3000點上券商多空分歧加大 看多國企改革成共識

滬指在3000點上方震蕩整固已持續半月，各大券商研究機構對後市的判斷分歧明顯，興業證券、海通證券等依然堅持本輪行情尚未結束，同時也有不少機構因為擔憂全球貨幣寬鬆預期修正及存量資金持續消耗而持謹慎觀點。不過，儘管多空博弈繼續，但國企改革概念獲得了機構的普遍關注。

樂觀的機構認為，本輪“吃飯”行情尚未結束，市場短期大概率仍是反彈窗口期，但更需注重精細化投資，警惕追高的風險。

興業證券認為，本輪“吃飯”行情本質是風險偏好提升推動的反彈。目前市場的短期震蕩是自發性的、情緒波動導致的，並不意味著行情就此終結。不過，從近期市場呈現熱點多但難以持續、賺錢效應較差等特點，投資者追漲容易被套。在沒有系統性風險的前提下，應更加注重精選結構性和個股性的機會。

海通證券也認為，前期漲幅大的板塊領跌，屬於正常的獲利回吐，而非新一輪下跌的開始。

然而，面對全球貨幣政策不確定性增加以及依然未改的存量博弈格局，一些機構認為，由貨幣寬鬆預期助推的本輪反彈，或隨著預期的修正而發生變化。

從海外層面看，7月英國央行曾意外宣佈維持利率不變。申萬宏源認為，全球貨幣繼續寬鬆的空間有限，且預計將不斷被驗證。本週，美聯儲和日本央行將分別宣佈議息結果，可能再次成為影響全球風險偏好的催化劑。

此外，從市場資金面來看，A股依然處於存量博弈的格局，尚未有新增資金涌入的跡象。投保基金昨日公佈的最新數據顯示，上周（7月18日至7月22日）證券保證金凈轉出278億元，連續第5周凈轉出。

中信證券認為，A股市場尚未有持續的新增資金流入，存量博弈或令市場出現“內耗”。

面對大相徑庭的機構觀點和多變的市場熱點，如何配置、進行精細化投資成為投資者最關心的問題。綜合事件催化、市場預期等因素，券商普遍關注國企改革概念的投資機會。

繼今年年初國企“十項改革”試點計劃披露後，國資委7月14日發佈試點擴圍名單，央企改革試點工作全面鋪開。興業證券認為，這意味著國企改革正在進入提速階段，未來應重點關注央企重組、壟斷領域混合所有制改革和員工持股三個方向。其中，預計央企重組是推進最快的方向，同時更期待壟斷領域的混改和員工持股能有實際突破，這對於國企改革和經濟轉型的意義重大。

中信證券認為，隨著國企改革的進展加快，投資者對該板塊的配置熱情逐步上升。預計未來國企改革進度將繼續加快，力度也有望超預期。