在商業、市場化時間並不算長的近三十年，白酒繁榮過程中經歷了三次調整，每一次調整過後都將為産業帶來更健康的發展動力。
按照智邦達諮詢機構董事長張健的觀點，這三次調整分別發生於2008年、2012年和2022年。2008年全球金融危機導致宏觀經濟下行，影響白酒需求；2012年限制三公消費政策出臺，白酒需求斷崖式下降；2020年疫情暴發，消費場景及空間被抑制，白酒強分化加劇。
可以簡單理解為，每一次調整，都是因為需求受到抑制，産業上游卻在抓緊時間進行結構重塑，也即分化加劇，其中最大的推手便是資本。
今年最火的莫過於華潤係了，在其受讓金種子股權後，已于近期敲定受讓貴州金沙酒業有限公司51%的股權，成為金沙酒業第一大股東，將“資本”一詞再放上白酒的風口浪尖之上。
儘管業外資本進軍白酒市場早已不是新鮮事。從2020年開始，資本“圍獵”茅臺鎮、進軍白酒的消息不時見諸各類媒體。有數據顯示，來自房地産、金針菇、家電等行業的業外資本紛紛開始“飲酒”。對於企業而言，尋求資本方面的戰略合作，也是企業突破發展的變革之路。
一方面是資本將目光聚焦白酒行業，一方面是白酒企業向資本發出合作信號，在這種情況下，資本進軍白酒企業就成為順應行業發展的大勢。
在新一輪白酒分利浪潮，資本起到了推動歷史的左右。出逃、鎩羽而歸的企業眾多，也不乏有華潤、復星、江蘇綜藝，以各自的方式入局白酒。他們在潮水退卻之後，依然屹立。依靠收購整合，掀起了行業的新一輪調整期。
作為資本入酒的三巨頭，華潤、復星、江蘇綜藝所到之處便是新聞頭條，紛飛的新聞背後，卻是産業在調整期向上發展的象徵。
華潤+汾酒/景芝/金種子/金沙“中國帝亞吉歐”頭號選手
據媒體報道，華潤係已于近期敲定受讓貴州金沙窖酒酒業有限公司51%的股權，成為金沙酒業第一大股東，該收購案預計在8月進入公示期。據企查查顯示，金沙酒業成立於2007年，由宜昌財源投資管理有限公司持有100%股份，而宜昌財源投資是宜昌宜化投資管理有限公司的全資子公司，後者由湖北宜化集團全資擁有。
2021年，金沙酒業黨委書記、董事長張道紅曾公開表示，未來將引進戰略投資，加速金沙酒業發展，引得各路資本聞風而動。而在今年3月28日，湖北宜化集團有限責任公司退出金沙酒業股東序列。從這個層面來看，華潤入住金沙酒業並非空去來風，環顧華潤近年來的“飲酒”之路，增添了不少真實性。
提及華潤係，首先想到了啤酒、醫藥。但事實上，在白酒這一巨大消費産業上，華潤早已佈局多年。實際上，華潤涉足白酒板塊要從2018年説起，趕上了山西汾酒國企混改的首發列車，在山西汾酒的改制過程中以51.6億元人民幣價格獲得山西汾酒11.45%的股權，成為山西汾酒的第二大股東，併為企業帶來超過7倍的投資回報。
2021年8月，距離第一次“飲酒”已過去三年，華潤收購景芝的消息再次傳來，華潤酒業與鼎暉投資、景芝酒業分別持股40%、40%和20%，三方共同持股掌控景芝白酒。
今年2月16日華潤戰略投資金種子的消息公佈，金種子酒股價拔地而起，多日漲停，一度摸高至32.88元/股，最高漲幅超30%。7月華潤高管正式進駐金種子，意味著華潤係正式接管金種子。
從目前來看，華潤酒類板塊已囊括啤酒、白酒、紅酒；在白酒板塊就已集結了清香、馥合香、芝麻香。
顯而易見，華潤的發展目標，都指向了中國版“帝亞吉歐”。若此次收購金沙酒業成功，再得到醬香加盟，華潤係白酒版圖也將進一步擴充。
酒業上演並購版“三國演義”
晚于華潤佈局的復星系，從未放棄過“染指”白酒的念頭。
早在2019年，復星集團董事長郭廣昌就表達過對酒業的野心：“復星與酒的緣分，始於青島啤酒，但絕不會止于青島啤酒。中國人的餐桌上，一定離不開一壺好酒。”
在2020年10月，復星系企業以25.52億，拿下金徽酒38%的股權；當年12月又以45.3億元的“抄底價”獲得舍得酒業70%的股權。有趣的是，在舍得尋找資本“結緣”時，華潤也曾是“理想對象”之一，只是最終看著舍得與復興牽手離場。
今年5月，有消息稱復星集團已經完成對夜郎古酒業的投資，若消息屬實，這將是復星系涉足的第三家白酒企業，但到目前為此，此事仍未塵埃落定。但可以肯定的是，復星的“飲酒”之路仍在繼續。
復星掌門人郭廣昌多次親自參與市場調研，並在公開場合表露擴大酒業版塊的意圖:”中國白酒行業是一個很有潛力和發展前景的行業.從金徽酒到舍得酒，復星系在白酒板塊的戰略是要一步步做大做強，做成百年基業。”
與復興集團從啤酒轉白酒不同的是，江蘇綜藝集團可以説是從白酒身上賺到了酒業的“第一桶金”。2002年，當時的宿遷洋河酒廠面臨困境，需要引進戰略投資者。在這危難的時候，昝聖達攜旗下南通綜藝、江蘇高投入駐。2009年洋河股份上市後，通過投資洋河獲得1100倍收益。自此後，昝聖達對白酒的熱情越來越濃烈，收購之路也隨之展開。
2019年7月17日，江蘇綜藝集團從維維股份手中收購貴州醇酒業有限公司81%的股權。2020年1月洋河股份主管銷售的副總裁朱偉離職，同年2月朱偉入職貴州醇酒業。曾在洋河任職20年的朱偉銷售能力也確實了得，一年時間就已經把貴州醇做到從虧轉盈，今年據悉已利稅過億。
2020年8月4日，江蘇綜藝以4.61億元入主湖北枝江酒業。2021年9月15日，江蘇綜藝所屬江蘇三際投資及貴州醇酒業收購瀘州藺郎酒業集團。2021年11月15日，貴州醇酒業收購貴州青酒集團。
經過以上幾次收購後，目前綜藝集團旗下白酒板塊已集齊了清香型+濃香型+醬香型三大核心香型白酒。朱偉也曾在社交平臺上表示：“貴州醇的發展方向是成為中國版的帝亞吉歐，公司內部的發展目標是10年做到6000億”華潤、復星和江蘇綜藝，成為除産業資本外備受關注的頻繁收購酒企的熱門資本。
企業裏，包括了2家白酒上市公司，景芝與金種子均屬於區域型名酒。
而復星系與華潤所選擇的企業也近乎一致，包括區域名酒金徽酒以及“川酒六朵金花”的舍得酒業。上述酒企在區域上有一定程度的知名度，營收也基本達到小幅度增長。
反觀江蘇綜藝則選擇的是沒落的區域酒企，從營收的角度而言,幾乎是停滯增長，甚至面臨倒閉的企業。
以貴州醇為例，在上世紀80、90年代也曾是和茅臺並肩的貴州名酒，從“貴州出好酒，北有茅臺，南有貴州醇”的説法中可見一斑。伴隨行業格局變化，貴州醇未能趕上發展的浪潮，因多年虧損多次“轉手”，直到2021年才剛剛實現扭虧。
而這些品牌都具有紮實的市場基礎，品牌影響力較強，快速成長性較高，未來的發展空間和潛在投資價值明顯，選擇這樣的品牌切入白酒行業，有助於資本在白酒領域做強做大。
而三者資本的共識則是：“牽頭整合資源，依靠強大的渠道力，進一步幫助區域酒企打通渠道的同時，實現全國化運營的同時秉承長期主義。這一模式非常匹配行業的良性發展，匹配資本自身的需求，也匹配酒企的生存以及發展。
需要注意的是，最大的共同點是這三大資本備受關注，是其具有天然的引起行業信任的屬性。
華潤自不必説，作為央企自然有天然的公信力背書，而且可以承擔起國企改革中對地方控股的國企的整合，具有天然的制度優勢；復星一方面由於其構建了對酒的熱愛備受行業關注，且在控制舍得和金徽後嚴格按照酒業規律辦事得到一致好評，同時復星打造的健康消費大生態也代表著國家戰略，因此與守正的白酒行業高度匹配；江蘇綜藝雖然完全靠自己，但也有最大的優勢，就是其對酒業價值有著天然堅定的認知。
與此同時，人才、戰略、市場化、産品打造等都是三大資本為各自企業帶來的巨大變局。
調整期的B面，大整合時代來了？
如果説白酒行業在調整中必然面臨市場的挑戰，加速競爭等是A面，那麼調整期的B面，則是大整合加速分化帶來的産業向上。
雖然去年，不少投機資本開始從退潮，資本入酒經歷了短暫的冷靜期，但隨後很快就可以發現，這個現象仍在加劇，如近期貴州發佈超200億引資項目涉及酒類産業，擴産高達11多萬噸。
除了華潤、復星、江蘇綜藝三大資本，我們還可以看到，聯美正在加速對安酒的投資和市場化建設，真工的發佈就明確打造醬酒中的劍南春……與此同時，産業資本也在快速發展，如國臺通過整合進行了多基地建設；川酒集團收購不斷打造“一城一品”戰略，並且打造川酒原酒聯盟；老白幹在收購豐聯後成功證明多元化運作的好處。不可否定的是白酒行業新一輪的整合調整已走上前臺！
在此次收購整合時期，一些企業註定將會被兼併、收購、注資或控股，這既是危機也是商機，關鍵在於如何把握和利用，只有準確及時地把握和順應行業趨勢，才能有效地抓住商機，壯大發展。
但可以肯定的是，這一輪酒業調整，是向上的調整，整合是利於中國白酒産業發展的，也將全面提升企業的抗壓能力，進一步深化集中化格局。他們所做不僅讓名酒名酒復興，更是讓特色區域酒企可以發展。