國美零售精兵簡政 戰略成果即將展現

8月31日，國美零售（0493.HK）公佈2022年半年報。2022年上半年，國美零售綜合毛利率約為19.81%，比去年同期大幅增長5.56%；同時，經營現金流較去年同期明顯改善，實現正向流入0.55億元。儘管業績有所承壓，但國美零售在經營層面實現了降本增效，提質升級，並隨著戰略調整，有望在下半年呈現更多成果。受此影響，國美零售今日盤初一度拉升漲超10%。

上半年：開源節流 企穩業績

多年來，圍繞“家•生活”戰略，國美零售搭建了“全零售生態共用平臺”，構建了線上線下融合的數字化實體經濟平臺。在此基礎上，國美零售全面推進網格化模式的“家生活、家服務”，並以娛樂化行銷、低價、服務與科技為核心策略，將服務範圍全面延伸到進家場景，致力滿足家庭用戶生活全方位的消費與服務需求。

不過，由於上半年受疫情衝擊和整體環境影響，國內經濟復蘇動能放緩，零售業線下實體和線上購物均受到較大衝擊，家電零售同時放緩。

在宏觀形勢影響下，國美零售主動求變，通過一系列措施精兵簡政、開源節流。國美零售高級副總裁方巍介紹，國美通過關撤低效門店、拓展加盟門店，全面優化全國門店網路佈局，為下半年成本減負輕裝。在保持門店範圍覆蓋的基礎上，門店精簡370家，未來將計劃關撤30%-35%低效自營店；對於非關聯或虧損業務，公司將採取予以剝離、出售或停止發展的措施，逐步減少對費用較大業務的投入。

下半年：精兵簡政 聚焦主業

家用電器領域是國美零售的傳統強項，未來國的戰略中心也將聚焦在家電及消費電子主營業務上，並以垂類新模式集中發力。

方巍介紹，國美做深做透家用電器及消費電子産品零售，將形成五大盈利模式：展、銷、家庭電子類産品一體化解決方案、泛家電延伸産品及增值服務。其中，展銷分離模式精準地契合了消費者和家電品牌的需求和痛點，是國美戰略逆襲的一個重要支點。

他表示，由於戰略聚焦，國美把部分費用成本都留在了上半年，下半年將輕裝上陣。基於此，國美對線下門店結構進行了優化升級，重點通過加強科技賦能，打造O2O電器及消費電子産品零售全場景全渠道提供商，全面提升門店經營品質。

方巍介紹，國美將在保留700家優質高效自營店的同時，計劃新增100家優越城市展館，全面優化網格佈局，提升現有坪效；憑藉國美優質的管理模式和供應鏈輸出，快速拓展網路，以網格化覆蓋至全國一至六線城市，快速恢復原有市場優勢。

此外，7月以來，重慶、武漢、廣州、福州、寧波等地的新模式店已陸續營業，後續還有更多新模式店將落地。方巍介紹，新模式店將推行展銷分離模式，將家電品牌産品接入到更多、更高端、更便捷的展示渠道與消費者接觸，聚焦功能、品類、場景、人效四個維度，滿足消費者更強的現實體驗需求。

方巍指出，國美的基本面是長期向好的。隨著國家刺激政策逐步出臺、大股東優質資産注入和戰略聚焦，國美零售的虧損將大幅減少，不利的局面正在扭轉。下半年，國美預計將實現：坪效和人效提升40%-50%，毛利率提升3%左右，費用額大幅下降30%以上，庫存週轉率提升40-50%以上，經營現金流進一步大幅正向提升，EBITDA經營利潤實現大幅增長。

因現實蟄伏，更要為夢想蓄勢，為價值而戰。方巍強調，隨著管理層順應時勢地推動戰略聚焦，國美將在現有全場景化、平臺化、和專業化的發展過程中，快速實現公司經營要素化，持續提高經營效率，提升盈利能力。預計國美將在2023年實現較好盈利，2024年達到歷史最好水準，2025年明顯超越歷史最好水準。