第十四次長安街讀書會：金融創新與綠色共用

控制總杠桿率 降低企業杠桿率是重中之重

在圍繞中國金融創新發展的探索與深化供給側結構性改革的主題演講中，國家發展和改革委員會財政金融司副司長孫學工在演講中表示，金融和供給側結構性改革密切相關，特別是其中的去杠桿，應該説更是密切相關的一件事情。杠桿，從企業的角度來看，是企業的債務；從金融的角度來看，是金融機構的資産。這就像一個硬幣的兩面。

他首先強調了國家在開展一系列去杠桿舉措後取得的各種明顯的成效。同時也分析指出，我國總杠桿率並不算太高，但問題出在杠桿結構不平衡，並且上升速度過快。具體來看，政府和居民的杠桿率比較正常，但企業部門的杠桿率高企，呈現“鶴立雞群”的狀態。因此，明年深化去杠桿，主要目標是在控制總杠桿的前提下，把降低企業杠桿率作為重中之重。

控制總杠桿，首先是控制其上升的速度，不能再繼續快速上升了。而對於如何降低企業杠桿率，孫學工認為降低企業杠桿率並不是靠一項或者單項的措施，是需要一個綜合性的措施。

首先是要強化市場紀律，通過依法破産、兼併重組，加大僵屍企業的出清力度，去掉壞的杠桿，有些債務在那裏，但已經對增長沒有任何貢獻了，這類的壞杠桿是要堅決的去除。對好的企業，優質的企業，我們要通過市場化債轉股，發展股權融資來增強它的資本實力，這也是一個優勝劣汰的過程。

其次，挖掘企業自身的降杠桿潛力。我們企業自己還是有些潛力可挖，比如盤活他的存量資産，調整他的債務結構，這也需要各方面的配合，但主要的努力應該是在企業方。

接著，加強企業自身的債務杠桿的約束，建立防止杠桿率降而復生的長效機制。尤其對國有企業，因為現在我們杠桿率高的主要還是國有企業高，就企業的資産負債率看，國企比民企高出十個百分點左右，這裡面確實跟我們國企的預算軟約束搞盲目擴張有很大的關係。所以要降杠桿，還得要有些這種體制機制上的改變。

最後，可以適當的杠桿轉移，政府和居民部門，可以在控制風險的前提下，適度的來加杠桿，但決不能無序無度地加杠桿。

綠色金融是傳統金融的新引擎 但還需要構建生態鏈

隨著經濟社會的快速發展，我國面臨的資源供給壓力、環境污染及生態系統退化問題日益嚴峻，已成為制約經濟可持續發展的重要瓶頸，霧霾等環境污染問題也嚴重影響到人們的生活品質。實現綠色發展、建設美麗中國，不僅成為社會的共同願望，也成為我國政府的基本國策。綠色發展需要綠色金融保駕護航，那麼，到底什麼是“綠色金融”？

綠色金融是指金融部門將環保、節能、低碳作為投融資決策的考慮依據，通過金融産品和服務來推動經濟社會和金融業自身的可持續發展。中國民生銀行研究院院長、中國新供給經濟學50人論壇副秘書長黃劍輝認為，“十三五”期間，我國有望建立起一個較為系統的綠色金融體系，以使有限的財政資金撬動幾倍乃至十幾倍的社會資本投入綠色産業，創造出新的經濟增長點，提升經濟增長潛力，助力加速經濟結構的綠色轉型，從而達到穩增長和調結構的雙重目標。

此外，本次論壇組委會副主席兼秘書長、中國綠髮會綠色金融工委副主任、北京城市發展研究院投融資研究所副所長歐陽宸表示中國正奮進在國家現代化征程上，我們的發展既處於難得的重要戰略機遇期，又面臨一系列重大結構性問題。持續下好中國經濟這盤棋，實現升級是方向。這需要體制改革和創新驅動來激活，激發全社會創新動力、創造潛力、創業活力。創新型金融企業貴在追求卓越、追求創新。敢於質疑、敢為人先、敢於創造，是創新之樹成長的沃土。

本次活動後聽眾反響熱烈，深刻認識到時不我待，只爭朝夕。就得抓好抓實,擼起袖子加油幹。幹在實處永無止境，走在前列要謀新篇。以書會友，經世致用，相約長安街讀書會。（何芳、徐銘擁）