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政府工作報告揭示從緊貨幣政策細化線路
中國網 china.com.cn  時間: 2008-03-06  發表評論>>

政府工作報告顯示,公開市場操作、存款準備金率以及控制信貸、深化外匯管理體制改革等手段都被納入政策籃子。

對此,市場人士認為,政府在顯示繼續堅持貨幣政策從緊的同時,也向市場傳遞出貨幣政策將更加靈活的信號。

從粗到細,從口號到措施,溫家寶總理在十一屆全國人大一次會議上所作的政府工作報告為市場揭曉了從緊貨幣政策的細化路線。報告顯示,公開市場操作、存款準備金率以及控制信貸、深化外匯管理體制改革等手段都被納入政策籃子,市場人士認為,政府在顯示繼續堅持貨幣政策從緊的同時,也向市場傳遞出貨幣政策將更加靈活的信號。

咬“緊”貨幣政策

自從去年12月中央經濟工作會議首度將貨幣政策定調為從緊之後,市場時刻都在關注和討論這一變化的具體路徑及可能影響。昨日的政府工作報告中,溫家寶總理再次強調,今年將實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。

“這實際上是一以貫之地繼承了中央經濟工作會議提出的總方針,”社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認為,因為促使中央做出從緊貨幣政策決策的國內宏觀經濟環境並沒有變化,報告只是更加強化了政府的決心和態度。

銀河證券首席經濟學家左曉蕾持有同樣的看法,她認為,總理的報告向市場傳遞出這樣的資訊:物價漲幅過高、信貸增速過快這些問題並沒有緩解,政府仍保持高度關注。事實上,今年1月份,居民消費物價指數同比增速以7.1%創下11年新高,當月新增貸款規模也高達8036億元,創下單月新增貸款歷史新高。這些數據都成為宏觀調控“雙防”、貨幣政策從緊在2008年唱主角的客觀背景。

但是在被咬“緊”的同時,貨幣政策似乎也出現了一點鬆動。這種鬆動,體現在貨幣政策的靈活性上。興業銀行宏觀經濟分析師魯政委發現,與中央經濟工作會議時的表述相比,此次報告用更多的篇幅描述了國際形勢的大背景,強調了外部環境的不確定性和風險,也就意味著貨幣政策更加靈活,在從緊的同時也充分做好了應對國際經濟環境變化的準備。

數量工具或優先考慮

值得注意的是,堅定了貨幣政策從緊思路之後,報告還非常詳細地給出了調控所能採用的具體措施。簡單地説,包括運用準備金率、利率等金融工具;優化信貸結構,嚴格執行貸款條件;深化外匯管理體制改革三條路徑。

彭興韻指出:“可以説能夠運用的經濟杠桿工具都提到了。”就連匯率工具也以“完善人民幣匯率形成機制,增強匯率彈性”的表述被囊括在內。但是他也提醒,對於物價水準的調控,應該更加注重經濟手段,儘量減少行政調控對價格體系所造成的扭曲,否則將對長期物價水準調控不利。

雖然調控工具林林總總,但政府選擇時必然也會有先後考慮。“報告對利率似乎沒有太多的關注,”中國銀行高級分析師董德志判斷,數量型工具可能會更被器重。因為按照報告原文,政策執行將“綜合運用公開市場操作、存款準備金率等方式,加大對衝流動性力度;合理髮揮利率杠桿調節作用”。

魯政委也認為,“毫無疑問數量工具將起到主導地位”,因為加息重在降低市場對於通貨膨脹的預期,但是事實上,投資者對於今年CPI走勢前高後低已經達成了共識,預期正在轉好,那麼就沒有必要加息。相反,“我們推薦在數量工具的使用中注入抑制通脹的預期,起到控制貨幣和信貸的最終作用”,他預測,眼下的3月份央行回籠流動性的力度可能就會比較猛,存款準備金率將上調0.5—1個百分點。來源:上海證券報 秦媛娜

文章來源: 中國經濟網 責任編輯: 李東
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