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金融時報:2008世界投資環境取決於中美如何互動
中國網 china.com.cn  時間: 2008-01-02 14:15   發表評論>>

英國《金融時報》12月29日文章:在擔心和希望的兩極之間

2008年的世界投資環境會分成兩極,一極是充斥著擔憂的美國,另一極是帶來希望的中國和其他新興市場。2008年將是充滿變數和挑戰的一年,如果美國經濟出現衰退,以中國為代表的新興市場是否能充當救世主,在很大程度上取決於中美如何互動。

想預測2008年的世界投資環境嗎?你很快會發現世界分成了兩極:2008年的世界兩極不是南方和北方,而是東方和西方。

一極是充斥著擔憂的美國,它是貨幣市場危機的中心。作為世界最大的經濟體,美國能擺脫次貸危機和房地産市場的持續衰退嗎?

另一極是中國和其他新興市場所帶來的希望。如果這些國家能真正找到發展之路,走向獨立發展,就能抵消美國衰退對世界的影響。特別是中國,如果中國政府能處理好國內通脹和日益引起國際關注的人民幣升值問題,就能消除國際社會最大的擔心。

對美國經濟走勢的爭論已經是老調重彈。熊派人士説,信貸危機不可避免地會影響到對消費者的信貸供應。房地産市場供過於求已經達到歷史高點,因此房地産價格必定會進一步下跌。

越來越多的美國人開始使用資産增值抵押貸款。從這個角度來説,房地産市場崩潰將對消費者支出産生極大衝擊。

最後,美聯儲在今年8月指出,通脹問題是美國經濟面臨的最大危險。高油價和美元疲軟會使通脹進一步加劇。

牛派人士指出,對消費者支出來説,勞動力市場對它的影響遠比其他部門重要得多,而美國的勞動力市場並沒有衰退的跡象。宏觀經濟數據顯示,美國消費者還在無所畏懼地花錢。

或許最重要的是,美元疲軟本身就能挽救美國經濟。美元貶值會使美國出口更有競爭力,美國或許能因此而避開經濟衰退。

假如美國經濟真的出現衰退,新興市場能扮演救世主的角色嗎?

這裡所有的焦點都集中到中國身上。中國經濟在快速發展。它不再像過去那樣依靠對美出口,經濟增長的很大一部分來自國內基礎設施投資和對世界其他地區的出口。

但中國的通貨膨脹正處於10年來的高點,此外,它還面臨著人民幣升值壓力———人民幣升值有助於抑制通貨膨脹,但有可能減慢經濟增長。到目前為止,中國當局在對外開放經濟的問題上處理得相當有水準。但經濟開放的下一個階段會很難。

對商業投資來説,2008年將是充滿挑戰的一年。在2007年,很多受歡迎的投資交易都保持了發展勢頭。賣美元、買入新興市場資産,或在次級信貸上下賭注,這些簡單的投資策略一整年都行得通。

如今,隨著市場進入一個新週期,要作出明智的判斷不再那麼容易。從現在開始判斷未來的走勢很困難。

至於股市,牛派人士可以説,我們正處於牛市的尾聲,股市更加反覆無常,但仍然可以賺到錢。發達國家股市的市盈率正處於10年來的最低點。

熊派人士可以反擊説,利潤較高的時候市盈率往往較低,而我們似乎在去年達到了利潤的最高峰。很難説股價是定價過高還是過低。

在突發事件面前,我們總是很脆弱:2007年年初,很多人擔心美國很快會入侵伊朗。從這個方面來説,2007年還算是投資環境相對較好的一年。

相比之下,2008年可能是充滿變數的一年。就目前來看,最大的風險還是中美之間的互動。美國大選會不會選出一位對華採取保護主義的總統?如果這樣的話,中國又將作何反應?在我們看來,這似乎是2008年全球投資者最應該擔心的問題。

文章來源: 新華網 責任編輯: 未克
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