肖鋼拋“五指”理論 妙解各方主體定位
中國網 china.com.cn 時間： 2013-11-20 內容來源: 上海第一財經
肖鋼拋“五指”理論 妙解各方主體定位
講到證監會在資本市場的作用，我想引用一位有名的人士講的，資本市場有一個五指理論。大拇指是投資者，老大。食指就是券商，也可以理解為其他仲介機構，會計師事務所、律師事務所等等，中指是媒體，為什麼這麼説？你們一定要客觀、中立。上市公司是無名指，證監會是小指，最小。所以它的作用應該是這麼一個地位。
雖然證監會是小指頭，但是我們拜佛的時候，小指頭是離佛法最近的，要借用法律的力量形成它的職責。
——證監會主席肖鋼
“註冊制改革牽一髮而動全身”，昨日中國證監會主席肖鋼首次開腔談股票發行的註冊制，稱實行註冊制需要配套改革，還權于市場，還權于投資者。上一週十八屆三中全會剛剛將註冊制寫入《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》（下簡稱《決定》）。
市場化改革須以法制化作保障
“市場化”成為肖鋼在《財經》年會演講的主要內容。肖鋼稱，目前還將中國資本市場改革第一位的取向定位市場化，是因為其運作機制還沒有完全市場化，“更為重要的是，圍繞著資本市場的生態環境也沒有市場化。”
從中國證券市場的發展來看，A股市場最初是帶有極強的政策目的而設立的，早期的股票發行上市，是通過向各個地區分配指標來實現的。最近十餘年來A股開始逐漸向更市場化的方向轉變。
肖鋼認為，市場化的改革必須以法制化來作為保障，市場化也必然要求國際化，只有資本市場的雙向開放，通過引進來、走出去，才能進一步促進市場化。
不過肖鋼稱，推進資本市場國際化，並沒有打算現在就開國際板，“我認為現在開國際板的條件還不成熟。”
在市場化中，證監會該扮演何種角色，肖鋼表示，大拇指是投資者，食指是券商等仲介，中指是媒體，上市公司是無名指，證監會是小指。他認為，證監會要簡政放權。
註冊制不等於證監會放鬆監管職責
寫入《決定》的股票發行註冊制在近期成為市場關注的焦點，肖鋼昨日也著重提及了這一問題。
肖鋼稱，註冊制改革是牽一髮而動全身的改革，需要修改現行證券法，也需要市場參與主體，包括會計師、投資銀行有能力去做調查。
他也認為，中小投資者的保護要加強，這需要司法制度改革特別是民事賠償制度的改革。
肖鋼特別提到，註冊制不是登記生效制，不是一個公司登記一下，市場就生效了。他認為，註冊制也不等於證監會的監管職責放鬆了，而是它的方式有很大改變。
此前華生等經濟學家也表示，雖然國內對註冊制目前還沒有明確定義，但如果按照從實質審核向形式審核轉變，監管者還是要起到很大作用。
這種監管職責的“方式改變”肖鋼在演講中亦有透露。他説證監會將對發行人資訊披露的準備性、全面性、及時性進行審核，但不對公司的投資價值和持續的盈利能力做出判斷，“這是真正的還權于市場，還權于投資者。”
“證監會是小指，要借用法律形成職責”
“大拇指是投資者。食指是券商等仲介，中指是媒體，上市公司是無名指，證監會是小指。”肖鋼昨日用“五指論”來形象描述證監會的作用。
這一説法最初是由中國證監會國際顧問委員會顧問、台灣人士戴立寧提出的。
按照戴立寧提出的這一説法，起決定作用的是投資者，而作為無名指的上市公司，沒有其他指頭的幫助沒有辦法做出任何動作。
肖鋼在重新闡述時説，“證監會是小指頭，但是我們拜佛的時候，小指頭是離佛法最近的，要借用法律的力量形成它的職責。”
肖鋼認為，要進一步簡政放權，還要轉變職能。證監會要維護公平、公正、公開，維護投資者，特別是中小投資者的權益。
此前肖鋼在今年8月也曾撰文，稱證監會職能將從審批轉向監管。他也多次撰文呼籲，增強證監會的監管隊伍和力量。
| 責任編輯: 劉穎穎 |
