霸王集團(01338，HK)發出了上市第五個年頭以來的第四份盈利警告。

上週五晚(3月7日)，霸王集團發佈公告，預計公司在2013年繼續錄得經營虧損。令人唏噓的是，公司市值較輝煌時期已蒸發超九成。

業績連續4年虧損

霸王集團的公告顯示，由於銷售業績下降約11%，公司在2013年度錄得虧損，但由於成本有所縮減，預計虧損額較2012年大幅減少。與此同時，公司毛利率從2012年的53.8%下降至50.1%，公司解釋為“報廢存貨增加以及增加機器設備導致折舊增加”。

這已是公司第四年錄得虧損。查閱歷年年報可知，在上市的第二年也就是2010年，香港媒體《壹週刊》報道稱霸王洗髮水含有致癌物質二惡烷，公司當年收入業績雙雙跳水，全年營業額為14.75億元，下降16%(其中霸王洗髮水的營業額在下半年下降63.2%)，業績更是虧損1.18億元。要知道，在2009年，霸王集團的盈利達3.64億元。公司與《壹週刊》的官司至今未有結果。

此後霸王集團一直未能爬出虧損的泥淖，2011年營業額為8.89億元，下降39.7%，錄得虧損5.59億元；2012年營業額進一步下滑37.5%至5.56億元，錄得虧損6.18億元，而在2013年預計再次虧損。算起來，不計算2013年的虧損，2010年~2012年，公司已累計虧損12.95億元。

裁員控制經營成本

與持續虧損相伴隨的是高管的流失及員工的減少。去年5月28日，霸王集團發佈公告稱，因“其他業務承諾”，公司首席副執行官沈小笛連同其夫人郭晶一起辭去董事職務，而這兩位在霸王集團供職已達5年。

值得一提的是，在上市前，公司推出了有效期長達10年的股權激勵計劃，授予價格為1.19港元，沈小笛的辭職，使得授予他的共計84萬股購股權被取消。不過，近年來公司股價的走勢也使得放棄期權成為必然選擇。

2009年7月，霸王集團在港首日掛牌，股價以3.03港元報收，較招股價漲27%，2009年末，公司股價一度達到6.6港元。從2010年下半年開始，霸王集團股價就開始下滑，2012年4月以後更是一直在1港元下方徘徊。截至上週五，霸王集團股價僅0.425港元，市值相比高峰時期已縮水九成以上。

同時，為了控制經營成本，霸王集團的員工數量也在持續減少。2013年中報顯示，報告期內公司員工約3390名，而在上年同期為8256名，其中，促銷員由5475名下降至1872名，減少超六成，這從銷售及分銷開支下降44%也能看得出來，公司稱原因即為廣告費用的減少及銷售人員工資減少等。但霸王集團在盈警公告中表示，儘管員工數目有明顯縮減，但公司的業務營運仍保持穩定。

再謀多元化

面對連年虧損，霸王集團已經在調整戰略，比如砍掉涼茶業務，進入牙膏等領域。

2010年4月，霸王集團推出霸王涼茶，並於同年6月在市面上銷售，在2011年一度達到1.67億元的收入，成為霸王集團第二大收入來源(佔比18.8%)。但到了2012年，該業務僅實現營收1760萬元，同比下降89.5%。到了2013年上半年，該業務收入僅80萬元，虧損則達到200萬元。公司2013年中報表示，因過去幾年其銷售業績不斷下降，已決定終止霸王涼茶的經營業務，自2013年7月1日起生效。

砍掉了涼茶業務，霸王集團又準備進入其他領域。目前，公司仍以洗髮水産品為主要業務，霸王和追風兩個洗髮水産品貢獻了公司總收入的83%，而沐浴露及護膚品佔比並不高。

在這樣的情況下，霸王集團稱，2013年6月底公司推出了定位高端的女士中草藥洗髮水並升級了現有産品，預計將在2013年末出口産品至越南及印尼。此外，2013年7月，公司還推出了洗衣液、洗手液及牙膏産品，主要針對二三線城市，因為“不發生大量銷售及分銷開支”。