待違規者能夠得到重懲，以維護股市的穩定運行。

據了解，針對違規超比例減持存量股份的行為，上交所正在抓緊研究更加嚴格的處罰措施，包括對違規賬戶延長限制交易期限、增加限制交易品種，以及建議凍結資金賬戶、限期回購超減股份、違規收益上繳上市公司等措施。因此，如果有效的措施出臺可以遏制違規拋售的話，天量解禁的影響無疑可以降到最低點。